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El banco central de China ha fijado la banda de negociación del renminbi frente al dólar en un nivel inesperadamente alto, ampliando sus esfuerzos para defenderse de las apuestas contra la moneda mientras ésta cae a mínimos no vistos desde la crisis financiera de 2007-08.
Los estrategas cambiarios y economistas dijeron que la medida reflejaba el creciente malestar por la debilidad del renminbi entre los altos funcionarios, que acogen con agrado el impulso a las exportaciones proporcionado por una moneda más débil, pero siguen cautelosos ante las salidas de capital que podrían verse avivadas por una depreciación galopante frente a un dólar fortalecido.
A pesar de la medida del Banco Popular de China, el renminbi cayó un 0,2 por ciento en las primeras operaciones del viernes a 7,3417 yuanes por dólar, lo que hizo que la moneda cayera alrededor de un 6 por ciento este año a un nuevo mínimo en 16 años.
La flexibilización monetaria para impulsar la economía ha reducido las tasas de interés de los bonos del gobierno chino en relación con las de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y ya ha provocado más de 20 mil millones de dólares en salidas extranjeras del mercado de deuda interna del país este año. Eso ha añadido presión a la baja al tipo de cambio.
«Ésta es una danza muy dinámica», dijo Hui Shan, economista jefe para China de Goldman Sachs. Dado que el lento crecimiento económico significaba que no había opción de aumentar las tasas de interés para igualar las de Estados Unidos, el objetivo principal del banco central era controlar la caída de la moneda, dijo. “La mayoría de los inversores todavía esperan [the renminbi] seguirá depreciándose”.
Los esfuerzos recientes del Banco Popular de China para apuntalar el renminbi se han centrado en la fijación diaria del punto medio de la banda de negociación de divisas, alrededor del cual el renminbi puede cotizar un 2 por ciento en cualquier dirección frente al dólar. El viernes, el Banco Popular de China fijó el precio en 7,215 RMB por dólar, alrededor de 0,11 RMB más fuerte que un pronóstico de consenso de los analistas encuestados por Bloomberg.
La corrección más fuerte de lo esperado se produjo después de que los datos del jueves mostraran un cuarto mes consecutivo de contracción de las exportaciones y empujaran a la moneda por debajo de su punto más bajo de octubre pasado, cuando las ciudades de todo el país se vieron obligadas a cerrar para contener los brotes de Covid-19.
“Se puede ver por qué el renminbi está cayendo a nuevos mínimos porque el dólar está fuerte en todos los ámbitos y las opciones del Banco Popular de China (PBoC) [to support the renminbi] siguen siendo limitados”, dijo Mansoor Mohi-uddin, economista jefe del Banco de Singapur.
«El banco central seguirá intentando utilizar la solución para evitar una caída más debilitante del tipo de cambio, que empeoraría el sentimiento hacia China y provocaría más salidas de capital y nuevas caídas», añadió. «No quieren entrar en ese círculo vicioso».
Pero el Banco Popular de China todavía está bajo presión para aumentar el estímulo e impulsar el crecimiento. La próxima lectura económica importante vendrá el sábado del índice oficial de precios al consumidor de agosto, que los economistas encuestados por Reuters pronosticaron que aumentará sólo un 0,2 por ciento respecto al año anterior.
Los estrategas cambiarios dijeron que, a menos que Beijing lanzara un importante estímulo fiscal o que el repunte del dólar comenzara a desvanecerse, había pocas posibilidades de un cambio de rumbo para la moneda china.
«Ahora que hemos superado esos bajos niveles del año pasado, parece que hay más por hacer, y la clave es que la percepción fuera de China es que los inversores chinos están buscando salidas», dijo Sean Callow, estratega cambiario senior de Westpac.
Dijo que el banco estaba «recomendando quedarse corto [against the renminbi] «Ahora, y si bien una gran parte de eso se debe a la fortaleza del dólar, también hay muy poca evidencia de un cambio en el sentimiento hacia el renminbi en los mercados».