BlackRock y JPMorgan Chase están ayudando al gobierno ucraniano a establecer un banco de reconstrucción para dirigir el capital semilla público hacia proyectos de reconstrucción que pueden atraer cientos de miles de millones de dólares en inversión privada.
El Fondo de Desarrollo de Ucrania permanece en las etapas de planificación y no se espera que se lance por completo hasta el final de las hostilidades con Rusia. Pero los inversores tendrán un adelanto esta semana en una conferencia en Londres copatrocinada por los gobiernos británico y ucraniano.
“Muchos de los desafíos a largo plazo de hoy en día se abordan mejor a través de la financiación combinada y este es uno de ellos. Necesita estos vehículos para movilizar capital a escala”, dijo el vicepresidente de BlackRock, Philipp Hildebrand, quien discutirá el trabajo el miércoles.
El Banco Mundial estimado en marzo que Ucrania necesitaría $ 411 mil millones para reconstruir después de la guerra, y los recientes ataques rusos han elevado esa cifra.
El gobierno de Kiev contrató a la división de consultoría de BlackRock en noviembre para determinar la mejor manera de atraer ese tipo de capital y luego agregó a JPMorgan en febrero. El presidente de Ucrania, Volodymyr Zelenskyy, anunció el mes pasado que el país estaba trabajando con los dos grupos financieros y consultores de McKinsey.
No se ha establecido un objetivo formal de recaudación de fondos, pero personas familiarizadas con las discusiones dicen que el fondo busca recaudar capital de bajo costo de gobiernos, donantes e instituciones financieras internacionales y aprovecharlo para atraer entre cinco y 10 veces más inversión privada.
BlackRock y JPMorgan están donando sus servicios, aunque el trabajo les dará una visión anticipada de posibles inversiones en el país. La asignación también profundiza la relación de JPMorgan con un cliente de muchos años. El banco ha ayudado a Ucrania a recaudar más de 25.000 millones de dólares en deuda soberana desde 2010 y lideró la reestructuración de la deuda del país por 20.000 millones de dólares el año pasado.
Los financistas consultaron con inversionistas del sector público y privado y descubrieron que querían ayudar a Ucrania, pero desconfiaban no solo de las pérdidas de la guerra sino también de la gobernanza del país, la falta de transparencia y los mercados de capital poco profundos.
Lo que Ucrania necesitaba, aconsejó BlackRock, era un banco de financiación del desarrollo para encontrar oportunidades de inversión en sectores como infraestructura, clima y agricultura y hacerlos atractivos para los fondos de pensiones y otros inversores y prestamistas a largo plazo. JPMorgan fue contratado en parte por su experiencia en deuda.
“El fondo se está creando para brindar también a los inversionistas del sector público y privado la oportunidad de invertir en proyectos y sectores específicos”, dijo Stefan Weiler, director de mercados de capital de deuda de JPMorgan para Europa central, Medio Oriente y África. “Habrá diferentes fondos sectoriales que el fondo identificó como prioridades para Ucrania. El objetivo es maximizar la participación del capital”.
La estructura requiere que el fondo use el dinero público de menor costo, conocido como capital concesional, para realizar inversiones iniciales y absorber las primeras pérdidas.
“La idea es que este capital semilla inicial sería un mecanismo de eliminación de riesgos y crearía el potencial para que el capital del sector privado entre a gran escala”, dijo Brandon Hall, codirector del brazo de Asesoría de Mercados Financieros de BlackRock. “Ucrania tendrá su propia organización para obtener y sindicar estas oportunidades de inversión local”.
Para superar las preocupaciones de los inversionistas sobre la gobernabilidad, se espera que el fondo llene su directorio con representantes de instituciones financieras internacionales y gobiernos y contrate profesionales de inversión para ejecutar su estrategia.
“Nuestra opinión es que si tiene una estructura de gobierno sólida y un conjunto de partes interesadas creíbles internacionalmente que están en la posición de liderazgo en este fondo, eso será de gran ayuda”, dijo Hall.
El asesoramiento de BlackRock se basa en su trabajo para el Fondo Nacional de Desarrollo de Arabia Saudita y la Asociación de Financiamiento Climático, un vehículo de financiamiento combinado que dirige la inversión en proyectos de sostenibilidad en los mercados emergentes. McKinsey no respondió a una solicitud de comentarios.
En la actualidad, el trabajo de Ucrania se centra en establecer la estructura, la gobernanza y los procedimientos prácticos porque la mayoría de los inversores quieren esperar el fin de las hostilidades. “La parte importante es que Ucrania ya está pensando en el futuro”, dijo Weiler. “Cuando termine la guerra, querrán estar listos y comenzar el proceso de reconstrucción de inmediato”.