Los accionistas de Credit Suisse coincidirán con el banco en que 2022 es un año de transición. Las opiniones sobre el destino variarán. Más aún después de la advertencia del miércoles de que ahora es probable una pérdida en el segundo trimestre. Una incómoda división de banca de inversión está en el centro de atención después de la participación de Credit Suisse en los escándalos de préstamos de Greensill y de corretaje principal de Archegos. El bajo rendimiento prosaico es el problema esta vez.
El prestamista suizo parece estar sufriendo una deriva caótica. El fenómeno afectó previamente a Barclays, Deutsche Bank y Rolls-Royce. Corrientes rebeldes azotan al que sufre de crisis en crisis. Individualmente, cada desastre puede considerarse excepcional. Colectivamente, apuntan a sucesivos fracasos de liderazgo y una cultura de derecho entre los empleados.
Esta vez, el banco de inversión de Credit Suisse se ha visto afectado por las condiciones del mercado en lugar de por clientes y colaboradores tóxicos. La inflación vertiginosa y la guerra en Ucrania están golpeando una línea superior reducida en gran parte derivada de tasas y acciones pasadas de moda.
Las acciones han caído dos quintos desde principios de 2021, con un rendimiento inferior a la mitad del sector bancario europeo en general. Con un múltiplo de 0,4 veces el valor tangible en libros, nunca han sido más baratos.
La partida del presidente “práctico” António Horta-Osório luego de las infracciones de las reglas de cuarentena, y la llegada de una figura de presidente más tradicional en Axel Lehmann, significa que la responsabilidad se detiene con el director ejecutivo Thomas Gottstein. Después de dos años en el puesto, es hora de que demuestre que tiene a Credit Suisse agarrado por el pescuezo. No basta con sustituir una cultura de imprudencia en la banca de inversión por una de mediocridad.
El capital regulatorio es otro tema. Credit Suisse ha descartado una financiación. Pero el margen de maniobra del banco parece limitado. El índice de capital ordinario de nivel uno se situó en 13,8 por ciento al final del primer trimestre. Se mantiene un objetivo del 14 por ciento para 2024. Pero el miércoles el banco declaró que operaría al 13,5 por ciento en el corto plazo.
Suponiendo que las ganancias retenidas sigan siendo escasas, eso deja alrededor de 3.500 millones de francos suizos (3.600 millones de dólares) antes de que el índice CET1 caiga al 12,2 por ciento, el nivel en el que se consideró necesario capital nuevo el año pasado.
Eso deja margen para nuevas y modestas disposiciones legales, que totalizaron 1.200 millones de francos el año pasado, pero no explosiones de la escala de Archegos. Europa se dirige hacia una recesión. Será mejor que Gottstein rece para que el último de los esqueletos de Credit Suisse haya salido de su armario.
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