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Buen día. El martes preguntamos si caería otro banco. Estábamos pensando en América, no en Europa. Sin embargo, es Credit Suisse el que se tambalea. En las primeras horas de la mañana del jueves en Suiza, el banco dijo que tomaría “preventivamente” hasta 50.000 millones de francos suizos (54.000 millones de dólares) del respaldo de liquidez recién anunciado por el banco central suizo. El sistema bancario global, de repente, está en juego.
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crédito suizo
Cuando un banco anuncia a las 2 am hora local que está tomando prestado del gobierno, eso no es una buena señal. Tanto en la crisis inmobiliaria de EE. UU. como en la crisis de la deuda soberana europea que la siguió, era tan probable que anuncios como este avivaran el miedo como que lo calmaran.
Sin embargo, la lección de Mario Draghi y “cueste lo que cueste” es que el gobierno controla la imprenta. Un muro de dinero, desplegado correctamente, absolutamente puede evitar el desastre. Por lo tanto, es demasiado pronto para escribir un obituario para Credit Suisse. A pesar de todos sus escándalos y errores, tenía un balance sólido y líquido a partir del miércoles, y una marca sólida en gestión de patrimonios lo acompañaba.
Como informó el FT, Credit Suisse pasó el miércoles por la tarde contactando a las autoridades suizas para solicitar una declaración pública de confianza. Hacia las 20:00, hora de Zúrich, el declaración vino, asegurando a los mercados que “si es necesario, el [Swiss National Bank] proporcionará liquidez a CS”. Eso solo, al parecer, no fue suficiente. Seis horas más tarde, alrededor de las 2 am, Credit Suisse dijo que era
tomando medidas decisivas para fortalecer de manera preventiva su liquidez con la intención de ejercer su opción de tomar prestado del Banco Nacional Suizo (SNB) hasta CHF 50 mil millones bajo un Servicio de Préstamo Cubierto, así como un servicio de liquidez a corto plazo, que están totalmente garantizados por activos de alta calidad
El banco también anunció que recompraría 3.200 millones de francos suizos (USD 3.200 millones) en “títulos de deuda senior”. Esto nos parece que Credit Suisse le indica a los mercados que tiene los medios financieros para recomprar su deuda en dificultades. El mensaje es: tomar liquidez del SNB no es solo un último esfuerzo para salvar el banco; estamos planeando para el futuro. Esto bien podría resultar ser cierto. Aprenderemos más hoy.
¿El pánico de Credit Suisse está relacionado con la quiebra de Silicon Valley Bank la semana pasada? Los dos negocios son extremadamente diferentes, y las pérdidas en valores a largo plazo que hirieron fatalmente a SVB no parecen ser un problema en Credit Suisse.
Sin embargo, las dos crisis están vinculadas. En algún momento de cada ciclo de aumento de tasas del banco central, las cosas se rompen y la gente se asusta. Ese miedo busca un anfitrión. SVB se rompió, se liberó el miedo y Credit Suisse fue el objetivo más blando.
Si bien el balance del banco suizo era sólido, su reputación no lo era. Una serie de escándalos, la mayoría de ellos provenientes de su suite ejecutiva y su tambaleante unidad de banca de inversión, ha corroído la marca. Su franquicia más fuerte, la gestión de la riqueza, un negocio basado en la reputación, sufrió las consecuencias. Los activos bajo administración en esa división cayeron un 27 por ciento en 2022. La rentabilidad se desplomó. Peor aún, los depósitos del banco fueron en la misma dirección, cayendo un 37 por ciento solo en el cuarto trimestre.
Es así como un problema de rentabilidad bancaria, en un clima de miedo, puede convertirse en una amenaza existencial.
¿Qué podría pasar después? Con las autoridades suizas apoyando a Credit Suisse, parece muy poco probable que un déficit de liquidez lo hunda. Esto hace que una corrida bancaria clásica sea mucho menos probable. Pero si bien un gobierno puede proporcionar liquidez, no puede proporcionar un modelo de negocio. Los depositantes y los clientes de gestión de patrimonio tienen que encontrar una razón para permanecer en el banco. El FT informa que antes de la noticia del respaldo de liquidez del SNB, los analistas de JPMorgan pensaron que si la situación empeoraba,
el escenario más probable. . . es una venta del prestamista al rival local UBS. . . Una inyección de capital por parte del SNB también es una posibilidad, ya que permite a Credit Suisse tratar de solucionar sus propios problemas vendiendo una participación minoritaria en su banco minorista y utilizando las ganancias para reestructurar el resto del grupo.
Sin embargo, los analistas de JPMorgan dijeron que era poco probable que se permitiera la quiebra de Credit Suisse debido a su importancia para la economía suiza y el estatus de Zúrich como centro financiero mundial.
Estamos de acuerdo en que el SNB tiene las herramientas para evitar una falla inmediata, ya sea causada por una ejecución o por otra cosa. También estamos de acuerdo en que la estructura del banco podría verse muy diferente en cuestión de días o semanas. No hacemos predicciones. Todo lo que sabemos con certeza es que no se puede volver al statu quo anterior. (amstrong y wu)
una buena lectura
Lo que los chicos vieron en andres tate.