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Los reguladores chinos están tomando medidas para mantener estable el tipo de cambio del renminbi frente al dólar mientras Beijing busca reforzar la confianza en la moneda y la economía del país antes de una cumbre de liderazgo clave.
Las medidas adoptadas por las autoridades (como postergar los recortes de las tasas de interés a corto plazo y mantener firme la banda de negociación del dólar a pesar de que el precio al contado se acerca a su piso oficial) han ayudado a evitar nuevas caídas de la moneda, que ha bajado 1,4. por ciento este año a aproximadamente 7,1 RMB por dólar.
Esos esfuerzos se producen mientras los mercados esperan posibles señales políticas de la reunión de “dos sesiones” de los principales cuadros del Partido Comunista en Beijing, que comenzará el 4 de marzo y donde las autoridades históricamente han tratado de minimizar la volatilidad del mercado.
Estrategas y analistas dijeron que el Banco Popular de China estaba concentrado en defenderse de la presión a corto plazo del diferencial de tasas de interés entre la deuda gubernamental china y estadounidense, que se ha ampliado este año a medida que se han desvanecido las expectativas de un inminente recorte de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Los mayores rendimientos de la deuda en dólares en relación con los bonos en renminbi avivaron las salidas de capitales del mercado de bonos de China durante gran parte del año pasado, acumulando presión a la baja sobre la moneda china.
Mansoor Mohi-uddin, economista jefe del Banco de Singapur, dijo que la decisión de China la semana pasada de reducir su tasa de préstamos a cinco años vinculada a hipotecas, sin modificar la tasa a un año, demostraba que los principales líderes desconfiaban de una política monetaria más flexible, que podría correr el riesgo de ampliar el diferencial de tipos de interés y debilitar aún más el tipo de cambio.
«Están claramente centrados en las implicaciones para el tipo de cambio de flexibilizar la política monetaria para el renminbi», dijo Mohi-uddin. «Lo que está haciendo el Banco Popular de China es intentar ganar tiempo hasta que la Reserva Federal empiece a recortar los tipos».
En línea con las expectativas de los analistas de un eventual alivio de los recortes de tasas de Estados Unidos más adelante en el año, los mercados a plazo inclinan al renminbi a terminar el año ligeramente más fuerte frente al dólar en aproximadamente 7 RMB.
Ju Wang, jefe de estrategia cambiaria y de tasas de China en BNP Paribas, dijo que Beijing ya estaba demostrando una clara preferencia por un tipo de cambio estable a través de su fijación diaria de la banda de negociación del dólar del renminbi, alrededor de la cual la moneda cotiza un 2 por ciento frente al dólar en cualquier dirección.
«El patrón de fijación es muy estable y para la segunda mitad el diferencial de tasas se reducirá», dijo Wang. “Pero en la segunda mitad están las elecciones presidenciales de Estados Unidos, y si [Donald] Trump gana. . . China permitiría que la moneda se ajustara proporcionalmente a cualquier arancel”.
Trump, el favorito republicano, ha dicho que podría imponer un arancel del 60 por ciento a las importaciones chinas si es elegido en noviembre.
«Eso significa esencialmente que estamos en el final de la era del comercio normal entre Estados Unidos y China», dijo Wang, pronosticando que el renminbi caería al menos un 10 por ciento desde su nivel actual a aproximadamente 8 RMB frente al dólar.
Los economistas de Capital Economics han pronosticado una caída aún más pronunciada frente al dólar, de alrededor del 18 por ciento a 8,5 yuanes, si Trump cumple con su amenaza de aranceles.
«Los aranceles anteriores de Donald Trump causaron sorprendentemente poco daño a la economía de China», escribieron en una nota reciente, «pero a China puede resultarle más difícil hacer caso omiso del daño en una revancha».