Por Hans Bentzien
FRANKFURT (Dow Jones) — La participación de los países del euro en las tenencias de bonos del gobierno que el Banco Central Europeo (BCE) compró como parte de sus programas de compra de APP y PEPP se mantuvo casi sin cambios en diciembre y enero. Como puede verse en los datos del BCE, el BCE no hizo uso de la opción en el marco del PEPP en los dos meses de dar preferencia a los bonos de países más endeudados a la hora de reinvertir los importes de reembolso. Tampoco hubo apenas cambios en la participación de los países en la APP, cuyas existencias probablemente se reduzcan el próximo año.
La participación de Italia en los bonos del gobierno comprados como parte del programa de pandemia PEPP se mantuvo en el nivel del 19,0 por ciento a fines de noviembre, Grecia cayó al 2,5 (noviembre: 2,6) por ciento y Portugal al 2,2 (2,3) por ciento. La participación de Alemania se mantuvo en el 26,3 por ciento, la de Francia aumentó al 19,9 (19,8) por ciento y la de los Países Bajos cayó al 5,5 (5,6) por ciento.
El BCE ve el riesgo de que el endurecimiento de su la política monetaria podría conducir a un aumento injustificadamente alto en los rendimientos de los bonos del gobierno en algunos países del sur de Europa. Por lo tanto, se reserva el derecho de sobreponderar los bonos de ciertos países como parte de su reinversión de vencimientos.
En general, las tenencias de bonos del gobierno PEPP aumentaron en EUR 0,892 (-0,281) mil millones en diciembre y enero. En principio, el BCE quiere mantener las tenencias de bonos sin cambios, pero esto no siempre es posible debido a los desajustes en términos de vencimientos y compras.
Como parte del APP, la participación de Alemania en los bonos del gobierno aumentó al 27,2 (diciembre: 27,1) por ciento en enero y la de Francia al 21,9 (21,8) por ciento. La participación de Italia cayó al 18,0 (18,1) por ciento y la de España al 12,7 (12,9) por ciento. Las participaciones en el capital desembolsado del BCE, en el que se basan las compras de bonos del gobierno, son 26,1 por ciento, 20,2 por ciento, 16,9 por ciento y 11,8 por ciento.
Hay bonos gubernamentales insuficientes de todos los países de la zona del euro, compensados por mayores compras en los estados miembros más grandes. Además, no se comprarán bonos del gobierno griego bajo la APP. Además, los bancos centrales compraron bonos de organismos supranacionales en montos fluctuantes. Su participación en el stock de bonos públicos se mantuvo sin cambios en 10,4 por ciento.
Las tenencias totales de APP disminuyeron 0.741 millones de euros (+1.144) y las tenencias de PEPP 0.226 (-0.136) millones de euros como resultado de los desfases de vencimiento y reinversión. En principio, el BCE pretende mantener las tenencias de bonos de la APP sin cambios hasta finales de febrero y luego reducirlas en 15.000 millones de euros al mes hasta finales de junio.
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(FIN) Dow Jones Newswires
07 de febrero de 2023 09:28 ET (14:28 GMT)