A medida que los mercados financieros se dispararon en 2021, impulsados por un aumento pandémico en las acciones tecnológicas que convirtió a Tiger Global en uno de los fondos de cobertura más exitosos del planeta, la firma invitó a la esquiadora estadounidense Lindsey Vonn para que ofreciera asesoramiento a unos 30 inversores.
Los analistas de Tiger le preguntaron a Vonn cómo se recuperó de un accidente traumático en los campeonatos mundiales de supergigante en 2013, sufrió un año de rehabilitación y, en su segunda carrera de regreso, volvió a ser campeona mundial.
Ahora, el fondo de cobertura con sede en Nueva York, que administró más de $90 mil millones en activos en su punto máximo, está aprovechando las lecciones de su recuperación, dicen personas familiarizadas con el asunto, después de que su fondo insignia perdiera alrededor de la mitad de su valor en julio, causando miles de millones de dólares en pérdidas de inversores.
Golpeado por el rápido aumento de las tasas de interés y la caída de las acciones tecnológicas que se beneficiaron de la pandemia del coronavirus, el multimillonario fundador de la empresa, Chase Coleman, tímido ante la prensa, ha revisado una de las carteras más grandes y más vigiladas del mundo, controlando el legendario apetito por el riesgo de Tiger.
Una persona familiarizada con Tiger describió su nuevo enfoque de manera más prosaica como «un enfoque en no perder dinero».
Los equipos de inversión de Tiger en los EE. UU. y Asia se reunieron a un ritmo frenético desde febrero cuando decidieron recortar las participaciones en los beneficiarios de la pandemia, como la empresa emergente de videoconferencias Zoom, el especialista en firmas electrónicas DocuSign, la compañía de autos usados en línea Carvana, la aplicación de entrega de alimentos DoorDash, video la compañía de juegos Roblox y el corredor de criptomonedas Robinhood, de acuerdo con los documentos regulatorios que se publicaron esta semana.
Otros recortes de posiciones importantes incluyen a la criptoempresa Coinbase, el minorista de Internet Warby Parker, el grupo de música Spotify y la apuesta de fitness conectado Peloton Interactive, según los documentos.
A medida que cerró las escotillas, y corría el riesgo de perderse un repunte del tipo de acciones tecnológicas que el fondo había decidido abandonar, Tiger concentró su cartera en empresas que cree que son más que solo ganadoras de la pandemia y está analizando de cerca si las ganancias tecnológicas seguirán. valoraciones y comienzan a declinar.
“A medida que las empresas ajustan sus pronósticos, nos enfocamos en si las ganancias de la compañía seguirán a los precios, y es necesario revisar nuestros modelos”, dijo Tiger en una carta de agosto a los inversionistas obtenida por el Financial Times.
La firma se alejó de los grupos tecnológicos de alto riesgo y mantuvo su enfoque en empresas más estables, incluidas grandes apuestas a largo plazo como los grupos de software Microsoft, Atlassian y Sevicenow, así como la firma de seguridad cibernética CrowdStrike, la fintech brasileña Nubank, el comercio electrónico chino. el grupo JD.com y Sea, el conglomerado tecnológico de Singapur, según personas familiarizadas con la situación y las presentaciones.
También construyó grandes posiciones en los gigantes tecnológicos Meta, Alphabet y la firma de seguridad cibernética SentinelOne antes de un aumento reciente en el Nasdaq, dijeron las personas.
Han surgido nuevas posiciones significativas en China, donde las acciones tecnológicas se hundieron durante años pero obtuvieron un rendimiento superior en 2022. Tiger ahora cuenta con el sitio web de empleos Kanzhun y el fabricante de automóviles eléctricos Li Auto como las 10 posiciones largas principales en toda la empresa, según muestran los documentos.
En términos más generales, Tiger redujo drásticamente su exposición general a las acciones, reduciendo sus apuestas de que los precios subirán y aumentando la prominencia de su libro corto, que apuesta a que las empresas perderán valor y es supervisado por Coleman, dicen las mismas personas.
“Hemos estado trabajando diligentemente en ideas para nuestra cartera corta, que ha sido rentable este año pero siguió los índices del mercado más de cerca que nuestros largos”, dijo Tiger a los inversionistas en su carta de agosto.
El fondo de cobertura de Tiger se ha mantenido al margen de las inversiones en nuevas empresas privadas. El fondo, que puede invertir una minoría de su cartera en empresas privadas, no ha realizado una nueva inversión privada en más de un año, dice la gente.
Dentro de su cartera de capital privado, Tiger ha marcado drásticamente las empresas que considera más cercanas a cotizar en bolsa, como la fintech Chime y la empresa de comercio electrónico Checkout.com, para dar cuenta de un mayor riesgo de que una cotización vea caer sus valoraciones, dijo el fondo a sus inversores según aquellos familiarizados con el asunto.
En su carta trimestral a los inversores a principios de este mes, Tiger alertó a los inversores sobre los cambios en curso en su cartera.
“Hemos aprovechado la oportunidad de utilizar las lecciones aprendidas recientemente para mejorar nuestro proceso de inversión”, dijo el fondo.
Como parte de su esfuerzo por recuperarse, la firma está invirtiendo fuertemente en ciencia de datos para monitorear mejor sus posiciones y también se han realizado cambios en el equipo de inversión.
Edward Lei, un socio que supervisa las inversiones fuera de China y que estuvo con Tiger durante casi una década, dejó la firma según documentos vistos por el Financial Times. Tiger contrató recientemente a Dai Wang, un administrador de cartera de larga data en T Rowe Price, para liderar sus inversiones en acciones públicas en el país.
Sam Harland, un inversionista que ayudó a supervisar lo que una vez fue la posición de Tiger de más de US$1.000 millones en Carvana, también se fue. Tiger contrató recientemente a Ben Tso, exanalista de Palestra Capital Management, para centrarse en inversiones relacionadas con el consumidor.
Más adelante en agosto, Evan Stanleigh, socio del fondo de cobertura Cadian Capital, se unirá a Tiger. Luego, en septiembre, la firma traerá a cuatro nuevos analistas más, lo que hará que su equipo de inversión sea más grande que nunca, dijeron las personas familiarizadas con el asunto.
Coleman, quien fue capacitado por Julian Robertson en Tiger Management, lanzó Tiger Global en 2001 en medio del estallido de la burbuja de las puntocom, ha invertido muchos miles de millones en los fondos de la empresa, con gran parte del dinero invertido en fondos de capital privado que tienen largo plazo. bloqueos
Pero a pesar del escrutinio reciente, Tiger no tiene interés en convertir su fondo de cobertura en una oficina familiar, dijeron dos fuentes, un movimiento que algunos fondos en dificultades hacen cerca de su punto más bajo.
Los rendimientos netos anualizados de su fondo insignia desde su lanzamiento han caído del 20 por ciento en septiembre pasado a menos del 15 por ciento al 30 de junio, según los documentos. Los fondos también comenzaron a recuperarse durante junio y julio.
Este verano, bajo diferentes circunstancias, Tiger recibió a otra celebridad deportiva, el nadador Michael Phelps, ganador de 23 medallas de oro, quien ofreció inspiración a medida que los mercados financieros colapsaban. Describió cómo usar la derrota como motivador.
“Uno de los mensajes que constantemente hemos escuchado de Michael y otros actores de alto desempeño a lo largo de los años es que el camino hacia el éxito a largo plazo rara vez es lineal”, relató Tiger a sus inversionistas.
“Los contratiempos y las pérdidas son parte del trato”, dijo. “No hay escasez de motivación para ganar nuevamente para nuestros inversores, y estamos seguros de que lo haremos”.