Los comerciantes y los fondos de cobertura extranjeros que vendieron en corto una pequeña empresa de biotecnología de Corea del Sur el año pasado durante el apogeo de la pandemia de coronavirus perderán más de $ 900 millones después de que el precio de las acciones se disparara.
Los vendedores en corto de DIAC, cuya cotización se detuvo en el Kosdaq en marzo pasado debido a fallas de auditoría relacionadas con problemas financieros, esperan pérdidas luego de que la compañía se dividiera y fusionara con su filial de autopartes Dual a través de un canje de acciones.
Las posiciones cortas valían alrededor de 13,5 millones de dólares en el momento de la suspensión de acciones y habían aumentado a 930 millones de dólares a partir de la semana pasada, dijeron los operadores. Menos del cinco por ciento de las acciones de DIAC se mantuvieron cortas cuando las acciones se negociaron por última vez. Los inversionistas acortaron la compañía debido a la incertidumbre sobre el valor de un medicamento contra el cáncer que estaba desarrollando en ensayos clínicos.
Pero desde la suspensión de las operaciones, el valor de las acciones se ha multiplicado por 69, mientras que las acciones de Dual han aumentado más de 1500 veces, de Won107 a Won161 000 (US$0,09-$164) en el mercado K-OTC desde septiembre.
“El precio de las acciones anormalmente alto hará que los vendedores en corto paguen muy caro para liquidar los tratos”, dijo el jefe de una corredora local con conocimiento de la situación.
El aumento de las acciones de Dual ha alimentado la preocupación entre los comerciantes y los fondos de cobertura sobre la posible manipulación de acciones y la falta de control regulatorio de la fusión.
Advirtieron que la saga tendría un impacto adverso en la reputación de Corea entre los bancos internacionales a medida que el país trata de ganar el estatus de mercados desarrollados de MSCI.
La capitalización de mercado de DIAC alcanzó más de 20 billones de won (16.600 millones de dólares) esta semana, más que la de LG Electronics y Samsung Corp, el holding de facto del conglomerado más grande de Corea del Sur, Samsung.
“Los grandes accionistas de la compañía parecen estar jugando con las acciones”, dijo Won-il Lee, ex administrador de fondos de cobertura y ahora consultor ESG. “Pero el extraño comercio se ha quedado sin intervención regulatoria durante casi un año. Muestra lo injusto que puede ser el mercado. ”
Los reguladores aprobaron la controvertida fusión este mes luego de repetidos retrasos por la falta de información proporcionada por la empresa sobre el acuerdo. Se espera que la negociación se reanude cuando se finalice el acuerdo, con una primera fecha de liquidación para los vendedores en corto fijada tentativamente para el 11 de marzo.
Según el acuerdo de canje de acciones, una acción de DIAC se intercambiará por una acción de Dual. Esta última acción comenzó a cotizar en el mercado extrabursátil en septiembre antes de la fusión y ha aumentado desde entonces.
Los accionistas de DIAC podrán reanudar las operaciones con las acciones de Dual que se les otorgan, pero los comerciantes que acortaron las acciones de DIAC tendrán que devolver las acciones prestadas en acciones de Dual y se verán obligados a comprarlas a precios mucho más altos.
“Debido al mecanismo, es probable que cause enormes pérdidas”, dijo un comerciante de un banco extranjero.
Dual dijo en su solicitud de fusión que la compañía estaba siendo investigada por los reguladores financieros, pero aún no está claro de qué se trata la investigación.
Los funcionarios de Dual y el Servicio de Supervisión Financiera no pudieron ser contactados para hacer comentarios.
Los datos de Korea Exchange no especificaron qué fondos de cobertura estaban involucrados y solo mostraron a Morgan Stanley como el principal vendedor en corto en nombre de sus clientes. Morgan Stanley se negó a comentar.
Los comerciantes se quejaron de la falta de protección para los inversores internacionales. “No estoy seguro de ninguna voluntad en este momento de intervenir para garantizar que el mercado sea estable y opere con integridad”, dijo un operador de un banco de inversión global.
En mayo pasado, Corea del Sur levantó una prohibición de 14 meses de venta en corto contra acciones de primer orden durante la pandemia. Los comerciantes esperan que los reguladores también levanten la prohibición de las acciones más pequeñas después de las elecciones presidenciales del 9 de marzo, a pesar de la fuerte oposición de los inversores minoristas.
“Es una posibilidad remota debido a este tipo de [short selling] regulaciones y falta de protección para los inversionistas internacionales”, dijo el comerciante de bancos extranjeros. “Nadie quiere intervenir esta vez antes de las elecciones. Nadie quiere proteger a un vendedor en corto”.
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