• Por lo tanto, vale la pena principalmente para las PYME
• Las colocaciones privadas no se ven afectadas por el sentimiento del mercado de valores
El objetivo principal de una OPI es recaudar capital, que suele ser utilizado por la empresa para financiar nuevos proyectos. Una oferta pública inicial clásica suele ser el llamado procedimiento IPO (Oferta Pública Inicial), mediante el cual las acciones se colocan en la bolsa de valores o se ofrecen a inversores interesados por primera vez.
Transacción PIPE vs. IPO
Sin embargo, un proceso de salida a bolsa no es la única forma en que las empresas cotizan sus acciones en la bolsa de valores. Por ejemplo, también existe una forma alternativa de financiación mediante una transacción PIPE. PIPE es la abreviatura de Private Investments in Public Equity. En el mundo financiero, este término se refiere a la colocación privada de acciones en el capital social, como acciones ordinarias o acciones preferentes.
A diferencia de una oferta pública inicial (IPO) clásica, las acciones que se emiten a través de una transacción PIPE no se ofrecen para negociación libre, sino solo para un grupo manejable de inversores. Por lo tanto, la compañía respectiva solo se dirige a los inversores que han sido determinados de antemano y, por lo tanto, se abstiene de ofrecer sus propios certificados de acciones al público. En consecuencia, los posibles accionistas existentes no recibirán ningún derecho de suscripción de las nuevas acciones en dicho procedimiento.
Una salida a bolsa en avance rápido
El procedimiento PIPE tiene su origen en los EE. UU. y es parte de la práctica bursátil común allí. Muchas empresas estadounidenses aprecian el proceso sencillo de tal transacción. Porque si bien las especificaciones y regulaciones para una IPO convencional son bastante altas, la emisión a través de PIPE solo está sujeta a condiciones relativamente manejables. Por lo general, una transacción PIPE puede llevarse a cabo muchas veces más rápido que una oferta pública inicial clásica.
El marco de tiempo de una transacción PIPE es solo entre 30 y 120 días. La diligencia debida, que los inversores suelen iniciar una semana después de la fase de negociación preliminar, puede completarse en dos o tres semanas. Después de una rápida negociación y firma de los respectivos contratos, la emisión final puede tener lugar después de solo cuatro semanas.
Para este tipo de empresa…
Las llamadas PYME, es decir, pequeñas y medianas empresas, suelen buscar una inversión privada en capital público, que a menudo operan en sectores muy intensivos en capital e investigación. Por lo tanto, las empresas emisoras suelen provenir de los sectores de tecnología, farmacia, biotecnología y tecnología médica. Debido a su tamaño manejable y su escasa cobertura de analistas, estas empresas suelen tener muy pocas posibilidades en el mercado público de capitales.
Los PIPE pueden utilizarse para apoyar a empresas que no tienen otras alternativas de financiación. Porque incluso para el capital de deuda clásico o un préstamo bancario, las empresas deben proporcionar la garantía necesaria, que no siempre está disponible en una etapa muy temprana.
… o inversores, vale la pena un trámite PIPE
En consecuencia, las empresas que emiten sus acciones mediante una transacción PIPE solo son adecuadas para inversores muy conscientes del riesgo, como fondos de capital privado, fondos de capital de riesgo y fondos de cobertura. Porque los fondos de capital privado en particular suelen tener un horizonte de inversión muy largo y tienen un alto nivel de experiencia en este segmento. Además, dichos fondos a menudo tienen una influencia directa en la gestión de la empresa respectiva y, después de una inversión, reclaman un puesto en el consejo de administración o en el consejo de administración.
Sin embargo, los PIPE han sido interesantes durante mucho tiempo no solo para los grupos de inversores a largo plazo, sino también, por supuesto, para los especuladores a más corto plazo, como los fondos de cobertura. Sin embargo, su decisión de inversión no se basa necesariamente únicamente en una verificación exhaustiva de diligencia debida, sino a menudo en factores como el diferencial entre oferta y demanda o la volatilidad esperada.
Ventajas de una transacción PIPE
Existen numerosas razones para un proceso PIPE para pequeñas y medianas empresas. El esfuerzo de auditoría de diligencia debida es relativamente bajo, lo que ahorra costos considerables. Además, la empresa respectiva ahorra varios costes de marketing debido al número muy limitado de inversores. Además de los menores costes de transacción, la rapidez en la tramitación del procedimiento del mercado de capitales también habla a favor de este tipo de emisiones. De esta manera, una empresa puede obtener capital fresco e invertir en nuevos proyectos en tan solo unas pocas semanas.
Además, debido a su estructura híbrida entre colocación privada y colocación pública, los PIPE se caracterizan por su forma de financiamiento relativamente estable. En consecuencia, a menudo no se dejan impresionar por el sentimiento público en los mercados de capital.
Además, debido a sus opciones de diseño muy flexibles, los PIPE ofrecen la oportunidad de obtener capital para un gran número de empresas que no podrían establecerse en el mercado libre de capitales.
Inconvenientes de una emisión vía PIPE
Sin embargo, las numerosas ventajas de las transacciones PIPE se ven contrarrestadas por algunas serias desventajas. La obtención de capital mediante un procedimiento PIPE suele ser muy costosa para la empresa respectiva, ya que los derechos concedidos a los inversores suelen ser considerablemente mayores que en el mercado público de capitales.
Independientemente de esto, los inversores de PIPE a muy corto plazo pueden desencadenar una presión de venta considerable con relativa rapidez, lo que puede convertirse rápidamente en un problema importante debido a la cantidad manejable de inversores. Además, las emisiones a través del procedimiento PIPE a menudo tienen un efecto de señal muy negativo en los participantes del mercado de capitales, ya que el procesamiento muy rápido generalmente se considera insuficiente. En consecuencia, los PIPE tienden a tener una reputación dudosa, especialmente entre los inversores conservadores.
Pierre Bonnet / finanzen.net
Fuentes de imagen: PopTika / Shutterstock.com, SFIO CRACHO / Shutterstock.com