Bueno para la recuperación: por qué el mercado de valores suizo es un punto de fuga en tiempos de crisis

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por Emmeran Eder, Euro el domingo

FCasi todos los países están actualmente gimiendo bajo una alta inflación. Pero hay excepciones. Esto incluye a Suiza. La tasa de inflación allí fue sólo del 2,9 por ciento en los últimos doce meses. El país limita con Francia, Italia, Alemania y Austria, donde las tasas de inflación son unánimemente alrededor del ocho por ciento.

Sin embargo, el banco central suizo (BNS) recientemente aumentó sorprendentemente su tasa de interés clave en 0,5 puntos porcentuales, por delante del BCE. Esto no es casualidad, el Banco Nacional siempre ha actuado estratégicamente con previsión. Una comparación con Austria muestra que la tasa de inflación aumentó un 0,2 por ciento en promedio entre 2006 y 2021, mientras que en Austria aumentó un dos por ciento. «Sería negligente no tener en cuenta los desarrollos inflacionarios», dice el jefe del SNB, Thomas Jordan. Prometió más subidas de tipos. «La estabilidad de precios es absolutamente clave para nosotros», dice.

Pero hay otras razones de las que se benefician los confederados. Por un lado, está el franco fuerte, que abarata las importaciones. Recientemente subió frente al euro, la moneda de su socio comercial más importante. De esta forma, se amortiguan los aumentos de precios de los productos importados.

El estado interfiere con los precios

Por otro lado, la propia Suiza garantiza la estabilidad de precios. El país tiene la mayor parte de los precios fijados por el gobierno en Europa: alrededor de una cuarta parte. El Estado sabe que cada aumento de precios incita a otros actores económicos a hacer lo mismo. Así que trata de no girar el tornillo del precio con demasiada frecuencia.

Además, el gobierno federal fue más cauteloso con los programas de ayuda y estímulo económico durante la crisis de Corona e inyectó menos dinero en el mercado. Además, los bloqueos no fueron tan restrictivos como en muchos otros países europeos.

Otro punto importante es que los confederados dependen menos del gas y el petróleo rusos que, digamos, Alemania o Austria. Alrededor del 75 por ciento de la electricidad y la energía proviene de la energía hidroeléctrica, geotérmica y nuclear. Como resultado, las fluctuaciones en los precios del petróleo y el gas afectan menos al país. A pesar de todas estas ventajas, el Banco Cantonal de Zúrich espera que la inflación aumente un cuatro por ciento para fin de año. Porque incluso Suiza no está en la isla de los bienaventurados. Pero el economista jefe David Marmet dice: «Desde la perspectiva actual, podemos descartar alcanzar niveles del ocho o más por ciento».

Un nivel comparativamente bajo de inflación también es bueno para la economía suiza. Sin embargo, el centro de investigación económica del Swiss Federal Institute of Technology (KOF), importante en Suiza, rebajó recientemente sus previsiones. En lugar del tres por ciento, solo se espera un crecimiento del PIB del 2,8 por ciento para 2022. Para el próximo año, la rebaja del dos al 1,3 por ciento fue mayor. La guerra de Ucrania y las sanciones contra Rusia también afectan a los confederados, ya que Suiza es un centro importante en el comercio internacional de productos básicos. Con un cinco por ciento, su participación en el PIB no es marginal. Dado que Rusia era uno de los principales socios comerciales de Suiza en este segmento, eso representa una pérdida del 0,5 por ciento del PIB como resultado de las sanciones contra Rusia.

El turismo repunta de nuevo

La ventaja de la economía suiza es que tiene una base muy amplia y, por lo tanto, es más capaz de amortiguar las crisis que muchos otros países. Además de la industria, los servicios y el turismo, el sector de la alimentación, el lujo y la relojería, el sector bancario y financiero, así como el sector farmacéutico y sanitario son sectores económicos importantes. Los pilares de la economía son la industria en constante crecimiento y la normalización del sector de servicios después del período Corona. Esto también incluye la recuperación del turismo. La alta dependencia de China podría convertirse en un problema. Con un volumen de comercio de mercancías de 33.000 millones de francos, el país fue el tercer socio comercial más grande después de Alemania y EE. UU. en 2021. Sobre todo, las exportaciones del sector de la relojería y la ingeniería mecánica dependen de China.

La diversificación de la economía también se refleja en el índice líder SMI 20, que incluye las 20 principales empresas de Suiza. La atención médica y las finanzas dominan el barómetro con una participación del 54 por ciento, por delante de la industria, los materiales básicos y el sector alimentario. La tecnología y las TI apenas están representadas. Aunque el índice ha perdido casi un 20 por ciento desde el máximo a principios de año, la relación P/E de 2022 de 15,4 está por encima de la del DAX y el Euro Stoxx 50. Pero ese es tradicionalmente el caso. La bolsa de valores suiza es adecuada para inversores que buscan una inversión de capital defensiva con una moneda fuerte, un banco central independiente y una economía adaptable.

Existe una prohibición comercial para las acciones suizas en la UE. Sin embargo, los inversores alemanes aún pueden comprar acciones a través de la Bolsa de valores de Zúrich o mediante negociación directa (OTC).

INFORMACIÓN DEL INVERSOR

Las 30 acciones suizas más grandes están incluidas en el índice SLI, al que hace referencia el ETF de iShares. Estos incluyen Novartis, Nestlé, Roche, Zurich Insurance, UBS, Richemont y Alcon. La alta proporción de fabricantes de alimentos y productos farmacéuticos y el bajo peso de las acciones tecnológicas hacen que el mercado de valores suizo sea menos susceptible a las fluctuaciones cíclicas.

La participación del grupo suizo de artículos de lujo, que incluye marcas como Cartier y Montblanc, fue castigada recientemente a pesar de las buenas cifras. Motivo: Las expectativas de los analistas eran aún mayores. La compañía está sufriendo los bloqueos en China, ya que alrededor del 30 por ciento de sus ventas se generan allí. Con la apertura gradual de China, los negocios allí deberían volver a ser mejores. Además, los grupos de artículos de lujo pueden trasladar fácilmente los aumentos de precios a los clientes.

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Fuentes de imagen: Vaclav Volrab / Shutterstock.com, Fedor Selivanov / Shutterstock.com