Cuando los ejecutivos de Credit Suisse idearon un plan para escindir sus mercados de capitales y su negocio de asesoría en el verano, eligieron un nombre que se remontaba a sus días de gloria de la década de 1980: First Boston.
Pero a medida que se desarrollaba la estrategia, pronto se dieron cuenta de que la propiedad intelectual de la marca ya era propiedad de una serie de pequeñas empresas de servicios financieros que se negaban a vender.
En cambio, el banco se decidió por el nombre CS First Boston para el negocio que planea cotizar el próximo año como parte de una reestructuración del grupo.
Durante 166 años, los ejecutivos de Credit Suisse se centraron en hacer crecer el negocio desde sus humildes comienzos financiando la red ferroviaria de Suiza hasta convertirlo en un banco internacional que ofrece gestión de patrimonio y banca de inversión a una base de clientes global. La fusión de 1988 con First Boston fue parte de los esfuerzos del banco suizo para hacer crecer su negocio de banca de inversión en EE.UU.
El jueves por la mañana, ese impulso de expansión se detuvo cuando el banco reveló una nueva estrategia radical destinada a detener años de pérdidas junto con una inversión de 1.500 millones de francos suizos por parte del Banco Nacional Saudita.
Al final del día, las acciones de Credit Suisse, ya golpeadas por años de escándalos y agitación en la parte superior del banco, habían caído un 19 por ciento.
El plan, ideado por el último equipo directivo del banco, el presidente ejecutivo Ulrich Körner y el presidente Axel Lehmann, implicará reducir el negocio y centrarlo más en la gestión patrimonial y su mercado interno suizo.
“Estamos creando un nuevo Credit Suisse con un modelo de negocios más simple, más estable y más enfocado”, dijo Lehmann el jueves.
La costosa reestructuración se financiará con un aumento de capital de 4.000 millones de francos suizos, respaldado por el Banco Nacional Saudita, cuya inversión lo convertirá en el mayor accionista de Credit Suisse con un 9,9 por ciento, según las tenencias actuales.
Ese acuerdo con SNB, el banco comercial más grande del país del Golfo, fue mal recibido por los accionistas de Credit Suisse, cuyas ganancias por acción se diluirán en alrededor de una cuarta parte.
“Es muy doloroso regalar el 10 por ciento del banco por solo 1.500 millones de francos suizos”, dijo uno de los 10 principales accionistas del grupo. «Habrían sido mejores alternativas como una salida a bolsa parcial del banco suizo».
David Herro, director de inversiones de Harris Associates, el principal accionista actual del banco, se mostró más comprensivo: «Agradecemos el enfoque agresivo que está adoptando Credit Suisse para estabilizar y mejorar el desempeño tanto del banco de inversión como del grupo en su conjunto».
La retirada de la banca de inversión global y la duplicación de la gestión patrimonial, especialmente en Oriente Medio, ha generado preocupación entre algunos accionistas y analistas sobre la influencia de los nuevos inversores saudíes y si el negocio reformado será demasiado conservador.
“Ciertamente, se necesitaba una cirugía radical, pero hay que preguntarse qué quieren los nuevos inversores de esto”, dijo el accionista entre los 10 principales.
El plan de tres años reduce drásticamente el banco de inversión de Credit Suisse e implica la venta parcial del rentable negocio de productos titulizados y la escisión de CS First Boston. También incluirá 2.500 millones de francos suizos de recortes de gastos en todo el negocio, con miles de despidos planificados.
La plantilla del grupo se reducirá en 9.000 a 43.000 para 2025, y se esperan 2.700 recortes de puestos de trabajo para finales de año.
Durante los próximos tres años, el banco planea trasladar miles de millones de dólares en activos ponderados por riesgo de su banco de inversión a sus divisiones de gestión de patrimonio, banco nacional y gestión de activos, que en conjunto representarán el 80 por ciento de los RWA y el 85 por ciento de ingresos para 2025.
Los analistas recibieron el plan con escepticismo, especialmente las estimaciones conservadoras de ganancias a mediano plazo de la compañía, que apuntan a un retorno del grupo sobre el capital tangible de alrededor del 6 por ciento para 2025.
“Nuestra principal preocupación es. . . el humilde objetivo de Rote para 2025, que parece carecer de ambición”, dijo Andrew Coombs, analista de Citigroup.
“Parte de la razón para reasignar el capital es impulsar una reevaluación, pero esto solo puede llegar hasta cierto punto si las perspectivas de rendimiento siguen siendo tan bajas. Las acciones parecen baratas, incluso después de la dilución, pero es probable que haya un riesgo de ejecución significativo en los próximos meses, por lo que sigue siendo una inversión de alto riesgo”.
Un miembro de la junta de Credit Suisse dijo que el enfoque conservador era un síntoma de la cantidad de ciudadanos suizos que dirigían el banco, que experimentó un cambio de liderazgo completo en el último año, con muchos puestos de alto nivel para exejecutivos de su rival UBS.
“Ese Swissness sale en las estimaciones conservadoras”, dijeron. “Crea una cultura y una forma de trabajar que es sostenible y no a corto plazo”.
La participación de SNB también genera dudas sobre la dirección futura del banco suizo. SNB publicó un comunicado el jueves diciendo que el motivo de su inversión era trabajar con Credit Suisse en el desarrollo de servicios de gestión de activos, gestión de patrimonio y banca de inversión en Arabia Saudita.
También dijo que exploraría “asociaciones estratégicas” con el banco suizo y consideraría invertir en el negocio derivado de CS First Boston.
Un ejecutivo de Credit Suisse involucrado en las discusiones con el SNB dijo que Arabia Saudita era un mercado en el que planeaba crecer y que la inversión del SNB ayudaría a su expansión en el país.
“Hemos estado en el Medio Oriente durante casi 60 años y será una de las regiones de mayor crecimiento en los próximos 10 años”, dijeron. “Es una región en la que nos hemos centrado y en la que queremos crecer, especialmente porque tenemos socios fuertes en la región”.
Credit Suisse ya tiene otros dos grandes accionistas de Medio Oriente, Qatar Investment Authority y Olayan Group, un negocio de inversión dirigido por una rica familia saudita. Ambos poseen alrededor del 5 por ciento de las acciones de Credit Suisse y compraron sus participaciones iniciales durante la crisis financiera.
A pesar de los recortes de empleo más amplios, Credit Suisse anunció el mes pasado que ampliaría su presencia en Doha, contrataría a 100 empleados y lanzaría un centro tecnológico con la Agencia de Promoción de Inversiones de Qatar.
La inversión de SNB es una señal del creciente interés de Arabia Saudita en adquirir activos extranjeros.
Los fondos soberanos de Oriente Medio de Qatar, los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait compraron participaciones en bancos occidentales y otros activos en dificultades durante la crisis financiera, mientras que el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita se mantuvo al margen.
Pero bajo el príncipe heredero Mohammed bin Salman, quien ha transformado el PIF en uno de los fondos soberanos de riqueza más activos del mundo desde que asumió la presidencia en 2015, Arabia Saudita se ha vuelto mucho más agresiva en su enfoque para invertir en activos occidentales, y el reciente El auge de los precios del petróleo le ha dado al país más poder financiero para comprar participaciones.
SNB fue formado por la fusión del National Commercial Bank y Samba Financial Group, que se completó este año. Los analistas dijeron que la fusión fue impulsada en parte por el deseo de Riyadh de crear un campeón nacional para desarrollar el sector de servicios financieros, ya que el Príncipe Mohammed busca proyectar el reino como un centro regional. Las entidades estatales poseen poco más del 50 por ciento de SNB, siendo el PIF el mayor accionista.
Aunque los accionistas de Credit Suisse dijeron que estaban preocupados por la influencia saudí en el banco, sus altos ejecutivos no compartían estas preocupaciones.
“La región es importante para nosotros desde la perspectiva de la riqueza, por lo que es importante tener grandes inversionistas que estén allí”, dijo una persona involucrada en las discusiones sobre la inversión del SNB. «Algunos otros inversores pueden tener preocupaciones, pero no es algo que nos preocupe».
Información adicional de Samer Al-Atrush en Riyadh y Stephen Morris en Londres