El caso de un aumento de la tasa de interés de medio punto en la próxima reunión de política de la Reserva Federal en mayo ha aumentado, según Mary Daly, presidenta de la sucursal de San Francisco del banco central de EE. UU., en la última señal de que está preparando medidas agresivas para erradicar alta inflación.
Daly se une a un grupo en expansión de funcionarios de la Fed que han descartado un enfoque gradual para reducir el apoyo a la economía tras la recesión inducida por la pandemia. Han adoptado una retirada más rápida a medida que el mercado laboral se ha recuperado y las presiones de los precios se han vuelto de gran alcance.
En las últimas semanas se ha unido el apoyo para que las tasas de interés suban a un nivel «neutral» que no ayude ni restrinja el crecimiento, y para llegar allí más rápido de lo esperado inicialmente al moverse en incrementos mayores que el aumento de la tasa de un cuarto de punto entregado en marzo. Eso implica resucitar una herramienta utilizada por última vez hace más de dos décadas y aumentar las tasas en medio punto porcentual en una o más reuniones este año.
“El caso de 50, salvo cualquier sorpresa negativa entre ahora y la próxima reunión, ha crecido”, dijo Daly en una entrevista con el Financial Times el viernes. “Estoy más seguro de que tomar estos primeros ajustes sería apropiado”.
Estimando la tasa de política neutral entre 2,3% y 2,5%, y abogando por llegar a ese nivel «eficientemente» este año, Daly reconoció que eso se traduce en ajustes «múltiples» de medio punto dado el rango objetivo de entre 0,25% ciento y 0,50 por ciento.
Siguiendo las señales de algunos de los legisladores más importantes del Comité Federal de Mercado Abierto en las últimas semanas, incluido Jay Powell, el presidente, los economistas de Wall Street han elevado sus pronósticos para las tasas de interés. Ahora esperan que el banco central siga adelante con movimientos de medio punto en mayo y junio antes de bajar a un cuarto de punto para las cuatro reuniones restantes después de eso.
Citigroup cree que la Fed podría incluso ir tan lejos como para ofrecer aumentos de medio punto en sus próximas cuatro reuniones, siguiendo el ejemplo de varios funcionarios que han respaldado mover las tasas por encima de neutral este año. La mayoría de los economistas esperan que la Fed comience a reducir su balance de $ 9 billones el próximo mes.
Los comentarios de Daly siguen a la publicación de otro sólido informe de empleo que mostró que se agregaron 431.000 puestos en marzo y que la tasa de desempleo cayó al nivel más bajo desde antes de la pandemia, al 3,6 por ciento.
Daly dijo que los últimos datos fortalecen la opinión de que el mercado laboral es «muy fuerte» y «ajustado a un nivel insostenible».
“Si desea un trabajo en los Estados Unidos, puede obtener uno y probablemente pueda obtener varios trabajos en este momento”, dijo. “Si eres un empleador que busca trabajadores, es difícil contratarlos y retenerlos”.
Si bien la combinación de un mercado laboral que no tiene «holgura» y una inflación que avanza al ritmo más rápido en 40 años justifica moverse hacia la neutralidad, Daly dijo que la Fed procedería con el cuidado suficiente para evitar un «error no forzado» que desestabiliza los mercados financieros o la economía más amplia.
Hasta ahora, los funcionarios de la Fed parecen confiar en su capacidad para frenar la demanda y controlar la inflación sin causar pérdidas de empleo generalizadas o una recesión. Powell habló con optimismo sobre lograr este aterrizaje suave en su aparición pública más reciente el mes pasado.
Daly reconoció que es posible que la economía deba desacelerar considerablemente para que la inflación vuelva a estar en línea con el objetivo del 2 por ciento del banco central. Pero hizo una distinción con la década de 1970, cuando los esfuerzos del entonces presidente Paul Volcker para controlar el aumento de los precios y atar las expectativas de inflación provocaron una fuerte contracción económica.
“Nuestro trabajo realmente es simplemente equilibrar la oferta y la demanda, y ese es un trabajo más fácil que tratar de restablecer el ancla de la inflación a algo más consistente con la estabilidad de precios”, dijo.
“Soy muy optimista de que podemos evitar un aterrizaje forzoso”.