El tradicional fabricante de sandalias Birkenstock experimentó una debacle durante su tan esperada salida a bolsa en Nueva York. Los inversores dejaron que las acciones cayeran casi un 13 por ciento por debajo del precio de emisión el primer día de negociación. Las empresas suelen dar importancia a encontrar un precio en el que haya una ventaja significativa al inicio de la negociación. En el caso de Birkenstock, todo salió mal.
El primer precio del miércoles fue de 41 dólares, más de un diez por ciento por debajo del precio de emisión. Después las cosas empeoraron aún más: al cierre de la negociación la acción costaba casi un 12,6 por ciento menos, a 40,20 dólares. Esto dio a Birkenstock una valoración de 7.550 millones de dólares. En las operaciones fuera de horario, el precio cayó aún más a 39,66 dólares.
¿Cómo pudo pasar esto?
¿Fueron Birkenstock y su principal propietario, L. Catterton, demasiado codiciosos con el precio o juzgaron mal la demanda? Por supuesto, el clima para las OPI, especialmente en el sector de la moda, no es el mejor, especialmente con preocupaciones económicas y presupuestos de consumo más ajustados. Pero cuando el diseñador de chips Arm salió a bolsa hace cuatro semanas, sus acciones subieron una quinta parte, aunque desde entonces han retrocedido desde sus máximos. Y a diferencia de muchas empresas no rentables cuyos precios se dispararon cuando salieron a bolsa, Birkenstock puede señalar un negocio sólido y está obteniendo ganancias.
Birkenstock ya había fijado el precio de emisión en 46 dólares, de forma bastante conservadora, en el medio del rango previamente establecido de 44 a 49 dólares. Sin embargo, eso fue demasiado para los inversores. Según la emisora empresarial CNBC, al menos a algunos de ellos no les gustó que la valoración se basara en los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda) y no en el beneficio neto.
Aunque las acciones rara vez terminan el primer día con pérdidas, Birkenstock no es un caso aislado. Un percance similar le ocurrió a la empresa de transporte Uber, por ejemplo, en mayo de 2019, cuyas acciones debutaron en el mercado de valores con un siete por ciento menos que el precio de emisión de 45 dólares. El precio se recuperó posteriormente. Y las acciones del servicio de entrega Instacart, que hace unas semanas comenzaron con un plus, ahora están un 20 por ciento por debajo del precio de emisión.
La colocación de acciones recaudó casi 1.400 millones de euros
La colocación de acciones de Birkenstock recaudó casi 1.500 millones de dólares (unos 1.400 millones de euros). Aproximadamente dos tercios de esta cantidad van al propietario principal, L Catterton, vinculado al grupo de lujo LVMH y a su jefe multimillonario Bernard Arnault. Birkenstock quiere utilizar su parte de los ingresos de la IPO para reducir la deuda. Después de su debut en bolsa, el jefe de la empresa, Oliver Reichert, destacó que Birkenstock se centra en un crecimiento sostenible a largo plazo. L Catterton seguirá teniendo el control incluso después de la IPO.
Los orígenes de Birkenstock, con sede en Linz am Rhein, Renania-Palatinado, se remontan a 1774. Hace casi 250 años, el zapatero Johannes Birkenstock sentó las bases de “una dinastía de zapateros”, según la empresa. La empresa se describe a sí misma como el “inventor de la plantilla”. Hace tiempo que las sandalias rompieron con su antigua imagen de zapatillas ecológicas y en los últimos años se han convertido cada vez más en un accesorio de moda, también a través de colaboraciones con marcas de alta gama como Dior y Manolo Blahnik.
En el primer semestre del actual ejercicio financiero, que finalizó a finales de marzo, Birkenstock aumentó sus ventas un 18,7 por ciento, hasta unos 644,2 millones de euros. La conclusión es que en los libros quedó un beneficio de 40,2 millones de euros, frente a los 73,5 millones de euros del año anterior. La caída se debió principalmente a tipos de cambio desfavorables. Birkenstock cerró el último ejercicio con unas ventas de 1.240 millones de euros y un beneficio de 187 millones de euros. (dpa)