La fuerte caída en el precio de las acciones del importante banco suizo Credit Suisse conmociona a toda Europa. Aún así, no hay razón para entrar en pánico.
Los mercados bursátiles fueron el mejor indicador del miedo que se ha colado en los corazones de los inversores el miércoles ahora que un importante banco sistémico europeo, Credit Suisse, también vio caer su precio de las acciones en una cuarta parte. Las acciones bancarias en particular fueron vendidas. El índice bancario europeo cayó casi un 7 por ciento. BNP Paribas perdió un 10,11 por ciento, ING y ABN Amro perdieron mucho. Las acciones industriales también recibieron una paliza.
¿Son los problemas de Credit Suisse el comienzo de una nueva crisis financiera?
Normalmente no, porque es un problema específico y no generalizado. La crisis financiera de 2008 golpeó duramente cuando los gobiernos colapsaron el banco de inversión Lehman Brothers. Lehman Brothers resultó estar mucho más interrelacionado con el sistema financiero de lo que habían estimado las autoridades. El mercado inmobiliario estadounidense era un problema subyacente. Muchas instituciones financieras estuvieron expuestas a ese mercado a través de varios créditos reempaquetados y de repente se encontraron con inversiones invendibles que tuvieron que cancelar. Casi todos los grandes bancos estaban enfermos en la misma cama.
Ese no es el caso hoy. Los problemas de Credit Suisse son específicos del gran banco suizo, que en los últimos años se ha metido sistemáticamente en cosas que no debería haber hecho. Tomaba decisiones equivocadas todo el tiempo y los escándalos la abrumaban. El banco estuvo mal administrado y ahora está sufriendo las consecuencias.
La mala noticia es que una caída del banco, por su tamaño, puede tener grandes repercusiones para el sistema financiero. Por lo tanto, es inconcebible que se les permita caerse.
Si resulta que otros grandes bancos se enfrentan a los mismos problemas que Credit Suisse, será una historia diferente.
Entonces, ¿por qué los mercados bursátiles están reaccionando tan negativamente?
Después de todo, Credit Suisse es un importante banco sistémico. Sin embargo, Peter Vanden Houte, economista jefe de ING Bank, dice que está sorprendido por las reacciones agresivas en los mercados bursátiles. “No sabíamos nada de lo que se dijo sobre Credit Suisse esta semana. Sabíamos que el control interno era deficiente y que, como resultado, el informe anual tenía que posponerse.’ El banco ya anunció planes de reestructuración hace unos meses, levantó capital fresco y publicó resultados muy pobres. En ese momento, prácticamente no vimos ningún impacto en otros bancos en los mercados financieros.
Vanden Houte sí apunta a otra faceta. Los problemas con los bancos regionales en los EE. UU., y con el Silicon Valley Bank en particular, de repente hacen que los inversores se den cuenta de que, después de todo, un banco no está tan libre de riesgos. Eso genera incertidumbre ya los mercados bursátiles no les gusta eso.
¿Qué sabemos sobre los riesgos en Credit Suisse?
Un banco es en realidad una caja negra. No sabes qué riesgos tiene en su balance, no sabes qué tan bien cubierta está. Incluso si los riesgos están cubiertos, aún no conoce la calidad de las partes que los han cubierto. Un problema en Europa puede tener consecuencias en EE.UU. y viceversa. Eso puede tener un impacto en los fondos de pensiones, en los ahorradores comunes, en las monedas. «Todo está conectado con todo», dice un banquero. De manera ilustrativa, el Banco Central Europeo ha comenzado a sondear a los principales bancos europeos sobre su posible exposición a Credit Suisse. Por lo tanto, el supervisor también tiene curiosidad.
Vanden Houte señala que sabemos que Credit Suisse es muy activo en los mercados financieros. Es la contraparte detrás de muchos productos derivados que otros bancos y empresas compran para protegerse contra ciertos riesgos. Si Credit Suisse colapsara, tendría un gran impacto en todos. El economista Nouriel Roubini, también llamado ‘Doctor Doom’, lo llama por eso ‘el Lehman Brothers europeo’.
¿Cuál es el impacto en la economía real?
El precio de los swaps de incumplimiento crediticio para protegerse contra un incumplimiento del sector bancario de EE. UU. aumentó considerablemente durante la última semana. Esto significa que los riesgos para el sector se estiman mayores. Eso hace que sea más caro para los bancos financiarse a sí mismos, dice Vanden Houte. Al menos, si el fenómeno continúa. Además de las fuertes subidas de tipos de interés de los bancos centrales, que ya encarecen la financiación, también hay una prima de riesgo.
Los bancos querrán mantener baja su prima de riesgo mostrando un colchón de capital alto. Eso significa que son menos generosos con el crédito. Menos préstamos, por otro lado, significa que financiar la economía se vuelve más difícil y más costoso, lo que ralentiza el crecimiento económico.
¿Qué traerá el futuro cercano?
La situación es muy turbulenta e impredecible. Este no es solo el caso del precio de las acciones bancarias, sino también en el mercado de tipos de interés, donde los tipos de interés caen bruscamente un día y vuelven a subir al día siguiente. También hay miedo. Hace tres meses, nadie estaba preocupado por los problemas de Credit Suisse. Ahora están bajando el precio de las acciones de los bancos europeos en un 10 por ciento. Eso no es neutral.
En 2008, aprendimos que el precio de las acciones de un banco es un indicador de confianza en el banco. Un banco que vio caer en picada el precio de sus acciones se enfrentó a clientes que retiraban su dinero. En los EE. UU., los pequeños bancos regionales ya están viendo a los clientes retirar su dinero en masa y colocarlo en instituciones grandes y sólidas. Credit Suisse también está experimentando la salida de decenas de miles de millones. La situación es tan mala que le pidió al Banco Nacional Suizo que expresara abiertamente su apoyo. El banco lo aceptó el miércoles por la noche.
ING y ABN AMRO suben con fuerza en bolsa tras el apoyo de Credit Suisse
ING y ABN AMRO, al igual que otros bancos europeos, subieron con fuerza en los mercados bursátiles el jueves. Los bancos holandeses más grandes se desplomaron casi un 10 por ciento el miércoles debido a las preocupaciones sobre Credit Suisse. El banco suizo en problemas, que vio evaporarse casi una cuarta parte de su valor de mercado el miércoles, también mostró una recuperación. La promesa del banco central suizo de apoyar a Credit Suisse trajo alivio a los inversores.
Credit Suisse anunció en la noche del miércoles al jueves que tomaría prestados más de 50.000 millones de euros del banco central para fortalecer su posición financiera. La participación saltó un 30 por ciento en Zúrich.