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CME Group dijo que solicitará liquidar bonos del Tesoro de EE. UU., convirtiéndose en la primera empresa de intercambio en declarar públicamente sus ambiciones de hacerse con una porción lucrativa del mercado de bonos más grande del mundo.
«Es una obviedad seguir adelante y presentar la solicitud para convertirse en un liquidador del Tesoro», dijo Terry Duffy, director ejecutivo de CME, al Financial Times el martes.
El mercado de bonos del Tesoro de 27 billones de dólares enfrenta cambios sísmicos bajo las nuevas reglas de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, que remodelarán la forma en que se finalizan las transacciones. El regulador está obligando a que se realicen más transacciones de bonos del Tesoro a través de una cámara de compensación en un esfuerzo por hacer que el mercado sea más resistente después de una serie de crisis.
CME, con sede en Chicago, es la bolsa de futuros y opciones más grande del mundo y uno de los mercados de negociación de efectivo más grandes. CME aplicaría este año para liquidar bonos del Tesoro en efectivo, dijo Duffy.
Sus planes marcan el inicio de lo que se espera sea una batalla ferozmente competitiva entre lugares por el lucrativo negocio de la compensación del Tesoro. La deuda del gobierno estadounidense está en manos de casi todos los grandes inversores y bancos centrales del mundo, y es el punto de referencia a partir del cual se fijan los precios de muchos activos globales.
Las cámaras de compensación son una pieza mundana pero vital de la infraestructura del mercado financiero que existe para evitar crisis en cascada a través del sistema. Una cámara de compensación se sitúa entre un comprador y un vendedor para evitar que un incumplimiento se propague por los mercados.
En la actualidad, una sucursal de la cámara de compensación principal, Depository Trust and Clearing Corporation, denominada Fija Income Clearing Corporation, es el único lugar donde se compensan las operaciones del Tesoro. Volúmenes de compensación del tesoro creció 31 por ciento el año pasado en FICC a un promedio de 7 billones de dólares diarios, dijo el martes.
Según las reglas, todas las compras o ventas de bonos del Tesoro por parte de corredores de bolsa o intermediarios deberán enviarse a través de una cámara de compensación a partir de diciembre de 2025, mientras que la mayoría de las operaciones de repo deben compensarse a partir de junio de 2026.
Algunos comerciantes y ejecutivos de la industria han cuestionado si la FICC será capaz de manejar los enormes volúmenes de operaciones que se canalizarán hacia ella una vez que la compensación sea obligatoria, y han estado ansiosos por que los competidores ingresen al espacio.
La competencia podría potencialmente hacer bajar los precios y reducir los riesgos de dirigir toda la actividad a través de un solo lugar. CME ya tiene un vínculo de larga data con DTCC en materia de margen de compensación en operaciones de bonos del Tesoro depositadas en la cámara de compensación de la otra parte.
«Creo que se están preparando muy bien para estar listos para 2025 y poder manejar la carga que podría venirles», dijo Duffy sobre la FICC, hablando al margen de la conferencia de la Futures Industry Association en Florida. Añadió que la existencia de la FICC “no nos impide al menos ir a presentar la solicitud”.
Duffy, quien ha dirigido CME como director ejecutivo desde 2016, dijo que esperaba que más empresas solicitaran liquidar bonos del Tesoro. «Desde que salió la regla, pensé que más personas serían más comunicativas al decir ‘vamos a hacer esto’, pero me sorprende que no lo hayan hecho», dijo.
Jeffrey Sprecher, director ejecutivo de su rival Intercontinental Exchange, dijo en la conferencia que la compensación del Tesoro probablemente terminaría en manos de “uno o todos los titulares”, en lugar de empresas emergentes. «Se necesitarán algunas entidades bastante arraigadas y versadas para dar el siguiente paso».
Información adicional de Kate Duguid en Nueva York