Dieciocho meses después de que Beijing comenzara a dar golpes duros a la élite empresarial de China y sus inversores, el zar económico del presidente Xi Jinping finalmente pidió una tregua. China Inc, sin embargo, necesita ser convencida de que el dolor ha terminado.
En una rara intervención el miércoles, el viceprimer ministro Liu He aseguró a los inversores que Beijing apoyaría la economía y los mercados financieros. Los comentarios se hicieron después de que Liu, el asesor económico más cercano de Xi, convocara una reunión especial del Comité de Estabilidad y Desarrollo Financiero, un organismo crítico de supervisión financiera.
Las promesas de Liu tuvieron un efecto inmediato al detener la caída del mercado. Las acciones de las compañías chinas de internet Alibaba y Tencent registraron algunas de sus mayores ganancias en un día en la historia y el índice Hang Seng de Hong Kong disfrutó de su mejor día desde 2008 después de cerrar en un mínimo de seis años el día anterior.
Sin embargo, analistas y expertos han advertido que los comentarios de Liu podrían no significar el fin de la reforma regulatoria punitiva y la formulación de políticas impredecibles de Beijing. Muchos están esperando para ver si las acciones seguirán y si resolverán los problemas más espinosos que pesan sobre el sentimiento en un mercado que algunos consideran «no invertible».
“El gobierno debe dar algunos ejemplos para convencer al mercado de que está haciendo lo que dijo que haría”, dijo un ejecutivo de una gran empresa china de Internet.
“El impacto de los comentarios de Liu He será de corta duración sin acciones concretas”, agregó Dan Wang, economista jefe de Hang Seng Bank China.
La declaración de Liu sigue a un capítulo tumultuoso en la relación entre el liderazgo del Partido Comunista Chino y la clase empresarial que ha sustentado el crecimiento en el mercado de consumo más grande del mundo.
Desde el otoño de 2020, Alibaba, la plataforma de comercio electrónico insignia de Jack Ma, y su grupo de finanzas en Internet, Ant, se han visto sacudidos por monopolios y otras investigaciones. El rápido crecimiento de Didi Chuxing, la empresa de transporte compartido, se detuvo abruptamente después de que el regulador del ciberespacio de China, el ministerio de seguridad estatal y otras agencias iniciaran una investigación sobre sus prácticas de seguridad de datos.
Los analistas ahora están siguiendo de cerca cómo los reguladores del mercado y la tecnología de Beijing responden a las órdenes de Liu.
A las agencias reguladoras se les dijo que se mantuvieran dentro de sus competencias y desarrollaran planes beneficiosos para la economía mientras pensaban mucho en emprender políticas que restaban valor al crecimiento. “Para cualquier política que tenga un impacto en los mercados financieros, primero debe coordinarse con los reguladores financieros”, dijo el comité.
Esa incertidumbre fue un problema particular el año pasado cuando se profundizó la represión contra el sector tecnológico de China y una agencia reguladora tras otra se sumó al ataque contra las grandes compañías de Internet del país.
La Administración del Ciberespacio de China (CAC), un organismo único que responde al liderazgo del partido, ha ampliado su ámbito de supervisión del contenido en línea a una regulación radical de Internet, incluida la seguridad de los datos y la regulación de algoritmos. Mientras tanto, la Administración Estatal de Regulación del Mercado ha sido facultada para abordar el comportamiento anticompetitivo.
El auge de CAC ha significado que los funcionarios que buscan garantizar la pureza ideológica de Internet en ocasiones han tenido ventaja sobre la burocracia responsable del crecimiento económico. Los funcionarios del CAC quieren asegurarse de que los magnates del país, en particular, sean sometidos.
“Jack Ma no es nada, incluso si hubiera mil Jack Mas, podríamos aplastarlos a todos como pequeñas hormigas”, dijo un alto funcionario de CAC el año pasado en un seminario a puerta cerrada, según una persona presente.
Los próximos pasos de las agencias ayudarán a revelar quién tiene la supremacía en una batalla cada vez más intensa entre los planificadores económicos de China, bajo Liu He, y los reguladores centrados en la ideología del CAC.
“La gran pregunta es si el CAC realmente lo escucha. Ese ha sido el núcleo de la pregunta que hemos tenido durante el año pasado”, dijo Kendra Schaefer, analista de tecnología de la consultora Trivium China con sede en Beijing. “¿Cuánto poder tiene el CAC ahora? ¿Cuánto están operando por su cuenta, con aprobación tácita, cuánto están recibiendo órdenes directas?
El ejecutivo de Internet dijo que las empresas de tecnología estaban «asustadas» de la CAC, que parece tener más poder que el principal organismo de control del mercado, la Comisión Reguladora de Valores de China y el Banco Popular de China, el banco central.
Sin embargo, la señal de un posible cambio de rumbo coincide con el gobierno de Xi que persigue un ambicioso objetivo de crecimiento del 5,5 por ciento y al mismo tiempo lidia con una crisis inmobiliaria alimentada por la deuda, las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania y los brotes de la variante Omicron, que han obligado a decenas de millones a encerrarse.
Weijian Shan, presidente de PAG, uno de los grupos de inversión más grandes de Hong Kong, cree que los reguladores intentaron «abordar algunos problemas que debían abordarse», incluidas las prácticas antimonopolio y la burbuja inmobiliaria del país.
“Pero la falta de coordinación, proceso, advertencia, orientación o explicación tuvo consecuencias no deseadas, conmocionó al mercado y asustó a los inversores, todo lo cual provocó la fuerte desaceleración del crecimiento económico”, dijo. “Creo que los formuladores de políticas no se dieron cuenta de lo frágil que es el mercado”.
Los analistas también señalaron que la estabilidad económica fue primordial este año ya que Xi, el líder más poderoso de China desde Mao Zedong, consolida un tercer mandato sin precedentes en el poder.
Andrew Gilholm, jefe de análisis de China en Control Risks, dijo que el llamado a «tocar los frenos» en la regulación reflejaba cautela sobre las perspectivas económicas en lugar de un cambio repentino de rumbo.
“No es ‘represión o no represión’. La aplicación continuará en la misma línea y en los mismos sectores. Habrá momentos en los que sea más fuerte y dramático y momentos en los que se calmen”, dijo.
En Beijing circula una interpretación popular del mensaje de Liu entre la élite financiera de China: “Los inversores extranjeros no se escapen, aunque los hemos atacado innumerables veces, por favor quédense”.
Información adicional de Hudson Lockett