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Bill Ackman busca resucitar la oferta pública inicial de Pershing Square USA ofreciendo incentivos a los primeros inversores, mientras el multimillonario intenta abordar uno de los principales obstáculos para la salida a bolsa.
El administrador de fondos de cobertura ha sondeado a los inversores sobre una estructura que incluiría incentivos adicionales junto con las acciones de Pershing Square USA, después de que Ackman el mes pasado retirara la IPO de su nuevo fondo de inversión estadounidense tras una débil demanda.
En un principio, había fijado un objetivo de 25.000 millones de dólares para la cotización del fondo cerrado en la Bolsa de Nueva York, lo que lo habría convertido en una de las mayores IPO de la historia. Ackman retiró la cotización después de reducir el objetivo de recaudación de fondos en más del 90 por ciento, a tan solo 2.000 millones de dólares.
Ackman ha discutido varias opciones para la nueva estructura, una de las cuales otorgaría a los primeros inversores en Pershing Square USA el derecho a comprar acciones adicionales en el vehículo en el futuro a un precio fijo a través de warrants, dijeron dos personas familiarizadas con el asunto.
Sin embargo, el verdadero premio para los inversores en Pershing Square USA probablemente serán los derechos para comprar acciones de la eventual IPO de su fondo de cobertura, Pershing Square Capital Management, que gestiona inversiones tanto para el vehículo estadounidense propuesto como para su fondo europeo existente.
Una estructura que combine acciones de Pershing Square USA con otro valor se parecería a la de una empresa de adquisición de propósito especial, o Spac. Los warrants y las acciones de Pershing Square USA se negociarían como una unidad durante un período después de la IPO antes de separarse para negociarse como instrumentos separados.
Según los planes anteriores para la IPO, Ackman había buscado atraer inversores renunciando a las comisiones de gestión durante el primer año de operaciones del fondo.
Sin embargo, durante el proceso de comercialización, Ackman encontró resistencia por parte de los inversores que buscaban más incentivos para invertir en la IPO en lugar de esperar a comprar acciones después del lanzamiento, cuando estos fondos suelen cotizar con descuento. Si se emitieran warrants junto con las acciones de Pershing Square USA, la estructura podría no incluir esa exención, dijo una de las personas.
Dos de las personas familiarizadas con el asunto dijeron que las discusiones eran fluidas y aún estaban sujetas a cambios.
Por otra parte, dos personas cercanas al fondo de cobertura dijeron que esperaban que Ackman volviera a sacar al mercado la IPO de Pershing Square antes de fin de año para mantener el impulso percibido.
El inversor, que se ha convertido en una gran presencia en la plataforma de redes sociales X de Elon Musk y ha acumulado más de un millón de seguidores, esperaba confiar en su nueva “notoriedad” para generar interés en las acciones de Pershing Square USA.
En junio, Ackman vendió una participación del 10% en su fondo de cobertura, Pershing Square Capital Management, a un grupo de inversores que incluía a Iconiq Capital, con sede en San Francisco, y a la compañía de seguros israelí Menora Mivtachim, por una valoración de 10.500 millones de dólares. El Financial Times informó anteriormente que Ackman planeaba cotizar su fondo de cobertura en 2025.
Ackman es conocido por idear estructuras novedosas que en ocasiones han provocado fricciones con los reguladores.
En junio de 2021, Ackman compró una participación del 10 por ciento en Universal Music Group utilizando dinero recaudado a través de su Spac, Pershing Square Tontine Holdings, en el primer acuerdo de este tipo.
Finalmente, los reguladores lo rechazaron, lo que lo impulsó a crear un nuevo tipo de compañía de cheque en blanco llamada compañía de derechos de adquisición de propósito especial o Sparc, donde los inversores tenían el derecho pero no la obligación de invertir dinero en un futuro acuerdo.
Pershing Square se negó a hacer comentarios.