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Los funcionarios surcoreanos revelaron el lunes medidas para impulsar los retornos de los accionistas, mientras Seúl busca replicar el éxito de Japón en aumentar las valoraciones de las acciones con una iniciativa de gobierno corporativo.
La semana pasada, el Nikkei 225 superó su máximo histórico después de una espera de 34 años, reivindicando un esfuerzo de reforma de una década por parte de Japón que incluyó la introducción de un régimen de “nombre y vergüenza” por parte de la Bolsa de Tokio, alentando a las empresas a centrarse en aumentar su valor corporativo.
Reflejando las reformas de Japón, las propuestas coreanas incluyen un nuevo “índice de valor de Corea” para resaltar las empresas que han mejorado la eficiencia del capital, así como incentivos fiscales para las empresas que priorizan los retornos para los accionistas.
Kim So-young, vicepresidente de la Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur, dijo que la iniciativa de Seúl ofrecería más incentivos para las empresas coreanas que los que ofrece el índice equivalente JPX Prime 150 de Japón.
“Aproximadamente el 20 por ciento de las empresas japonesas se unieron al programa gubernamental para aumentar las valoraciones. Estamos planeando ofrecer incentivos más fuertes que Japón para que más empresas coreanas puedan unirse a nuestro programa”, dijo Kim.
Aproximadamente dos tercios de las empresas que cotizan en el índice Kospi, el buque insignia de Corea del Sur, cotizan con una relación precio-valor contable inferior a uno, lo que significa que el mercado las valora por debajo del valor declarado de sus activos netos.
Los inversores coreanos dijeron que las medidas de reforma carecían de detalles y medios para hacerlas cumplir. «El paquete anunciado hoy no cumple con mis expectativas porque carece de medidas contundentes», dijo Albert Yong, socio director de Petra Capital Management en Seúl. “Se anunciaron algunos beneficios e incentivos fiscales no especificados para quienes cooperen, pero no hay sanciones para quienes no lo hagan”.
El Kospi subió casi un 7 por ciento durante las tres primeras semanas de febrero en medio de una creciente anticipación de audaces reformas gubernamentales. El mes pasado, el presidente de Corea del Sur, Yoon Suk Yeol, expresó su apoyo a la introducción de un deber fiduciario para los accionistas, mientras que el máximo regulador financiero del país sugirió que Seúl replicaría el régimen de “nombre y vergüenza” de Tokio.
Pero el índice cayó ligeramente el lunes cuando los inversores expresaron su decepción por el anuncio de la reforma. «La caída del mercado de hoy fue un ejemplo clásico de ‘comprar según los rumores, vender según las noticias'», dijo Chaewon Lee, presidente de Life Asset Management, con sede en Seúl.
Ahn Hyung-jin, director de inversiones de Billionfold Asset Management, con sede en Seúl, señaló que el impulso de Japón para aumentar las valoraciones también había tenido un comienzo lento.
«Esto es sólo el comienzo para Corea y no debería ser un paquete único», afirmó Ahn. «El gobierno debería seguir impulsando el cambio y algunos tipos de sanciones son esenciales en caso de que las empresas no cambien».
El panorama empresarial de Corea del Sur está dominado por los conglomerados más grandes del país, incluidos Samsung, Hyundai, LG y SK Group, que están controlados por sus familias fundadoras a través de una compleja serie de participaciones cruzadas en filiales del grupo. A principios de este mes, un grupo de inversores pidió al holding de facto de Samsung que aumentara los dividendos e instituyera recompras de acciones.
«Las medidas japonesas tardaron unos 10 años en surtir efecto», dijo Lee, de Life Asset Management. «Estamos apenas en la etapa inicial».
Información adicional de Leo Lewis en Tokio