Este año la pregunta no es si los principales bancos centrales como la Reserva Federal, el BCE o el Banco de Inglaterra bajarán sus tipos de interés, sino cuándo se dará el primer paso. Para prepararse mejor para esto, los inversores deberían echar un vistazo a los datos históricos: ¿Qué clase de acciones se ha beneficiado más de la caída de los tipos de interés hasta ahora?
• Históricamente el mejor sector cuando las tasas de interés son bajas: acciones de bienes de consumo
• Las acciones de materias primas, por otro lado, fueron una mala idea.
• Acciones tecnológicas: débiles a primera vista, pero sólidas a segunda vista
Los expertos bursátiles de todo el mundo confían en que pronto comenzarán los primeros recortes de tipos de interés. Aunque los datos de inflación estadounidenses de enero fueron ligeramente superiores a lo esperado, la tendencia general de disminución de la presión inflacionaria se ha confirmado una y otra vez en los últimos meses.
Es probable que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) sea la primera a más tardar en el verano. Recorte de la tasa de interés Según la opinión común de los expertos, es probable que el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo (SNB) les sigan más o menos rápidamente. Dos buenos años después de que se iniciara la recuperación de los tipos de interés en la primavera de 2022, los tiempos cambiarán para los inversores: una buena preparación es ciertamente útil.
Así calcula Dörr el rendimiento
Para ello, Sebastian Dörr, analista del mercado de capitales de HQ Trust, utilizó datos históricos. Dörr examinó el comportamiento de las acciones de 20 sectores diferentes en las 13 fases de reducción de los tipos de interés desde finales de 1984. En su análisis, citado por «Institutional Money», el analista calculó los rendimientos relativos de los respectivos índices sectoriales globales en comparación con el índice bursátil global Datastream (DS).
Coca-Cola, Procter Gamble & Co. fueron una buena idea
Los resultados de Dörr son bastante sorprendentes. Según sus cálculos, dos sectores de bienes de consumo obtuvieron mejores resultados: alimentos, bebidas y tabaco, en primer lugar; Le siguen directamente las acciones de los sectores de cuidado personal, farmacias y supermercados. Esto es sorprendente dado que el sector de bienes de consumo se considera un refugio seguro, especialmente en tiempos turbulentos, mientras que generalmente se lo considera menos atractivo en fases de riesgo, como períodos de recortes de tasas de interés.
Según el análisis de Dörr, esta doctrina debe tratarse con gran cautela; de hecho, el sector de bienes de consumo fue la única categoría de acciones que superó al mercado en general en las 13 fases de reducción de las tasas de interés sin excepción. Además, la industria no tuvo un rendimiento negativo en ninguno de los 13 casos. Por lo tanto, en tiempos de recortes de tipos, a los inversores les valía la pena tener en sus carteras valores de consumo considerados especialmente estables, como Coca-Cola, PepsiCo, Procter Gamble, British American Tobacco (BAT) o McDonald’s.
El sector sanitario también obtuvo buenos resultados
El segundo mejor sector detrás de las acciones de consumo es el sector sanitario, que superó al mercado en 12 de 13 casos. Además: según los cálculos de Dörr, las empresas sanitarias obtuvieron los mejores resultados durante todo el período desde 1984. Johnson & Johnson, Novartis, Eli Lilly & Co. sólo registraron resultados negativos una vez, en 2010, cuando se redujeron los tipos de interés.
Dörr: Estas acciones podrían tener malos resultados en un futuro próximo
En el otro extremo de la lista se encuentra una categoría de acciones que, debido al fuerte aumento de los precios, fue especialmente popular entre los inversores después del inicio de la guerra de Ucrania en febrero de 2022: «En la parte inferior de la tabla se encuentran los sectores de materias primas y energía: acciones de Estos dos sectores permanecieron en promedio rezagados con respecto al mercado en once o diez de 13 períodos.» Las cosas empeoraron especialmente para Shell, Barrick Gold & Co. en los años 1988, 1997/98 y 2011: en estas fases, las pérdidas ascendieron a más del 20 por ciento.
¿Cómo se desempeñó el sector tecnológico?
Es una perogrullada en los círculos de inversores que las acciones tecnológicas se benefician especialmente de las bajas tasas de interés. Esto reduce el costo de los préstamos, que normalmente pueden representar un elemento de costo importante para las empresas orientadas al crecimiento. Además, cuando las tasas de interés son más bajas, las ganancias futuras de las acciones de crecimiento que utilizan el método de flujo de efectivo descontado son más atractivas porque el rendimiento libre de riesgo es correspondientemente menor.
Sin embargo, en la práctica, la opinión de que las acciones tecnológicas son la mejor clase de inversión cuando las tasas de interés están cayendo no siempre parece ser cierta. En ocho de los 13 casos, las acciones tecnológicas van por detrás del mercado en general. En promedio, el bajo rendimiento es del 6,3 por ciento, lo que coloca al sector tecnológico en el penúltimo lugar.
Dörr tiene una explicación para este resultado, que a primera vista parece sorprendente: «Sin embargo, esta observación está fuertemente influenciada por las grandes pérdidas tras el estallido de la burbuja tecnológica. Durante todo el período, la tecnología ocupa el segundo lugar en términos de rendimiento. Esto también Esto se aplica a la fase más reciente de caída de los tipos de interés. De los otros 19 sectores, sólo los servicios públicos obtuvieron mejores resultados». En dos fases de reducción de los tipos de interés, a saber, 2000/2001 y 2002, las acciones tecnológicas perdieron un 42,4 por ciento y un 48,6 por ciento respectivamente, lo que realmente arruinó el promedio. Sin embargo, en el último caso (2018-2020), las acciones tecnológicas subieron un 18,4 por ciento, el segundo mejor valor en ese momento.
Por lo tanto, los cálculos deben tratarse con cierto grado de cautela.
Sin embargo, en lo que respecta a las estadísticas, hay que tener en cuenta que Dörr sólo se refiere al período específico de reducción de los tipos de interés. En realidad, los inversores reposicionan su cartera antes de los recortes de tipos de interés. Por lo tanto, el rápido aumento de las acciones tecnológicas desde principios de 2023, que, además del auge de la IA, también está relacionado con fantasías de recortes de tipos de interés, no figuraría en las estadísticas de Dörr para el próximo caso. De hecho, algunos expertos creen que las acciones de valor tienen un alto potencial de recuperación y podrían recuperarla durante la fase de reducción de las tasas de interés.
Equipo editorial finanzen.net
Productos apalancados seleccionados en Barrick Gold
Con los knock-outs, los inversores especulativos pueden participar desproporcionadamente en los movimientos de precios. Simplemente seleccione la palanca que desee y le mostraremos los productos abiertos adecuados en Barrick Gold.
El apalancamiento debe estar entre 2 y 20
Publicidad