Bonificaciones extraordinarias en HSBC no reflejan el riesgo de China

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Los bonos de los banqueros en Asia han estado cayendo. Pero no para Noel Quinn.

El salario total del director ejecutivo de HSBC casi se duplicó a 10,6 millones de libras esterlinas (13,4 millones de dólares) en 2023. El prestamista centrado en Asia también aumentó su fondo general de bonificaciones a pesar de informar ganancias que no cumplieron con las expectativas el miércoles. La debilidad de China hará que justificar esos cuantiosos pagos sea cada vez más difícil.

Las ganancias antes de impuestos aumentaron un 78 por ciento a 30.300 millones de dólares en 2023, por debajo de las expectativas de los analistas. El banco informó un rendimiento sobre el capital tangible del 14,6 por ciento en 2023, que tampoco alcanzó las estimaciones del 17 por ciento. Las acciones del banco que cotizan en Hong Kong cayeron más del 3 por ciento después de los resultados.

Los pagos de HSBC están en contra de la tendencia, tanto en términos de sus propios resultados como de la región. Según se informa, el salario total de los banqueros senior en Asia, excluyendo Japón, cayó por debajo de la marca de 1 millón de dólares el año pasado, a tan solo 700.000 dólares, el nivel más bajo en casi dos décadas. En HSBC, el fondo de bonificación ha aumentado un 12 por ciento y los pagos ascendieron a 3.700 millones de dólares el año pasado.

Hace unos años eso habría sido aceptable. A medida que las acciones chinas alcanzaron un máximo histórico en 2021, las cotizaciones chinas ascendieron a la cima de las clasificaciones mundiales de ofertas de acciones. Los prestamistas que buscaban crecimiento en Asia no tuvieron más remedio que expandirse en China. Para ello, tuvieron que pagar para robar talento local a sus rivales.

Pero ahora, en medio de un número cada vez menor de acuerdos en China y Hong Kong y de una caída de las acciones del 40 por ciento desde su máximo de 2021, hay poca justificación para continuar con esa práctica. Los bancos estadounidenses y europeos han recortado sus puestos de banqueros en Asia debido a la desaceleración del crecimiento de China.

Mientras tanto, los problemas del sector inmobiliario local representan una amenaza para las ganancias. Un cargo de 3.000 millones de dólares sobre la participación de HSBC en el Banco de Comunicaciones de China, en el que tiene una participación del 19 por ciento, es significativamente mayor que el cargo que su par Standard Chartered ha asumido sobre su participación en el banco chino, y hasta ahora la mayor amortización entre sus pares internacionales en Porcelana.

Los costos también están aumentando, un 6 por ciento el año pasado, más de lo que HSBC había previsto anteriormente. El banco dice que los costos crecerán un 5 por ciento más este año, lo que incluye un aumento en la remuneración del personal.

Las acciones de HSBC han subido una quinta parte desde su mínimo de marzo y se negocian a un valor contable tangible, una prima del 70 por ciento respecto de StanChart. Esa brecha refleja las expectativas de que el agresivo impulso del prestamista en el mercado chino comenzará a dar sus frutos. Cualquier mejora importante en la condición de la economía de China requeriría que la crisis inmobiliaria del país tocara fondo. Los inversores deben esperar hasta que llegue ese momento antes de pagar la prima.