El escritor es un ex banquero de inversiones y autor de Power Failure: The Rise and Fall of an American Icon
Goldman Sachs ha perdido su arrogancia. El valor de mercado del venerable banco de inversión de 154 años, de 121.000 millones de dólares, es ahora 42.000 millones de dólares menos que su archirrival Morgan Stanley. Solía ser que Goldman fue el banco más valioso durante muchos años.
Asimismo, solía ser que la paga del director ejecutivo de Goldman era el patrón oro en Wall Street. Pero en 2022, el director ejecutivo de Morgan Stanley, James Gorman, recibió $ 31,5 millones por su trabajo, un 10 por ciento menos que el año anterior, mientras que el director ejecutivo de Goldman, David Solomon, recibió $ 25 millones, un 29 por ciento menos.
Entonces hay informes de un problema de moral en la empresa, que supongo que es de esperarse a raíz de la reciente decisión de Solomon de despedir a 3.200 empleados, aproximadamente el 6 por ciento de su fuerza laboral global de casi 49.000, y de su reciente confesión de que el enfoque estratégico del banco en el consumidor de Main Street y otros productos bancarios comerciales más mundanos prácticamente han fracasado.
Aquí, entonces, hay algunos consejos no solicitados para Solomon y la augusta junta directiva del banco sobre cómo puede recuperar su juego. En primer lugar, Goldman necesita aumentar su balance para competir mejor con sus rivales de Wall Street, como JPMorgan Chase, Bank of America y, por supuesto, Morgan Stanley. Este último se ha adelantado en gran medida debido a su decisión de centrarse en la rentabilidad más estable de la gestión de patrimonios en lugar de en el negocio de banca de inversión más volátil que sigue siendo el pan de cada día de Goldman.
Goldman necesita acceso al capital barato que proporcionan los depósitos bancarios para mantener su máquina de préstamos funcionando. En resumen, necesita comprar un gran banco comercial pero no uno que también tenga un banco de inversión o aspiraciones de banca de inversión. El candidato perfecto para la fusión de Goldman ha sido durante mucho tiempo Bank of New York Mellon, que opera en 35 países de todo el mundo y tiene 1,8 billones de dólares en activos bajo gestión y otros 44,3 billones de dólares en activos bajo custodia o administración.
También es propietaria de Pershing, una de las principales cámaras de compensación de Wall Street y, quizás lo mejor de todo, la compañía encaja perfectamente con Goldman. No hay superposición con la banca de inversión de clase mundial y los principales negocios de inversión de Goldman. Además, el director ejecutivo relativamente nuevo de Bank of New York Mellon, Robin Vince, pasó 26 años en una variedad de trabajos en Goldman Sachs antes de mudarse en agosto pasado. Conoce a Goldman y viceversa.
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Hay obstáculos, por supuesto. Goldman tiene un historial inigualable de asesorar a otros sobre acuerdos estratégicos, pero un pésimo historial de adquisiciones por cuenta propia, que es otro factor que separa a Goldman de sus rivales.
Nadie recuerda mucho la adquisición de Spear Leeds & Kellogg, el creador de mercado, por parte de Goldman en 2000 por US$6.500 millones, que terminó mal. Ha realizado muchas otras adquisiciones más pequeñas a lo largo de los años, pero ninguna ha sido particularmente memorable o revolucionaria (con la notable excepción de J Aron & Company, el comerciante de materias primas. Pero eso fue en 1981).
Con un valor de mercado de más de $ 40 mil millones, la compra de Bank of New York Mellon sería un acuerdo transformador para Goldman y creo que le permitiría a Goldman mantener intacta su cultura única e insular al mismo tiempo que le permitiría crecer en activos. administración, depósitos y la mecánica de back-office de Wall Street. BNY Mellon sería un buen contrapunto a las fortalezas perennes de la banca de inversión y el comercio de Goldman, un negocio que parece menos volátil en el banco que en otros lugares. Goldman es simplemente mejor que sus competidores.
Pero también está la no menor cuestión de si el regulador prudencial de Goldman, la Reserva Federal de EE. UU., permitiría a Goldman realizar una adquisición horizontal tan grande. La Fed no ha aprobado acuerdos de este tipo en Wall Street desde los días previos a la crisis financiera de 2008 (y fueron forzados, por supuesto). Pero ya es hora de que la Fed permita que continúe la tan necesaria consolidación en el aún inflado sector bancario.
Luego está el tema de la moral de los empleados. Es un problema en Wall Street, pero Goldman siendo Goldman, sus problemas tienden a magnificarse y mostrarse. Y, para ser sincero, Salomón se ha convertido en parte del problema. Es hora de que se deshaga de los dos jets privados Gulfstream comprados en 2019 bajo su dirección; poner el concierto extracurricular de DJ en espera hasta que disminuya la tensión dentro del banco; y, por el amor de Dios, restablecer el café, el té y los bocadillos gratis. Todos sabemos lo duro que tendrá que trabajar todo el mundo en Goldman para que el cambio de rumbo sea un éxito. También podría haber algunos momentos de disfrute en el camino.