Blackstone ya puede ser su arrendador. Le gustaría ser su próximo oficial de préstamo. El jueves, el administrador de activos alternativos más grande del mundo, mejor conocido por su negocio de bienes raíces, informó los resultados del primer trimestre.
Las ganancias fueron tan irregulares como se esperaba en medio de valoraciones deprimidas del mercado público y privado. Los activos totales bajo administración crecieron menos de $ 20 mil millones en los primeros tres meses del año, dejando a Blackstone apenas por debajo de la mítica marca de $ 1 billón. Las ganancias en efectivo cayeron un 37 por ciento año tras año. Recortó el dividendo trimestral en aproximadamente la misma cantidad.
Los grupos de inversión están tratando de desplegar efectivo rápidamente para aprovechar las gangas. Blackstone Brass aseguró al mercado que su vasta cartera de propiedades tenía poca exposición restante a torres de oficinas vacías. Curiosamente, más tarde describieron la agitación en la industria bancaria regional como un «momento dorado».
El crédito privado (préstamos que provienen de fondos dedicados en lugar de bancos) presenta una oportunidad significativa. Las instituciones financieras regionales observan la huida de los depósitos. El grupo de crédito de Blackstone ya gestiona casi 300.000 millones de dólares. Cree que puede expandirse.
Blackstone señaló que los bancos regionales eran intermediarios importantes para automóviles, mejoras para el hogar y equipos, y fuentes potenciales de fondos. El capital podría provenir de aseguradoras de vida y otras instituciones dispuestas a cambiar las asignaciones de productos de renta fija públicos a privados.
El grupo también enfatizó que simplemente administraba activos de seguros de terceros y que no era una aseguradora*. Este es un intento de establecer un marcado contraste con los rivales Apollo y KKR.
Tanto Wall Street como Washington ahora se preguntan si los bancos que aceptan depósitos son realmente los mejores asignadores de capital dado el desajuste inherente entre los activos a largo plazo y los pasivos a corto plazo. Empresas como Blackstone pueden estar ansiosas por ingresar a la intermediación crediticia, pero su mayor costo de los requisitos de capital, en relación con los bancos, tendría implicaciones para el crecimiento económico.
De todos modos, la era del depósito bancario casi gratuito puede haber terminado. Este cambio sísmico crea enormes oportunidades de crédito para las instituciones basadas en fondos: mercados monetarios, fondos mutuos y sociedades generales de capital privado. A medida que Blackstone cruza el umbral de AUM de $ 1 billón y cobra directamente hacia $ 2 billones, se juzgará menos por su destreza en la recaudación de fondos y más por cómo encuentra oportunidades para un rendimiento excesivo.
*Este artículo ha sido enmendado desde su publicación inicial para aclarar que Blackstone no es una aseguradora.
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