“Desde que publicamos nuestro pronóstico el 21 de abril, el entorno macroeconómico se ha deteriorado más y más rápido de lo esperado. Por lo tanto, los ingresos y los resultados se mantendrán por debajo de las expectativas”. Con esta sola oración, Snap, la compañía detrás de Snapchat, hizo que el precio de sus propias acciones colapsara como un pudín el martes, con una pérdida del 40 por ciento en un día. “Fue la primera empresa de tecnología en admitir que los ingresos por publicidad iban a caer drásticamente y que la inflación tiene un impacto real en el gasto de las personas. Por lo tanto, fue algo así como un precursor”, explica Tom Simonts, economista jefe de KBC.
El índice Nasdaq, que incluye a la mayoría de las empresas tecnológicas estadounidenses, perdió más del 24 por ciento en solo un mes y medio. “Lo describiría como un Muerto por mil cortadas», dice Simonts. La mayor caída en los últimos dos meses se debe principalmente al aumento de las tasas de interés a largo plazo por parte de los bancos centrales. El dinero ha sido sacado del sistema de esta manera. Y en una economía con menos liquidez, los inversionistas se vuelven ansiosos. Se despiertan de su sueño y miran la realidad. Con la pregunta: ¿algunas empresas no están sobrevaloradas? En el sector de la tecnología, este fue ciertamente el caso después del auge debido a la crisis de la corona. Fueron lanzados a la luna en cinco años, eso ya no era realista”.
montañas de efectivo
Pero Simonts ve otras razones para la enorme caída de las empresas de tecnología en la bolsa de valores. “Después del coronavirus, el crecimiento del comercio electrónico se ha ralentizado un poco porque la gente vuelve a ir a las tiendas físicas. Debido a la inflación, hay menos ingresos por publicidad. Y lo más importante, la mano de obra se ha vuelto mucho más cara: $22 la hora en Estados Unidos en comparación con $13 hace dos años. Finalmente, también están los bloqueos de corona en China, que continúan causando los problemas logísticos necesarios en el cadena de suministro†
¿Deberíamos entonces temer una nueva burbuja de las puntocom? “Me gustaría distinguir entre empresas tecnológicas rentables y no rentables allí. Con los grandes jugadores, como Meta y Alphabet, no se trata de si obtienen ganancias, sino de cuán grandes o pequeñas serán sus ganancias. Todavía están sentados sobre montañas de efectivo y realmente no tienen que preocuparse». los Wall Street Journal hizo la notable constatación de que la facturación de Meta, Amazon, Google, Apple y Microsoft en 2020 fue 1.000 millones de euros superior al producto interior bruto de países como Holanda, Suiza, Turquía o Arabia Saudí.
Es diferente para compañías como Netflix, Uber y Lyft, que han estado operando con pérdidas durante años, pero aún cotizan alto en la bolsa de valores. Si compró acciones de eso, por lo tanto, estaba apostando por ganancias futuras. Esa perspectiva parece haberse desvanecido un poco y por eso están recibiendo los golpes más duros. Los inversores se preguntan si estas empresas podrán llegar a ser rentables, especialmente ahora que las condiciones del mercado están en su contra.
Las empresas tecnológicas más pequeñas también se encuentran en aguas difíciles porque ya no pueden asumir los costos. Esta es una gran oportunidad para los grandes jugadores: se están embarcando en una ola de adquisiciones. Esto asegura que en tiempos de crisis se vuelvan aún más poderosos y desarrollen un mayor monopolio. Esto ya fue evidente durante la recesión de 2008 a 2010 cuando Facebook, Amazon, Google, Apple y Microsoft compraron más de 100 empresas, según la empresa de datos financieros Refinitiv, algunas de las cuales se han vuelto esenciales para su modelo de negocio.
Sin retorno rápido
Mientras tanto, la gente con ahorros tiene las manos en los pelos: el dinero de su cuenta se evapora por la inflación y ahora la bolsa también anda mal. Entonces, ¿dónde debe ir con sus ahorros? “Esa es precisamente la ventaja del clima actual: como inversor tienes tiempo para evaluar la situación”, dice Simonts. “En términos generales, el veinte por ciento del tiempo el mercado de valores está en una tendencia a la baja y el ochenta por ciento en una tendencia al alza, ahora estamos claramente en el veinte por ciento. Es importante fijarse bien en todo y si es necesario comprar a plazos. Eso hay que evaluarlo caso por caso. Muchas empresas grandes ahora se valoran, como las pymes, y las ganancias futuras se tienen en cuenta menos. Está claro que estos se levantarán de nuevo”.
¿Estamos en el fondo ahora? “No me atrevo a decir eso, el declive ciertamente puede continuar por un tiempo”, dice Simonts. “No puedo predecir el clima, pero puedo predecir el clima del mercado de valores. Está claro que empresas como Alibaba, Alphabet o Meta tarde o temprano se recuperarán por completo, al igual que Amazon, que también ha caído con fuerza. Su modelo de negocio se mantiene intacto. Es difícil decir cuánto tiempo llevará esa recuperación. En cualquier caso, será una cuestión de meses o incluso años. Por lo tanto, no debe esperar un retorno súper rápido, que quede claro. A menos, por ejemplo, que Putin deponga repentinamente las armas o que China finalmente comience a responder con normalidad a la variante omikron y no cierre ciudades enteras. Al menos entonces el mercado de valores podría estabilizarse nuevamente”.