Cómo la ley climática de Biden impulsó una revolución del crédito fiscal

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Ayer, la Corte Suprema de Estados Unidos se debatió sobre si debía desechar una doctrina legal de 40 años conocida como la “deferencia Chevron”. Revocarlo limitaría significativamente la autoridad de las agencias federales para elaborar reglas y regulaciones, incluso sobre protección ambiental. Stefania Palma, nuestra corresponsal legal y de aplicación de la ley en EE. UU., analiza los casos aquí.

Mientras tanto, BP finalmente anunció un nuevo jefe permanente luego de la abrupta partida de Bernard Looney en septiembre después de no revelar relaciones pasadas con colegas de la compañía. Murray Auchincloss, que era jefe interino, ha sido designado para el puesto más alto a tiempo completo, lo que indica que la gran petrolera persistirá con la estrategia de Looney de pasar a la energía verde, incluso cuando los precios del petróleo siguen altos, informan Myles McCormick y Jamie Smyth.

El boletín de hoy se centra en el poco glamoroso mundo de los impuestos. Durante décadas, Estados Unidos ha financiado su transición energética a través de su código tributario. Pero una innovación en la ley climática del presidente Joe Biden sobre quién puede aprovechar los lucrativos créditos fiscales está ayudando a impulsar el desarrollo de la energía renovable.

Gracias por leer.

-Amanda

La revolución del impuesto de sociedades que sustenta las esperanzas de energía limpia de Biden

La histórica ley climática del presidente Biden, la Ley de Reducción de la Inflación, ha despertado el interés (y el escrutinio) internacional por sus elevados subsidios para atraer a los desarrolladores a construir proyectos de energía limpia en Estados Unidos.

Se ha prestado menos atención a cómo la IRA ha transformado el código tributario estadounidense, brindando un incentivo a los actores corporativos fuera del espacio energético para financiar proyectos renovables y reducir su obligación tributaria en el proceso.

Esta innovación, conocida como transferibilidad, marca un alejamiento importante de la asociación de equidad fiscal, que es la forma predominante de financiar las energías renovables. Bajo la transferibilidad, los desarrolladores pueden vender créditos fiscales a cualquier corporación y usar el efectivo para compensar los altos costos iniciales de los proyectos de construcción. Mientras tanto, las corporaciones obtienen una parte de su factura fiscal.

Lauren Collins, socia fiscal de Vinson & Elkins, dijo que el bufete de abogados vio una “avalancha” de interés en acuerdos de transferencia corporativa, logrando transacciones por valor de más de mil millones de dólares el año pasado. Keith Martin, codirector de proyectos de Norton Rose Fulbright, cerró 14 transferencias de créditos fiscales el año pasado, cada una de las cuales valía cientos de millones de dólares. Espera que las ventas de créditos fiscales se conviertan en una “herramienta de financiación básica”.

Se estima que en 2023 se realizaron transferencias de créditos fiscales por un valor de entre 7.000 y 9.000 millones de dólares, alcanzando un tercio del tamaño del mercado de capital fiscal en el primer año en que la transferibilidad estuvo disponible, según un informe. informe esta semana por Crux, una plataforma para facilitar transferencias. Los acuerdos dignos de mención incluyen la transferencia de crédito fiscal de 700 millones de dólares de First Solar a Fiserv y una transferencia de 580 millones de dólares liderada por Invenergy al Bank of America. Varios participantes del mercado han dicho a Energy Source que esperan un “crecimiento de palo de hockey” para la transferibilidad en 2024.

«Este es un gran cambio de política», dijo Alfred Johnson, cofundador de Crux. “Estados Unidos será más competitivo en la construcción de esta infraestructura. Lo haremos más rápido”.

Si está a la altura de su potencial, la transferibilidad puede abrir la puerta a la financiación para los pequeños promotores, que a menudo carecen de la obligación tributaria para beneficiarse de los créditos y han luchado por conseguir asociaciones de capital fiscal, que favorecen los proyectos a escala de servicios públicos. Aproximadamente el 80 por ciento de los acuerdos de transferencia en 2023 tuvieron un valor nominal de 50 millones de dólares o menos, según la encuesta de Crux a 150 participantes del mercado.

“El mayor impedimento para los desarrolladores más pequeños siempre ha sido el costo inicial de establecer ese tipo de asociaciones. La transferencia es una transacción mucho más simple”, dijo Rob Howard, director ejecutivo de ClearGen, una empresa de financiación y energía solar distribuida que está en proceso de cerrar sus primeros acuerdos de transferencia.

Otro factor que atrae el interés hacia la transferibilidad es el final de Basilea III: estándares de capital bancario propuestos el verano pasado que podrían hacer que las asociaciones de capital fiscal en proyectos renovables sean antieconómicas para los grandes bancos.

«Si [Basel III] Si se mantiene, eso podría llevar a que miles de millones abandonen el mercado de los bancos, lo que impone más responsabilidad a la transferibilidad”, dijo Derek Silverman, cofundador de Basis Climate, una plataforma de transferencias que cerró casi 200 millones de dólares en acuerdos de transferencia en 2023.

Aun así, la equidad fiscal no va a desaparecer pronto. El mercado de fichajes se enfrenta a numerosos obstáculos antes de poder despegar por completo. No hay suficientes participantes corporativos para hacer frente a la avalancha de créditos que se espera que ingresen al mercado, por ejemplo, y existe el riesgo de que el Servicio de Impuestos Internos reclame créditos fiscales si los proyectos fracasan o no cumplen con los requisitos que han estado disuadiendo muchos compradores.

“Cuando presionamos a los desarrolladores para que nos muestren pruebas. . . muchos de sus argumentos empiezan a desmoronarse”, dijo Jon Miller, vicepresidente de finanzas de Carbonvert, un desarrollador de captura de carbono que está trabajando para cerrar cinco acuerdos para comprar créditos fiscales.

Mientras tanto, los vendedores de créditos fiscales se preocupan por los precios. Como el mercado es incipiente, los proveedores no saben si están obteniendo el mejor trato por sus créditos fiscales. Los honorarios legales, contables y de seguros también están aumentando los costos de transacción para compradores y vendedores.

“La tesis detrás de la transferencia es que pretende crear un campo de juego nivelado para los desarrolladores o patrocinadores que no tienen balances sólidos. . . pero sigue siendo muy personalizado”, afirmó Antony Joyce, director general de seguro de responsabilidad fiscal y riesgo transaccional de Marsh McLennan.

Plataformas de mercado digitales como Basis Climate y Crux están surgiendo gracias a la IRA para democratizar el acceso a las transferencias de créditos fiscales. «Si te encuentras en situaciones en las que comienza a convertirse en una transacción realmente compleja y onerosa con muchas tarifas de transacción, eso es lo opuesto a lo que buscamos aquí», dijo Andy Moon, cofundador y director ejecutivo de Reunion, una plataforma de mercado lanzada en junio pasado que tiene casi 4 mil millones de dólares en créditos fiscales a la venta.

Si bien estas plataformas son un punto de partida útil y pueden ayudar a los vendedores a conseguir un mejor trato, los participantes le dicen a Energy Source que el proceso de transferencia actual no es muy diferente de las asociaciones tradicionales de equidad fiscal y aún depende de equipos de servicios profesionales para hacer la mayor parte del trabajo preliminar. .

«Todavía tenemos que hacer mucho del trabajo de transacción que habríamos tenido que hacer bajo un acuerdo tradicional de equidad fiscal», dijo Bryan Eckstein, vicepresidente senior de ForeFront Power, una de las mayores empresas de generación distribuida de Estados Unidos. .

Movimientos de trabajo

• NOVuna empresa de servicios petroleros con sede en EE. UU., nombrada Patricia Melcher al consejo de administración de la empresa. Melcher Actualmente es socio director y cofundador de Capital EIVuna firma de capital privado centrada en la energía.

• Anterior Rolls Royce director Warren Este se ha unido al desarrollador de captura de carbono Captura C como presidente del grupo.

• John Kerryel principal diplomático climático de Estados Unidos y ex candidato presidencial, se jubilará en los próximos meses y, según se informa, ayudará con la campaña de reelección de Joe Biden.

• Puesta en marcha de vehículos eléctricos en Suecia Estrella Polar ha designado por ansgar como director financiero para tener éxito Johan Malmqvist. Winfried Vahland También ha sido nombrado consejero del consejo.

Tomas de corriente

Energy Source está escrito y editado por Jamie Smyth, Myles McCormick, Amanda Chu, Tom Wilson y David Sheppard, con el apoyo del equipo global de reporteros del Financial Times. Contáctenos en energí[email protected] y síguenos en X en @FTEnergía. Póngase al día con las ediciones anteriores del boletín aquí.