Desde la entrega de comidas hasta fintech: la empresa de inversión Prosus tiene una cartera de alrededor de 85 empresas. Pero en realidad siempre se trata de Tencent. Lógico, porque el gigante tecnológico chino representa el 80 por ciento del valor de Prosus, actualmente 120.000 millones de euros.
Eso ahora puede cambiar. La semana pasada, en la presentación de los resultados anuales, Prosus anunció que vendería las acciones de Tencent y usaría las ganancias directamente para recomprar sus propias acciones. Un plan con el objetivo de subir el precio de las acciones.
Prosus ha luchado durante mucho tiempo con un curso decepcionante. Hace tiempo que se habla de un descuento demasiado grande: el valor bursátil de Prosus es muy inferior al valor de la cartera total. Ese descuento ha aumentado a no menos del 60 por ciento en los últimos meses. Un «nivel inaceptable», según el director ejecutivo Bob Van Dijk en el informe anual.
Hace un año, Prosus vendió el 6,5 por ciento de sus acciones de Tencent, reduciendo su participación en el gigante tecnológico al 28,9 por ciento. “Esa transacción estuvo bien, pero no tuvo el efecto deseado en el precio de Prosus”, dice Joren Van Aken, analista de Degroof Petercam. «El problema fue que con esa venta se acordó un período de bloqueo». Prosus prometió que no vendería acciones adicionales de Tencent durante tres años después de esta transacción. “Entonces fijas el valor por tres años”.
Curiosamente, Prosus ahora ha levantado este período de bloqueo en consulta con Tencent. Van Aken: «Prosus es, por supuesto, también un accionista importante de Tencent, quiere mantenerlos satisfechos». No está claro exactamente cuántas acciones Tencent Prosus quiere vender y el programa de recompra tampoco tiene límites en cantidad y período. Los planes parecen estar funcionando de inmediato: el precio de las acciones se disparó un 15 por ciento esta semana. Eso trae el descuento actual por debajo del 40 por ciento.
Otro movimiento notable de Prosus es que la bonificación variable de la parte superior en los próximos años depende principalmente de si la gerencia logra reducir el descuento y mantenerlo bajo. Según Van Aken, esta es una forma de alentar a la gerencia a no solo buscar soluciones a corto plazo.
A Van Aken le parece comprensible que los inversores siempre busquen a Tencent cuando se trata de Prosus, pero también está vigilando otras dos empresas dentro de la cartera de Prosus en este momento.
El primero es Avito, un sitio web publicitario ruso. Fue desacreditado por anuncios en los que se reclutaban soldados para la guerra en Ucrania. Proso se distanció de Avito y dijo que estaba buscando un comprador para las acciones.
Van Aken: “Prosus todavía afirma que Avito vale 1.600 millones, pero en este momento me parece imposible vender acciones de una empresa rusa en el mundo occidental. En mi opinión, Avito debería estar en los libros a 0 euros”.
La otra preocupación es Byju’s, una empresa tecnológica india que ofrece videos educativos. Prosus posee alrededor del 10 por ciento de Byju, cuyo valor estimado por Van Aken es de 2.200 millones de dólares. Él ve “algunas banderas rojas”. Por ejemplo, las cuentas anuales de 2021 aún no habrían sido aprobadas por el auditor. Además, el famoso vendedor en corto Fraser Perring acusó a Byju de recientemente de estafa†
Muchos inversores no parecen encontrar este tipo de desarrollos tan interesantes para Prosus, dice Van Aken, porque el valor está principalmente en Tencent. “Pero Prosus todavía tiene la ambición de diversificar mejor el valor de la cartera, de 80-20 a 60-40, por ejemplo”.
Una versión de este artículo también apareció en el diario del 4 de julio de 2022