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Blackstone aumentó su ritmo de inversión a un máximo de dos años en el segundo trimestre mientras el administrador de activos alternativos más grande del mundo se preparaba para que la Reserva Federal de Estados Unidos comenzara a recortar las tasas de interés.
El jefe del grupo de inversión privado con sede en Nueva York dijo al Financial Times que había señales de que la inflación estaba disminuyendo en su cartera, incluido su gigantesco negocio inmobiliario de 336.000 millones de dólares.
“La Reserva Federal tiene y tendrá cobertura aérea para reducir las tasas”, dijo Jonathan Gray, presidente de Blackstone. “Su medicina ha estado funcionando”.
Blackstone invirtió 33.700 millones de dólares durante el trimestre y comprometió otros 19.100 millones de dólares en nuevas inversiones, su período de tres meses más activo desde 2022. Gray dijo que el repunte en las transacciones reflejaba «nuestra decisión de invertir antes de la señal de que todo estaba bien, antes de que la Fed recortara las tasas».
Mientras el grupo informaba de un aumento interanual del 3 por ciento en las ganancias distribuibles -un indicador de los flujos de efectivo- que estaba ligeramente por debajo de las estimaciones de los analistas, Gray dijo que creía que el banco central estadounidense pronto tendría la oportunidad de flexibilizar la política monetaria a medida que la inflación y el mercado laboral se enfriaran.
“Las presiones salariales han disminuido y, cuando encuestamos a nuestras empresas, dicen que es mucho más fácil contratar”, señaló. En su cartera de propiedades, los alquileres estaban aumentando más lentamente de lo que sugerían los datos del gobierno, agregó, lo que con el tiempo se reflejaría en los datos oficiales de inflación que utiliza la Reserva Federal para fijar las tasas.
Los inversores apuestan a que la Fed recortará las tasas en medio punto porcentual este año después de 12 meses en los que las autoridades han mantenido las tasas de interés entre el 5,25 y el 5,5 por ciento.
La campaña del banco central para controlar la inflación ha repercutido en los mercados desde que comenzó a elevar las tasas en 2022, y muchas empresas luchan por hacer frente a los mayores costos de endeudamiento.
También afectó las valoraciones de muchas empresas, incluidas las que pertenecen a firmas de capital privado. Eso limitó la realización de transacciones y los grupos de adquisiciones, reacios a asumir pérdidas en las empresas que compraron, ahora tienen cantidades récord de inversiones sin vender.
Gray dijo que Blackstone estaba dispuesto a seguir invirtiendo dinero en nuevas inversiones, especialmente teniendo en cuenta que las valoraciones ya no eran tan elevadas como en 2021 y principios de 2022. Las subastas de empresas «no son tan intensas» como antes de que la Fed iniciara su ciclo de subida de tipos, añadió.
“El precio de compra es permanente”, afirmó. “El costo del préstamo es temporal. Mientras el costo del préstamo sea más alto, es mejor invertir el capital”.
Blackstone ha comenzado a salir de algunas de sus inversiones, aunque Gray señaló que las denominadas realizaciones “todavía estaban muy por debajo de donde estaban antes del fuerte aumento de las tasas”.
La empresa vendió 23.500 millones de dólares de inversiones durante el trimestre, frente a los 17.200 millones de dólares del año anterior. La cifra se vio impulsada por su unidad de crédito y seguros, de rápido crecimiento, que representó dos quintas partes de sus salidas durante el período.
El repunte de la actividad de negociación después de 18 meses de estancamiento fue destacado en repetidas ocasiones por los ejecutivos de Wall Street esta semana, cuando los bancos de inversión informaron algunos de sus mejores resultados en años. Algunos banqueros esperan que la actividad de negociación se dispare si el expresidente Donald Trump gana las elecciones estadounidenses.
«El enfoque hacia las leyes antimonopolio probablemente será muy diferente de lo que estamos viendo hoy si hubiera un cambio hacia una administración republicana», dijo Gray cuando se le preguntó sobre el impacto de una posible barrida republicana en la presidencia y el Congreso en noviembre.
“Y creo que si hablas con los bancos de inversión, obviamente el costo del capital ha sido un impedimento para el volumen de transacciones, el mercado de IPO ha sido un impedimento, pero el enfoque antimonopolio también ha ralentizado las cosas.
Gray señaló que el entorno de captación de fondos también estaba empezando a mejorar. Blackstone registró 39.400 millones de dólares de entradas en el trimestre, lo que elevó sus activos bajo gestión en un 7 por ciento hasta los 1,1 billones de dólares.
“En el caso de los inversores institucionales, el tono está mejorando”, afirmó. Los factores que habían presionado a los inversores para que redujeran sus asignaciones al capital privado habían remitido y una mayor parte de sus inversiones estaban empezando a concretarse, añadió Gray.