El Centro de Estudios Confindustria, al subrayar una fuerte desaceleración del PIB italiano en 2023 con respecto a 2022, cuando creció un +3,7% en el escenario base y neto de los efectos de las medidas contenidas en la nueva ley presupuestaria que llega al Senado, predice una aumento anual del +0,7%, ya plenamente logrado, lo que conducirá a un bajo crecimiento para la CSC en 2024, con un PIB del +0,5% frente a una estimación de marzo del 1,2%. Sobre todo, pesa mucho el efecto negativo de los altos tipos de interés sobre las empresas y las familias, al igual que la dinámica negativa del comercio internacional en el año en curso.
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La producción industrial aumenta, lo que frena a los consumidores de energía
En 2022, la dinámica de la actividad industrial de las empresas italianas aumentó un +0,4%, mostrando signos de debilitamiento en el segundo semestre del año. En el bienio previsto, se espera que la producción disminuya un -2,3% este año y se recupere muy parcialmente, un +0,8%, en 2024. Los llamados sectores intensivos en energía (como el papel, los productos químicos y los metales no metálicos) y metalurgia), y los que entran dentro de la cadena de suministro de la construcción (madera, productos metálicos, pero también algunos de los de alto consumo energético antes mencionados), cuyos niveles de producción se encuentran ahora todos por debajo de los valores medios de 2019. La contracción de estos sectores, al igual que en 2022, también continuó en la primera parte de este año: en promedio en enero-agosto, en comparación con el mismo período de 2022, los productos químicos bajaron un -9,7%, el papel un -11,6%, metalurgia -7,1% y minerales no metálicos -10,0%. Por el contrario, surge un mayor dinamismo en sectores de alta tecnología como, por ejemplo, el farmacéutico y las actividades informáticas, electrónicas y de equipos eléctricos.
Consumo doméstico débil pero resiliente
El gasto familiar se mantendrá esencialmente estable en el segundo semestre de 2023. Esto conducirá a un crecimiento medio para el año igual al valor ya adquirido del +1,2%. El consumo de los hogares volverá a aumentar en 2024, con mayor impulso en la segunda mitad del año, tras el descenso de la inflación y, por tanto, la recuperación del poder adquisitivo, además de impulsado por una mejora de las condiciones económicas y por una dinámica salarial más sostenida y registrará un crecimiento medio del +0,6% en el año.
La inflación se desacelera
La dinámica de los precios al consumo en Italia continúa desacelerándose gradualmente a partir de diciembre de 2022, cayendo hasta el +5,3% anual en septiembre de 2023. Un valor todavía alto en comparación con el objetivo del BCE del 2,0% (Gráfico 18), pero decididamente más alto. favorable que los récords alcanzados en 2022 (+11,8% en octubre y noviembre). La variación adquirida para la media de 2023 es igual al +5,7%. En el escenario CSC, que incorpora un aumento moderado de los precios del gas respecto a los mínimos de julio, la inflación seguirá desacelerándose (especialmente en los últimos meses de 2023, gracias a un «efecto base» favorable), volviendo a estar en línea con el objetivo. del +2,0% al final del año. En promedio, se situará en el +5,8% (desde el +8,1% en 2022), con una revisión a la baja de -0,5 puntos respecto al escenario del CSC de marzo. En 2024, una vez finalizada la larga desaceleración, se espera que la inflación se mantenga en torno a los valores de finales de 2023, situándose en el +2,1% de media.
Crédito en fuerte reducción
Los préstamos bancarios a empresas en Italia se están reduciendo rápidamente (-6,2% anual en agosto de 2023), después de haber alcanzado altas tasas de crecimiento hasta mediados de 2022 (pico del +4,8% en agosto). Un cambio abrupto, como pocas veces se observa en las series crediticias históricas, debido principalmente al rápido aumento de los tipos de interés decidido por el BCE en este periodo. En 2023, la liquidez de las empresas, medida por el valor de los depósitos bancarios, disminuyó rápidamente (-5,6% anual en agosto), volviendo a la tendencia anterior a la pandemia. El indicador Istat de liquidez disponible en la empresa, en comparación con las necesidades operativas, se ha mantenido hasta ahora justo por debajo de los valores prepandémicos, pero sólo porque la necesidad de recursos líquidos se ha reducido. La situación en los próximos meses pronto podría convertirse en una escasez de liquidez si el crédito continúa reduciéndose. Las empresas que más necesitan crédito para obtener liquidez son las productoras de bienes de consumo.
La caída de las inversiones es preocupante, Pnrr crucial
Se espera que las inversiones fijas brutas crezcan moderadamente en 2023 (+0,5%), por debajo de la cifra registrada en el segundo trimestre (+0,8%). Se espera que la tendencia empeore aún más en 2024: -0,1% es la estimación del Centro de Estudios, una fuerte reducción en comparación con años anteriores (crecieron un 9,7% en 2022 y en cambio se mantendrán estables en 2024), debido principalmente a una persistente el tono restrictivo de la política monetaria, que está teniendo un impacto más profundo de lo esperado y lo seguirá teniendo por más tiempo, y también el menor monto de inversiones realizadas con el Pnrr respecto a lo previsto en el Def el pasado mes de abril. De cara al futuro, las señales de los datos cualitativos más recientes apuntan a una nueva caída de la inversión en el corto plazo. El sentimiento empresarial se ha debilitado, y el índice de confianza disminuyó en el tercer trimestre hasta 106,8 desde 108,9. Por el lado positivo, el uso de los recursos del Pnrr y la recuperación documentada de los beneficios tendrán un impacto en las inversiones al menos hasta el segundo trimestre de 2023: en En este escenario de previsión, solo se supone un uso parcial de los recursos del Pnrr en comparación con lo previsto para 2023 y 2024 en el Def del pasado mes de abril y, por lo tanto, el impulso inversor, aunque llamativo, será significativamente menor en el bienio en comparación con lo que se esperaba. se estimó sobre la base de los recursos programados en el Def 2023. En cuanto al efecto sobre el crecimiento, el CSC estima que con un Pnrr plenamente implementado, el PIB italiano en 2026 (acumulado en 6 años, a partir de 2021) sería superior en +2,8 % y mayores inversiones del 11,1 por ciento.
Los costes laborales también crecerán en 2023 y 2024
La industria italiana se ve penalizada y pierde productividad. El grupo manufacturero en Italia creció un +4,8% en 2022, más que en otras economías europeas (+3,7% en la industria alemana, +2,5% de media en la zona del euro). Ante una dinámica más contenida de los costes laborales por hora trabajada (+2,9% frente al +4,2% en Alemania y al +3,9% de media en la zona), la competitividad de la industria italiana se ha visto penalizada por una fuerte caída de la productividad (- 1,8%). Entre los demás países grandes de la eurozona, la productividad laboral cayó en 2022 solo en Francia, mientras que creció en promedio un +1,4% (+0,6% en Alemania). En el bienio 2023-2024, el fortalecimiento de la dinámica salarial en el sector privado, que se está produciendo con retraso en comparación con la dinámica inflacionaria, debido al efecto del mecanismo de ajuste salarial contractual, empujará al Clup hacia el El sector manufacturero italiano al alza, también teniendo en cuenta la fuerte caída de la productividad laboral prevista para este año (ya adquirida en el primer semestre del año, debido al gran acaparamiento de mano de obra realizado por las empresas) y una recuperación sólo marginal el próximo año.
