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El gestor de fondos de cobertura Jim Chanos ha adoptado una postura alcista sobre las perspectivas de la industria del juego estadounidense después de evaluar que los estadounidenses atraídos por apuestas novedosas son sorprendentemente “malos apostadores”.
Los comentarios marcan un cambio de tono para el vendedor en corto que el mes pasado dijo a los inversores que cerraría sus principales fondos de cobertura centrados en cortos después de más de tres décadas en el negocio y que anteriormente había hecho una apuesta de alto perfil contra la casa de apuestas en línea DraftKings.
Chanos comenzó a vender DraftKings en mayo de 2021, argumentando públicamente que su modelo de negocio era defectuoso debido a su enorme gasto en marketing y su camino incierto hacia la rentabilidad. Pero en julio del año pasado, Chanos & Co abandonó la posición corta, que representaba sólo alrededor del 2 por ciento del fondo, consiguiendo una ganancia de 10 millones de dólares.
Mejor conocido por apostar contra el grupo energético Enron antes de su quiebra en 2001, Chanos dijo que había reevaluado su pesimismo sobre las apuestas deportivas en línea, que ha aumentado desde que un veredicto de la Corte Suprema liberalizó la industria hace cinco años.
“Las cifras de las apuestas han seguido siendo sólidas en Estados Unidos, más fuertes de lo que pensábamos”, dijo al Financial Times. “Lo que subestimamos, que creo que de todos modos será un beneficio para todas estas empresas por un tiempo, es lo malo que son los jugadores estadounidenses”.
Chanos cerró su corto después de presenciar el crecimiento de formas de apuestas más riesgosas a través de las cuales los operadores pueden aumentar los márgenes porque las probabilidades son menos transparentes. Estas incluyen apuestas en el juego, apuestas de proposición en las que los jugadores apuestan en ciertos eventos que suceden y apuestas acumuladas de múltiples cadenas.
Durante la temporada 2022-23 de la Liga Nacional de Fútbol, Chanos se dio cuenta de que los jugadores estaban cambiando rápidamente de las apuestas previas al juego, donde la competencia para atraer a quienes buscan las mejores probabilidades obliga a los grupos de apuestas deportivas a mantener sus márgenes en aproximadamente el 5 por ciento, a estos nuevos tipos de apuestas.
Estas apuestas tienen “apuestas con probabilidades realmente malas para[gamblers]. . . entonces se ha convertido en un mejor negocio de lo que pensábamos que sería y eso lo vimos durante la temporada de fútbol del año pasado y por eso cubrimos nuestro corto”, dijo Chanos.
Las apuestas en el juego suelen tener un margen de alrededor del 8 por ciento, y las apuestas propuestas y acumuladas aumentan los márgenes por encima del 10 por ciento, según Chad Beynon, analista de Macquarie Group.
El margen bruto o “retención”, el porcentaje de dinero que los grupos de apuestas deportivas se quedan por cada dólar apostado, ha crecido significativamente desde que se creó la industria regulada en 2018 a medida que proliferaron los nuevos productos de apuestas. Este año está en camino de alcanzar alrededor del 9 por ciento, frente a sólo el 6,7 por ciento hace cinco años, según datos compilados por Macquarie.
Alun Bowden, analista de la consultora de juegos de azar Eilers & Krejcik Gaming, dijo que el crecimiento se había visto impulsado en parte por el creciente número de eventos dentro de los partidos en los que los jugadores pueden apostar. Pero el crecimiento provino principalmente de nuevas formas de apuestas ofrecidas por aplicaciones de apuestas estadounidenses que “disfrazan el margen”, como las apuestas acumuladas, particularmente aquellas en un solo evento conocido como parlays del mismo juego.
“La forma tradicional de apostar son mercados bidireccionales donde los márgenes son claros para los apostadores, pero las apuestas combinadas en el mismo juego aumentan enormemente el margen, pero de una manera mucho menos obvia para el consumidor”, dijo Bowden.
Alrededor de una cuarta parte de todas las apuestas son apuestas en juegos, según el grupo de apuestas deportivas BetVision, pero se espera que con el tiempo aumente hasta el 70-80 por ciento, en línea con mercados más maduros.
Los dos mayores operadores de apuestas informaron sus primeras ganancias este año: Flutter, con sede en Dublín, ganó 62,5 millones de dólares en el primer semestre y DraftKings se volvió rentable en el segundo trimestre y se espera que registre ganancias para todo el año en 2024.
El precio de las acciones de DraftKings se ha más que triplicado este año a 35,35 dólares al cierre del viernes. Chanos, que tomó su posición corta cuando las acciones cotizaban a más de 45 dólares por acción, dijo que la industria de las apuestas en Estados Unidos se estaba “convirtiendo en un duopolio” con FanDuel y DraftKings controlando la gran mayoría del mercado.
“Cubrimos nuestros DraftKings’ [short] a mitad de la adolescencia, así que nos funcionó bien”, añadió.
Chanos & Co devolverá la mayor parte de los fondos a los inversores a finales de año, y los activos de la empresa han caído de entre 6.000 y 7.000 millones de dólares a finales de 2008 a menos de 200 millones de dólares. Continuará ofreciendo consejos personalizados sobre ideas breves fundamentales, así como algunas ideas macroeconómicas.