FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) – Existe una creciente preocupación en el mercado petrolero de que los precios sigan subiendo como resultado del embargo petrolero de la UE contra Rusia. Pero cuando la economía de China se acelera, otras materias primas también pueden volverse más caras.
3 de noviembre de 2022. Frankfurt (Bolsa de Frankfurt). Los precios de las materias primas se desarrollaron de manera bastante diferente en octubre. Mientras que los precios del petróleo y de los metales industriales han subido, la situación del gas se ha aliviado. El oro también se abarató.
Después de meses de subidas de precios, que afectaron al amplio mercado de las materias primas a finales del verano, muchas materias primas son ahora más baratas que a principios de año. La esperanza de una inflación más baja aún no se ha cumplido. Los precios al consumidor subieron un 10,4 por ciento en octubre, más de lo esperado. En el informe mensual de octubre, el Bundesbank asume que los precios se mantendrán altos, aunque ha entrado en vigor o se ha anunciado un alivio en los precios de la energía.
China podría volver a subir los precios
Michael Blumenroth, de Deutsche Bank, señala la dependencia de los precios de la energía de la evolución económica, especialmente en China: «La evolución de los precios en las próximas semanas dependerá en gran medida de la medida en que sigan manifestándose las preocupaciones por la recesión. mercados a veces más fuertes y otras más débiles en las últimas semanas», comenta Blumenroth. Si China se aleja de la política de cero covid, esto tendría un fuerte impacto en los precios de todos los productos básicos. «Si, por otro lado, existe una amenaza de nuevos cierres en los centros industriales chinos, esto debería reducir significativamente la demanda de metales y petróleo».
El embargo petrolero de la UE como factor determinante de los precios
El petróleo Brent del Mar del Norte se ha vuelto más caro en un buen 10 por ciento en una comparación mensual, siendo el aumento a principios de octubre la razón principal de esto. Con un precio de alrededor de 95 dólares estadounidenses, la materia prima es un buen 20 por ciento más cara que a principios de año.
A partir de diciembre, la mayoría de los países de la UE dejarán de comprar petróleo a Rusia. Entonces entrará en vigor el embargo petrolero ruso, y a partir de febrero también se aplicará a las exportaciones de diésel ruso. Por lo tanto, es probable que el mercado del petróleo se ajuste en los próximos meses. La liberación de las existencias estratégicas de EE. UU. solo compensa los recortes de producción de la OPEP+, comenta Michael Ott de Commerzbank. Por otro lado, Ott cree que la demanda seguirá respaldada por los subsidios y la sustitución de gas y se mantendrá sólida en relación con la débil tendencia económica. «En vista de los bajos inventarios, existe el riesgo de un aumento significativo en los precios del petróleo».
En la estimación de Ott, también se pueden esperar precios altos a largo plazo, ya que eliminar las «ganancias en exceso» y los límites de precios, además de los objetivos de reemplazar el petróleo, el gas y el carbón, están frenando la inversión y, por lo tanto, la oferta. “Sin embargo, aliviar las sanciones contra los dos pesos pesados del petróleo, Irán y Venezuela, podría proporcionar un alivio”.
Gasolina más barata mensualmente
El precio del gas también es significativamente más alto que a principios de año, pero ha caído significativamente mensualmente. El contrato de futuros de diciembre para el gas natural holandés, el TTF holandés, cayó a 116,19 euros desde 176 euros el mavatio-hora a principios de octubre. A finales de agosto todavía costaba 349,87 euros.
Mobeen Tahir de WisdomTree informa sobre flujos de salida de ETC de energía en las últimas semanas. El WisdomTree Natural Gas 3x Daily Short Course (IE00B76BRD76) se negoció rápidamente.
Metales industriales a la baja, oferta más ajustada
Los precios de los metales industriales también han caído durante el año. El ETC Wisdom Tree Industrial Metals (GB00B15KYG56) cuesta significativamente menos. A corto plazo, a veces fluctúan fuertemente. En las últimas cuatro semanas, el cobre se ha negociado entre 7.370 y 7.850 dólares USA y ahora cotiza alrededor de 7.522 dólares USA, 20 por ciento por debajo del precio de principios de año.
Según Blumenroth, el desarrollo del suministro de energía en Europa, especialmente en lo que respecta al gas natural, también debería señalar el camino para una mayor evolución de los precios de los metales industriales.
Tahir de WisdomTree cree que es posible que el suministro de metales básicos se vuelva aún más limitado en los próximos meses. «Esto significa que es probable que aumenten notablemente los precios cuando mejore el entorno macroeconómico». Las salidas de ETC de metales básicos han sido moderadas durante las últimas cuatro semanas.
Salidas de ETC de oro: rendimientos de EE. UU. como competencia
Los flujos de salida de los ETC de oro son particularmente llamativos mensualmente y, según WisdomTree, superan los flujos de salida de todos los demás ETC de materias primas.
Invesco Physical Gold (IE00B579F325) y Xtrackers Physical Gold EUR Hedged (DE000A1EK0G3) también muestran una alta rotación.
Xetra-Gold (DE000A0S9GB0) sigue siendo el ETC más negociado en la Bolsa de Valores de Frankfurt. Con 236 toneladas, el stock sigue siendo alto, pero también ha caído ligeramente en las últimas semanas.
El oro, que comenzó en octubre a $1730, ha caído temporalmente a $1600. Blumenroth se refiere al desarrollo de las tasas de interés reales, lo que ralentizaría los metales preciosos, el oro y la plata, debido al aumento de los rendimientos, especialmente en los bonos del gobierno de EE. UU. «Los rendimientos estadounidenses superiores al 4 por ciento a lo largo de la curva de vencimiento son una dura competencia para los metales preciosos».
Según Tahir, el enfoque de los inversionistas ha pasado de una inflación persistentemente alta a una la política monetaria y cambió la perspectiva de una recesión. Aunque los fundamentos siguen siendo favorables en muchos casos, lo que significa que la oferta de muchos productos básicos se está reduciendo en relación con la demanda, la demanda ha caído.
por: Antje Erhard, 3 de noviembre de 2022, © Deutsche Börse AG
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