Actualmente, todos los activos financieros están disminuyendo. Las criptomonedas, especialmente Bitcoin, que es la criptomoneda más establecida, nunca han estado tan correlacionadas con las acciones tecnológicas.
Cuando los mercados financieros más amplios colapsan, las criptomonedas los siguen. Esta tendencia refleja la madurez de la criptomoneda como clase de activo. De hecho, un número creciente de actores institucionales están involucrados, se ofrecen nuevos tipos de productos financieros, se está desarrollando la supervisión regulatoria y el mercado está evaluando con mayor eficacia la nueva información.
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Sin embargo, la transparencia sigue siendo una diferencia importante entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales. La recesión del mercado aceleró las liquidaciones y las liquidaciones en los sectores tradicionales y las criptomonedas, lo que exacerbó la caída de los precios. Observamos este fenómeno en tiempo real en el mercado de criptomonedas.
Las industrias de criptomonedas ahora tienen la oportunidad de aprovechar la transparencia de las cadenas de bloques para analizar el riesgo, construir mejores sistemas y establecer nuevas reglas cuando el mercado se recupera. Los reguladores y legisladores deben trabajar para desarrollar el ecosistema de manera segura y responsable.
De vuelta al colapso del mercado de criptomonedas
Esta no es la primera gran caída que experimentan las criptomonedas, pero en esta ocasión estas caídas se correlacionan con la de los mercados más grandes. Entonces, ¿por qué la caída del precio de las criptomonedas es más extrema de lo que se ve en los mercados de valores en este momento?
Esto se debe principalmente a que las finanzas descentralizadas (DeFi) son más competitivas, lo que empuja a ciertas entidades a buscar estrategias de inversión más arriesgadas que pueden tener consecuencias para todo el ecosistema. De hecho, después de la caída de las criptomonedas en 2018, DeFi experimentó un crecimiento muy fuerte. Pero a medida que ese crecimiento se desaceleró, la cantidad de servicios DeFi activos, incluidos los que se especializan en préstamos y rendimiento, siguió creciendo, incluso cuando el valor invertido en DeFi se estaba reduciendo.
Cuando el número de competidores en el mercado aumenta pero las inversiones disminuyen, las plataformas de préstamos que actúan como entidades centralizadas se ven obligadas a prometer rendimientos cada vez más altos para seguir creciendo. Por lo tanto, estas plataformas colocan los fondos de sus usuarios en inversiones más riesgosas. Por ejemplo, en el primer trimestre de 2022, la mayor fuente de fondos para préstamos de protocolo provino de otros servicios de préstamos. Es por eso que cuando los precios de los activos comenzaron a caer, los efectos cayeron en cascada a través del ecosistema DeFi.
Las entradas netas a los servicios han evolucionado recientemente debido a la caída del mercado, incluido el colapso de Terra USD (UST). La mayoría de los servicios de intercambio y DeFi vieron repentinamente una gran afluencia de criptomonedas cuando las personas retiraron sus fondos o tuvieron que pagar préstamos o evitar liquidaciones.
Comprender los riesgos sistémicos para hacer que el ecosistema sea más seguro
La transparencia relacionada con el sector de las criptomonedas, especialmente en la recesión actual del mercado, destaca algunos de los riesgos inherentes a DeFi. Al igual que con cualquier nueva tecnología o industria, los proyectos y servicios construidos apresuradamente que no gestionan adecuadamente el riesgo están condenados al fracaso.
Sin embargo, la criptomoneda tiene una ventaja definitiva: debido a la naturaleza abierta de los protocolos DeFi, el mercado a menudo puede ver dónde han apostado los jugadores grandes y conocidos y si esas posiciones se están liquidando. Además, los actores de la industria pueden usar esta transparencia para evaluar la estabilidad de los protocolos centrales que impulsan el ecosistema DeFi.
Desafortunadamente, esta transparencia no ha impedido que las grandes empresas centralizadas especulen sobre el precio de varias criptomonedas, tanto utilizando los protocolos abiertos de DeFi como prestándose fondos entre sí. Esto crea un riesgo de contagio ya que las acciones de ciertos participantes del mercado centralizado están financieramente vinculadas entre sí. Si bien los protocolos DeFi continúan funcionando a nivel técnico, algunas empresas han tenido problemas para deshacer posiciones financieras complejas en un entorno macro hostil.
Los eventos recientes demuestran que es importante para los reguladores y para toda la industria comprender las partes descentralizadas y centralizadas del mercado de criptomonedas y cómo pueden afectarse entre sí. Por ejemplo, los jugadores centralizados que invierten en finanzas descentralizadas pueden verse sobreapalancados si no han medido todos los riesgos potenciales, especialmente en un mercado a la baja. Los proyectos descentralizados en los que han invertido entidades centralizadas también pueden ser víctimas de vulnerabilidades de código o ataques y perder valor rápidamente. Por lo tanto, comprender todo el ecosistema sigue siendo esencial para supervisar con éxito a los jugadores centralizados.