El repunte de fin de año en 2023 fue realmente impresionante, ya que la mayoría de los índices bursátiles de todo el mundo ganaron significativamente más del diez por ciento en valor en tan solo unas semanas. Los primeros días de negociación del nuevo año fueron más tranquilos, pero pronto las cosas podrían volver a mejorar, al menos los observadores del mercado de bonos creen.
• Los rendimientos de los bonos del gobierno de EE.UU. han caído significativamente recientemente.
• La caída de las tasas de inflación da a los inversores esperanzas de recortes en las tasas de interés
• Primero Recorte de la tasa de interés en los EE.UU. ya en marzo?
Los mercados bursátiles internacionales se han tomado parcialmente un respiro después del repunte de fin de año de noviembre y diciembre, durante el cual muchos índices importantes como el DAX, el Dow Jones, el S&P 500 y el NASDAQ 100 alcanzaron nuevos máximos históricos. La presión alcista ha disminuido notablemente. Los analistas e inversores se preguntan si el optimismo de los operadores bursátiles no fue exagerado, dada la actual debilidad económica y las expectativas posiblemente prematuras de recortes de los tipos de interés. Para responder a esta pregunta, quizá valga la pena echar un vistazo al mercado de bonos.
¿Señal alcista? Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. caen
Los expertos en bonos ven una señal positiva que también podría dar un impulso al mercado de valores: el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a diez años ha caído notablemente recientemente. El 23 de noviembre del año pasado alcanzó su nivel más alto desde 2007 con un 5,022 por ciento, pero desde entonces ha disminuido significativamente y cayó por debajo de la marca tan notoria del cuatro por ciento. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años es ahora del 4,175 por ciento (al 24 de enero de 2024). El rendimiento de los bonos gubernamentales estadounidenses a dos años también siguió la tendencia a la baja: después de alcanzar un máximo de varios años del 5,289 por ciento el 4 de octubre, también cayó significativamente y actualmente se encuentra en el 4,390 por ciento (a 24 de enero de 2024).
Cómo afectan los rendimientos de los bonos al mercado de valores
Los inversores prestan tanta atención al rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense porque actúa como indicador de las tasas de interés y del mercado de bonos de billones de dólares. Cuanto mayor es el rendimiento que ofrecen los bonos, menos atractivas se vuelven las acciones: los inversores pueden ganar dinero con su capital sin mucho riesgo y, por lo tanto, es más probable que eviten el mayor riesgo en los mercados de valores. Además, los tipos de interés elevados también tienen efectos microeconómicos negativos: los hogares y las empresas reducen su tasa de inversión porque los préstamos necesarios son caros. Por tanto, la demanda general de bienes y servicios tiende a disminuir cuando las tasas de interés son altas.
Por otro lado, cuando los tipos de interés caen, las acciones de las empresas tienden a volverse más populares entre los inversores. El aumento de la demanda provoca entonces precios más altos en los mercados de valores. De hecho, este mecanismo ha sido probado con asombrosa precisión en el pasado reciente: por ejemplo, los índices más grandes como el Dow Jones, NASDAQ 100, DAX & Co. alcanzaron un mínimo de varios meses o incluso un año exactamente en el momento en que EE.UU. Los bonos del Estado alcanzaron su máximo de varios años: finales de octubre. Cuando el banco central de los Estados Unidos, la Reserva Federal (Fed), señaló que comenzaría a recortar las tasas de interés clave en 2024 en vista de la tendencia al debilitamiento de la presión inflacionaria, los rendimientos de los bonos bajaron y las acciones subieron.
Los datos de inflación sugieren una inflación más baja
Además de los datos del mercado laboral, las expectativas de tipos de interés vinculadas a la Reserva Federal dependen principalmente de las tasas de inflación de EE.UU., que últimamente han ido cayendo de forma constante. Recientemente, el aumento de los precios al productor en particular ha caído, lo que a su vez tiene un impacto tanto en los cálculos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) como en el índice de precios preferido de la Reserva Federal de los EE. UU. para los gastos de consumo personal (Personal Consumption Expenditures Price). , abreviado PCE). Los precios pagados por las fábricas estadounidenses antes de que los productos salgan del edificio cayeron un 0,1 por ciento en diciembre y aumentaron sólo un 1 por ciento respecto al mismo período del año pasado, lo que indica una fuerte caída en los precios de los bienes. El índice subyacente de precios al productor, que excluye los costos de alimentos y energía, aumentó un 0,2 por ciento en diciembre y un 2,5 por ciento interanual. Ambos valores estuvieron por debajo de las expectativas de los analistas.
El índice IPC, sin embargo, aumentó un 0,3 por ciento en el mes y, por lo tanto, fue ligeramente superior a lo que los analistas habían previsto anteriormente. Habían supuesto un aumento del 0,2 por ciento. A lo largo del año, la inflación de precios fue del 3,4 por ciento; en el mes anterior fue del 3,1 por ciento. Sin embargo, Ian Shepherdson de Pantheon Macroeconomics pone en perspectiva el índice IPC ligeramente superior: «Para la Reserva Federal, el valor del PCE básico es crucial y estos datos aumentarán la presión sobre los responsables de la toma de decisiones. la política monetaria «Estaré relajado pronto», cita «TheStreet» la reacción de Shepherdson.
¿Recortes de tipos de interés de la Fed a partir de marzo?
La evolución de los mercados de bonos y acciones en el corto y mediano plazo dependerá principalmente de cuándo la Reserva Federal implemente los primeros recortes clave de las tasas de interés. Bank of America utiliza datos históricos para responder a esta pregunta tan debatida. En su influyente informe Flow Show, señala que en los últimos 90 años sólo se hicieron cinco recortes de tasas de interés -todos relacionados con la guerra o la recesión- cuando la inflación básica estaba por encima del 3,9 por ciento. La inflación se está acercando lentamente a un territorio en el que los aumentos de las tasas de interés son cada vez más realistas. Según la herramienta «FedWatch Tool» del grupo CME, el 40,5 por ciento de los participantes en el mercado esperan que en marzo se reduzcan por primera vez los tipos de interés entre el 5,00 y el 5,25 por ciento (actualmente entre el 5,25 y el 5,5 por ciento). Esto podría ser registrado con alivio por los accionistas y las empresas, ya que haría las acciones de las empresas más atractivas y las inversiones más baratas.
Equipo editorial finanzen.net