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Los datos de ubicación de teléfonos móviles han vinculado las visitas de los organismos de control de valores de Estados Unidos a las sedes de las empresas con caídas mensurables en los precios de sus acciones, incluso cuando no se toman medidas de cumplimiento.
Cuando los insiders vendieron acciones justo en torno a una visita no pública del personal de la Comisión de Bolsa y Valores, evitaron pérdidas promedio de 4,9 por ciento en los tres meses posteriores a la visita, según un informe. estudiar Dirigido por investigadores de cuatro universidades del Medio Oeste.
Al comparar los datos disponibles comercialmente con los movimientos de los precios de las acciones, el estudio ofrece una ventana al mundo secreto de la aplicación de las normas sobre valores más allá de los casos anunciados públicamente. También plantea preguntas sobre las normas en torno al tráfico de información privilegiada.
“Tal vez deberíamos pensar en cuáles serán las reglas cuando aparezca la SEC”, dijo Marcus Painter, profesor adjunto de finanzas en la Universidad de Saint Louis y uno de los autores.
La investigación utilizó datos de geolocalización para identificar los teléfonos móviles que pasaron una cantidad significativa de tiempo en las distintas oficinas de la SEC en todo el país. Luego rastrearon esos teléfonos hasta las sedes corporativas en todo el mundo en el período de 12 meses justo antes de que los confinamientos por la COVID-19 provocaran un trabajo prolongado desde casa.
Los datos no distinguen entre los teléfonos pertenecientes al personal de inspección, que realiza visitas rutinarias a los lugares y lleva a cabo “barridos” que se centran en áreas de preocupación en múltiples empresas, y la división de cumplimiento, que prepara casos contra empresas específicas, dijo Painter. Pero el 84 por ciento de las visitas fueron a grupos que nunca han revelado que están bajo investigación.
La SEC se negó a hacer comentarios sobre el estudio.
Los precios de las acciones en general fueron un 1,94 por ciento más bajos que en el mercado en general en los tres meses posteriores a la visita de la SEC, pero las caídas en las empresas donde los directivos vendieron acciones justo en el momento de la visita fueron significativamente mayores que en aquellas donde no lo hicieron.
Los datos no muestran por qué cayeron los precios de las acciones, pero Painter dijo que los investigadores tienen varias hipótesis: las visitas de la SEC pueden haber distraído al personal y a la gerencia, o las noticias de la visita pueden haberse filtrado, lo que llevó a los inversores a rebajar la calificación de las acciones.
Los datos sobre las ventas de personas con información privilegiada también pusieron de relieve un contraste interesante entre las empresas. En general, los investigadores descubrieron que las personas con información privilegiada tenían un 16 por ciento menos de probabilidades de vender en las dos semanas anteriores a la visita de un dispositivo de la SEC, y el efecto disuasorio fue incluso más fuerte en los grupos en los que la visita fue seguida de una medida coercitiva. Pero las empresas en las que las personas con información privilegiada sí vendieron experimentaron caídas mucho mayores en el precio de sus acciones.
“Lo estamos interpretando como [most companies thinking] “Los perros guardianes están aquí, más vale que nos comportemos lo mejor posible”, dijo Painter.