La decisión de Joe Biden de liberar un torrente de crudo de la reserva de emergencia de EE. UU. es una apuesta para controlar los precios de la gasolina a tiempo para las elecciones de mitad de período de noviembre. Pero también es un reconocimiento de que los socios estadounidenses en el Golfo no están dispuestos a ayudarlo.
El presidente ordenó el jueves la liberación de 180 millones de barriles de crudo «sin precedentes» de la reserva estratégica de petróleo de EE. UU. en un intento por compensar las interrupciones en el suministro provocadas por la invasión rusa de Ucrania y hacer bajar los precios del combustible para los automovilistas estadounidenses.
“Este es un momento de consecuencias y peligros para el mundo y dolor en la bomba para las familias estadounidenses”, dijo Biden al anunciar el comunicado. “La conclusión es que, si queremos precios de gasolina más bajos, necesitamos tener más suministro de petróleo en este momento”.
El anuncio se produjo pocas horas después de que la OPEP, la alianza petrolera liderada por Arabia Saudí, nuevamente ignorara los llamados de los políticos occidentales, incluidos Biden y el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, para bombear petróleo más rápidamente.
Los precios del petróleo cerraron a la baja ayer después del anuncio de SPR, con el Brent de referencia internacional bajando un 5 por ciento a $ 108 por barril, pero aún casi el doble del nivel de hace un año. El precio promedio nacional de la gasolina se situó en $4,23, según la Asociación Estadounidense del Automóvil, un aumento de aproximadamente un 50 por ciento en el último año y justo por debajo de los niveles récord alcanzados en las últimas semanas.
EE. UU. liberará 1 millón de barriles por día de su reserva durante los próximos 180 días, lo que empequeñecerá el tamaño de los dos lanzamientos anteriores que Biden anunció en noviembre y principios de marzo.
Pero los analistas dicen que la medida de SPR podría resultar contraproducente, transmitiendo el pánico a un mercado que ya está en alza y dejando la reserva de petróleo de emergencia más grande del mundo peligrosamente baja en un momento de crecientes amenazas para el suministro.
Al mismo tiempo, la publicación puede ser insuficiente si las pérdidas de suministro de Rusia, el mayor exportador de petróleo del mundo, terminan siendo mayores de lo que espera el mercado. La Agencia Internacional de Energía dijo el mes pasado que se podrían eliminar hasta 3 millones de b/d de la producción rusa debido a las sanciones de Estados Unidos y la renuencia de los compradores a seguir cargando su crudo.
Una escalada de la guerra que desencadene un embargo energético europeo, o sanciones secundarias estadounidenses a otros importadores de petróleo rusos similares a las que afectaron al petróleo iraní de 2011 a 2015, podría abrumar incluso el lanzamiento “histórico” de SPR de Biden, dijeron analistas.
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“Han traído la bazuca”, dijo Helima Croft, jefa global de estrategia de productos básicos de RBC Capital Markets, refiriéndose al último movimiento de Estados Unidos. “Pero la pregunta es, ¿será suficiente?”.
Biden también exigió el jueves a los productores de petróleo de Estados Unidos, que ahora disfrutan de excelentes flujos de efectivo gracias al aumento del precio del crudo, que también aumenten la oferta.
“Basta de prodigar ganancias excesivas a los inversionistas en pagos y recompras cuando el pueblo estadounidense está mirando”, dijo, criticando a los productores que siguen bajo la presión de Wall Street para que devuelvan capital a los accionistas.
Hizo un llamado al Congreso para implementar una política de «úsalo o piérdelo» que haría que los operadores pierdan los arrendamientos en tierras federales si optan por no perforar en ellas. La producción de EE. UU. se ubica en alrededor de 11,6 millones de barriles por día, muy por debajo de sus máximos anteriores a Covid de casi 13 millones de barriles por día.
Hasta que la producción adicional se materialice a finales de este año, según Biden, la publicación de acciones servirá como un «puente en tiempos de guerra» para ayudar a enfriar los precios.
Para reponer el SPR, el Departamento de Energía planea recomprar el crudo liberado de la reserva. Una persona informada sobre el pensamiento de la administración dijo que podría hacerlo a un precio de 80 dólares el barril en algún momento en el futuro.
Contrariamente a la intuición, aunque la publicación de SPR anunciada esta semana tiene la intención de reducir los precios a corto plazo, los analistas dijeron que la garantía de recompra debería hacer subir algunos precios de futuros, que actualmente se cotizan con grandes descuentos frente a los contratos de petróleo para entrega a corto plazo. .
“Esta acción ciertamente me hace más optimista sobre el crudo en 2023 y 2024”, dijo Dan Pickering, fundador de la firma de inversión de Houston Pickering Energy Partners. “El gobierno va a estar en el mercado, recomprando esos barriles. Está agregando oferta a corto plazo y creando demanda en el futuro”.
El comunicado también es una admisión tácita por parte de Washington de que Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, socios de Estados Unidos desde hace mucho tiempo con producción adicional que podría aumentar rápidamente para hacer bajar los precios, siguen reacios a ayudar a Biden a domar el repunte del precio del petróleo.
Las relaciones entre los dos estados del Golfo y Washington se han deteriorado desde que Biden ingresó a la Casa Blanca con la promesa de convertir a Arabia Saudita en un “estado paria” tras el asesinato de Jamal Khashoggi. Estados Unidos tampoco ha ofrecido el tipo de asociación de seguridad extendida que buscan los dos estados del Golfo, dijeron analistas en la región.
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“Están muy molestos por estos ataques en curso en su infraestructura crítica”, dijo Croft de RBC, exanalista de la CIA, refiriéndose a los recientes ataques con misiles y aviones no tripulados por parte del grupo rebelde Houthi de Yemen. “Les preocupa que Estados Unidos intente negociar un estrecho acuerdo nuclear con Irán. . . Creen que sus intereses de seguridad están expuestos”.
Aunque Estados Unidos proporcionó algunos misiles Patriot a Riyadh el mes pasado, Croft escribió en una nota reciente que era «difícil ver» cómo Washington podría firmar un acuerdo nuclear con Irán y al mismo tiempo convencer a Arabia Saudita de «deshacerse» de su relación con Rusia, un Socio de la OPEP+, a favor de proporcionar un «alivio del precio del gas» a los estadounidenses.
Los analistas de JPMorgan dijeron que el comunicado de SPR destacó una escasez estructural en el mercado que solo se exacerbaría al reducir las reservas de emergencia.
“Vemos el anuncio de hoy del lanzamiento de SPR más grande en la historia de los EE. UU. como la indicación más clara hasta ahora de que la disponibilidad futura de la capacidad de producción está en riesgo debido a la limitada capacidad de esquisto y la OPEP+, junto con la fuerte demanda que prevalece”, escribieron en una nota.
La medida «solo serviría para exprimir aún más la capacidad sobrante global», lo que sugiere «al alza» en las previsiones de precios para Brent a un promedio de $ 125 por barril en 2022 y $ 150/b en 2023, «incluso si las relaciones con Rusia se normalizan».
Las liberaciones previas de SPR de emergencia se produjeron después de importantes interrupciones del suministro, incluida la invasión de Irak en 1991, el huracán Katina en 2005 y la guerra civil de Libia en 2011.
El anuncio del jueves puso de manifiesto el límite de la capacidad disponible en EE. UU. De acuerdo con los estatutos de la AIE, los estados miembros deben tener reservas equivalentes a por lo menos 90 días de importaciones netas de petróleo. Para EE. UU., eso se traduce en 315 millones de barriles, según cálculos de RBC Capital Markets. Una vez que se complete la última reducción, quedarán 353 millones de barriles en la SPR, lo que dará como resultado una reserva de solo 38 millones de barriles.
Eso deja a Biden con poco margen de maniobra en caso de que una escalada de la guerra en Ucrania provoque una mayor interrupción del mercado, en forma de sanciones más amplias de Estados Unidos o represalias de Moscú, y elimine aún más petróleo ruso del mercado mundial.
Pickering dijo que la medida olía a «jugabilidad en torno a las elecciones intermedias» y que era la última vez que el gobierno podía «tirar de la palanca SPR» sin dejar las reservas de emergencia peligrosamente bajas.
Cualquier esfuerzo futuro para proteger a los consumidores del aumento del petróleo tendría que tomar la forma de exenciones fiscales de la gasolina o pagos directos a los compradores para compensar los precios de la gasolina, dijo, medidas que simplemente podrían estimular una mayor demanda.
“Estás bajando el precio artificialmente”, dijo Pickering. “Realmente no estás resolviendo el problema”.