Cómo financiar la energía de fusión

Hola y bienvenido de nuevo a Energy Source, desde Londres.

En el Financial Times de hoy, Fatih Birol, director de la Agencia Internacional de Energía, le dice a mi colega David Sheppard que, por primera vez, su grupo pronostica que la demanda de petróleo, gas natural y carbón alcanzará su punto máximo antes de 2030. Las nuevas proyecciones, que se publicará el próximo mes, reflejan mayores inversiones en energías renovables en respuesta al cambio climático y la crisis energética avivada por la invasión total de Ucrania por parte de Rusia.

Mientras tanto, en el Reino Unido, el sector energético todavía está procesando la noticia de la semana pasada de que la subasta anual de subsidios del gobierno no logró atraer ninguna oferta de desarrolladores de energía eólica marina este año. Más sobre lo que esto nos dice sobre el estado de la industria eólica marina de mi colega Rachel Millard en Data Drill.

Esta semana analizo otra tecnología de energía limpia y, específicamente, cómo financiarla. La fusión no será parte de la combinación energética de esta década, pero la posibilidad de que los átomos puedan fusionarse para producir electricidad abundante, segura y sin emisiones de carbono está entusiasmando a los científicos y a algunos inversores. Hablé con el director del centro climático de Lazard sobre cómo facilitar la financiación a los inversores.

Gracias por leer. – Tomás

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Un ‘megafondo’ para la fusión

La energía de fusión está teniendo un momento. Dos experimentos innovadores realizados en ocho meses por científicos del gobierno estadounidense han elevado el poder de fusión de la ciencia ficción a algo con potencial genuino.

Pero hablando con ejecutivos de fusión y funcionarios gubernamentales, sigue habiendo una enorme brecha entre el capital que el naciente sector privado necesitaría para desarrollar la energía de fusión comercial y la financiación disponible ya sea del gobierno o de los inversores.

El problema

Mucho se ha escrito sobre la avalancha de inversión privada en la fusión en los últimos dos años, incluso yo mismo. La inversión privada total en el sector de la fusión ha superado los 6 mil millones de dólares, y la mayor parte de la financiación proviene de 2021. Sin embargo, las sumas recaudadas siguen siendo pequeñas en comparación con los 1,7 billones de dólares que se espera que se inviertan en tecnologías de energía limpia en todo el mundo este año.

En la actualidad hay alrededor de 40 empresas privadas en todo el mundo que intentan desarrollar energía de fusión comercial. Es probable que cada uno necesite entre 300 y 1.000 millones de dólares para construir un prototipo de máquina y aún más para desarrollar plantas de demostración, estiman funcionarios de la industria.

Entusiasmados por las señales de progreso del sector privado, los gobiernos están comenzando a proporcionar financiación y apoyo. Pero las sumas de dinero siguen siendo pequeñas.

En mayo, Estados Unidos lanzó una iniciativa de costos compartidos que seleccionó a ocho empresas de fusión para recibir un total combinado de 50 millones de dólares de financiación pública inicial. Según los planes actuales, el programa puede asignar hasta 415 millones de dólares antes de finales de 2027.

La semana pasada, Alemania prometió 370 millones de euros adicionales de financiación para su industria de fusión de aquí a 2028, mientras que el Reino Unido anunció planes para invertir hasta 650 millones de libras adicionales en fusión hasta 2027. En ambos casos, parte de los fondos se utilizarán para apoyar al sector privado.

Se necesita mucha más financiación. El aumento de las tasas de interés, que ha provocado una fuga de capitales de inversiones más riesgosas, ha hecho que la recaudación de fondos para las empresas de fusión sea aún más difícil que antes. “La obtención de capital se ha vuelto muy, muy diferente de lo que era hace 18 meses”, dijo al Financial Times Greg Twinney, director ejecutivo de General Fusion de Canadá, después de cerrar una ronda de financiación de 25 millones de dólares en agosto.

En los 12 meses hasta junio, el sector recaudó 1.400 millones de dólares en inversión privada, en comparación con 2.800 millones de dólares en el mismo período del año anterior.

“Tenemos que pensar en diferentes tipos de vehículos de inversión, más allá de simplemente buscar multimillonarios y capitalistas de riesgo de California”, dijo Andrew Holland, director ejecutivo de Fusion Industry Association. “Necesitamos conseguir el dinero de Wall Street y el dinero de la City de Londres”.

¿La solución?

Una posible solución propuesta por Zachery Halem, director del centro climático del banco de inversión Lazard, podría ser lo que él llama “un megafondo de energía de fusión”.

La estructura, que hasta ahora sólo existe en un artículo académico que publicó con otros autores en diciembre, permitiría a los inversores proporcionar capital o deuda a un holding central que a su vez invierte en una cartera de empresas emergentes de fusión.

Los inversores en el hipotético megafondo apostarían a que la fusión proporcionará en última instancia energía comercialmente viable, sin tener que seleccionar qué empresa entre un grupo diverso de empresas emergentes “idiosincrásicas” tiene más probabilidades de tener éxito, me dijo Halem.

“La idea central es que la fusión debería verse como una clase de activo en lugar de un conglomerado de empresas emergentes en sus primeras etapas”, dijo.

El alto nivel de riesgo tecnológico y la larga duración (incluso los directores ejecutivos de fusión más optimistas luchan por ver un camino hacia la rentabilidad antes del final de la próxima década) significan que la inversión en fusión hasta la fecha se ha restringido en gran medida a los multimillonarios tecnológicos, los fondos de capital de riesgo y el petróleo. compañías.

La estructura del megafondo podría proporcionar un mecanismo para que los inversores institucionales, cuyos activos bajo gestión eclipsan al capital de riesgo, respalden a las empresas de fusión, explicó Halem.

Para citar el artículo:

“Para los inversores, el valor más evidente del megafondo es reducir el riesgo de la inversión en fusión mediante una diversificación a gran escala, proporcionándoles un medio para invertir en todo el sector, incluidas las tecnologías auxiliares. . . En términos más simples, el megafondo transforma una inversión de una apuesta por un diseño individual a una apuesta por la energía de fusión”.

Aquellos que quieran explorar más a fondo las ideas de Halem pueden leer el artículo completo. aquí. Incluye simulaciones de posibles ratios entre capital y deuda para el fondo, una discusión sobre la forma en que las donaciones filantrópicas y el apoyo gubernamental podrían usarse para reducir el riesgo financiero, y cómo las derivaciones tecnológicas podrían generar un flujo de caja temprano.

El megafondo no es una solución lista para usar. Es un punto de partida para una discusión sobre cómo financiar la energía de fusión para que tenga éxito.

Como me advirtió la semana pasada Tim Bestwick, director de desarrollo de la Autoridad de Energía Atómica del Reino Unido: “Aún queda una pregunta sin respuesta sobre cómo toda la comunidad global de fusión va a conseguir la inversión en fusión que se necesita para alcanzar el ritmo de progreso técnico que todos aspiramos”.

Data Drill: la fallida subasta eólica del Reino Unido

El hecho de que el Reino Unido no haya conseguido nuevos proyectos de energía eólica marina en su última subasta de contratos de subvenciones para energías renovables es un duro golpe para el país, que hasta ahora ha sido líder del mercado de energía eólica marina.

El sistema gubernamental de “contratos por diferencia” ha ayudado al Reino Unido a desarrollar el segundo mercado eólico marino más grande del mundo (solo detrás de China), dando a los desarrolladores la confianza para construir nuevos proyectos garantizando el precio de la electricidad.

Nuestro gráfico siguiente pone de manifiesto las fuertes caídas de los precios aceptados por los promotores en cada subasta desde 2015 y el crecimiento de la capacidad conseguido.

Pero después de meses de que los desarrolladores advirtieran que el precio máximo ofrecido era demasiado bajo para compensar sus crecientes costos, ninguno se presentó para nuevos proyectos en el Reino Unido este año.

Los crecientes costos de turbinas, mano de obra y financiamiento se han convertido en un problema global; Esto ha provocado que algunos desarrolladores se retiren de los acuerdos con Estados Unidos, y una subasta de energía eólica terrestre en España el año pasado fracasó.

¿Que sigue? Los actores de la industria esperan que el decepcionante resultado de la energía eólica marina en la última subasta del Reino Unido impulse a los gobiernos a actuar para garantizar que establezcan las condiciones adecuadas para la inversión.

Si bien todavía no se vislumbra un retorno a los precios acordados en la primera ronda, es casi seguro que se pondrá fin a la trayectoria de precios a la baja.

“La energía eólica es barata, pero no es gratuita, y los inversores no pueden darse por sentado”, dijo Ben Backwell, director ejecutivo del grupo comercial Consejo Mundial de Energía Eólica.

“Estamos viendo estos desafíos en todo el mundo y los gobiernos estarán observando [the UK’s] noticias de cerca”.

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Tomas de corriente

• Los líderes del G20 acordaron triplicar la capacidad mundial de energía renovable para 2030, pero la declaración de la reunión de este fin de semana no incluyó ninguna referencia a la eliminación gradual del petróleo y el gas, lo que provocó críticas de los ambientalistas.

• Los precios del gas en Europa subieron la semana pasada y se mantuvieron elevados después de que los trabajadores de las instalaciones de gas natural licuado en Australia iniciaron una huelga, avivando temores de interrupción del suministro mundial.

• Un nuevo esfuerzo de Arabia Saudita y Rusia para impulsar el precio del petróleo hacia los 100 dólares el barril plantea un nuevo problema para el presidente estadounidense Joe Biden.

Energy Source está escrito y editado por el equipo de energía global de FT. Contáctenos en energí[email protected] y síguenos en Twitter en @FTEnergía. Póngase al día con las ediciones anteriores del boletín aquí.