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Los índices de volatilidad vinculados a los bonos corporativos estadounidenses y europeos debutarán la próxima semana a medida que las empresas altamente endeudadas y sus prestamistas intenten navegar en un entorno de tasas de interés drásticamente más altas.
Los cuatro índices “credit Vix”, que han sido desarrollados por el operador bursátil Cboe Global Markets y el proveedor de referencia S&P Dow Jones, seguirán las expectativas de volatilidad durante el mes siguiente en los mercados de alto rendimiento y grado de inversión de Estados Unidos y Europa.
El lanzamiento es un intento de replicar el éxito del índice Vix original, que ha ayudado a revolucionar la inversión en acciones desde su creación hace 30 años y que se ha vuelto omnipresente como «el indicador del miedo de Wall Street» para las acciones. Los volúmenes de negociación de opciones vinculadas al índice están en camino de alcanzar un récord este año.
Dennis O’Callahan, vicepresidente de desarrollo de productos de Cboe, dijo que esperaba que los nuevos índices se convirtieran en «indicadores sólidos» para los inversores, añadiendo que las pruebas mostraron una fuerte correlación negativa entre los nuevos índices y los precios del crédito.
“Capta las crisis crediticias con mucha más intensidad que [the original] Índice Vix que no está diseñado para capturar las crisis de los mercados crediticios como tales”, dijo. «Estos índices van a ser una señal muy fuerte para la cobertura».
El lanzamiento se produce en un momento crítico para los mercados crediticios globales, en el que los inversores buscan pistas sobre el impacto de los aumentos agresivos de las tasas de interés en los balances corporativos altamente apalancados.
A medida que la Reserva Federal y otros bancos centrales han apretado los tornillos de la política monetaria durante los últimos 18 meses, se han intensificado las preocupaciones de los inversores de que las empresas con bajas calificaciones y grandes cantidades de deuda tendrán dificultades bajo la presión de mayores costos de endeudamiento, lo que empujará a algunas a recurrir a métodos no convencionales de financiación. refinanciación y otros hacia impagos y quiebras.
Esa incertidumbre se ha reflejado en los nuevos índices. Basado en pruebas con datos históricos, el nivel promedio del Vix de alto rendimiento desde principios de 2022 ha sido alrededor de un 60 por ciento más alto que su promedio en los años previos a la pandemia de coronavirus.
Frans Scheepers, jefe de productos de índices de renta fija de EE.UU. en S&P Dow Jones Indices, dijo que había habido una fuerte demanda por parte de los inversores de más información sobre la volatilidad crediticia, y dijo que el índice sería particularmente útil en momentos como este año, cuando los mercados de crédito y de acciones se han debilitado. se comportó de manera diferente.
“Los mercados de crédito y de acciones no siempre están correlacionados, por lo que contar con una medida de volatilidad que sea [specifically] relevante para el crédito para obtener color e información adicional que el mercado puede utilizar para gestionar el riesgo crediticio; es por eso que estamos viendo esta demanda”.
Los lanzamientos de la próxima semana son los últimos de una serie de nuevos índices desarrollados por Cboe y S&P en los últimos meses mientras la bolsa intenta disminuir su dependencia de sus dos productos emblemáticos: opciones vinculadas al S&P 500 y opciones vinculadas al Vix.
Cboe dijo que no tenía planes inmediatos para desarrollar opciones negociadas en bolsa vinculadas directamente a los nuevos índices crediticios, pero Scheepers dijo que esperaba que los inversores las usaran como señales para negociar con otros activos y las incorporaran como activadores de instrumentos estructurados.
Al igual que el Vix original, los índices crediticios funcionarán destilando los precios de miles de contratos de derivados diferentes en un solo número que puede usarse como una abreviatura de las expectativas de los inversores sobre el estado del mercado dentro de un mes.