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Auando Rusia lanzó su ataque contra Ucrania en la mañana del 24 de febrero, el DAX perdió más del cinco por ciento de su valor en su punto máximo. La huida a la seguridad fue el reflejo de muchos inversores. El departamento financiero de BASF eligió una dirección diferente: la empresa química compró sus propias acciones por valor de casi 28 millones de euros.
La empresa Ludwigshafen presentó su informe anual al día siguiente. El CEO Martin Brudermüller también habló en una conferencia telefónica con analistas financieros sobre el rendimiento a largo plazo de la acción. El equipo directivo se sintió frustrado por la evolución de los precios: «Consideramos que BASF está drásticamente infravalorado», dijo Brudermüller. Solo en esa semana, BASF compró más de 2,9 millones de acciones propias en la bolsa de valores.
Ya en enero, BASF dio señales de que invertiría hasta tres mil millones de euros en la compra de sus propias acciones a finales del próximo año. Por lo tanto, el gigante químico está en línea con la tendencia. Las empresas del principal índice bursátil alemán han destinado más de 25.000 millones de euros para recompras. Más de un tercio de los miembros de DAX han establecido programas correspondientes. Deutsche Bank, que pretende gastar 300 millones de euros en él, comenzó esta semana. Allianz también ha vuelto a estar activo desde principios de mes. Siemens está trabajando actualmente en un programa de hasta tres mil millones de euros.
BMW podría ser el próximo en unirse desde el DAX: la compañía de automóviles ha anunciado que obtendrá la aprobación para la compra de sus propias acciones en la junta general. Para BMW, sería la primera recompra en más de una década y media. La empresa de Múnich tomó medidas por última vez en 2005 y sacó de la bolsa de valores más de 20 millones de acciones o el tres por ciento del capital social a un precio de 770 millones de euros. BASF también se tomó su tiempo con la nueva edición. Más recientemente, el grupo recompró acciones por casi diez mil millones de euros entre 1999 y 2008. El largo período de espera ahora le da a la decisión un peso particular.
adidas planea gastar 4.000 millones de euros para 2025 en la adquisición de acciones propias. Además, hay 1.500 millones en ingresos extraordinarios por la venta de la marca Reebok. Linde se mueve en dimensiones aún mayores. El especialista en gases industriales prevé invertir hasta diez mil millones de dólares en recompras para el verano de 2024. En el momento del anuncio, esto correspondía a 8.900 millones de euros. Linde acaba de completar un programa de $ 5 mil millones. Henkel y HeidelbergCement también están de compras en el DAX.
Las compras reflejan la buena situación económica de las empresas. La mayoría de las empresas del DAX aumentaron considerablemente sus beneficios en 2021 y dejaron atrás la pandemia. Sin adquisiciones importantes, existe un margen de maniobra financiero considerable.
mezcla correcta
Las recompras son una adición popular a los dividendos, particularmente en los Estados Unidos. Mientras que con este último, los accionistas reciben una transferencia de dinero a sus cuentas, las recompras ayudan a los accionistas indirectamente: si se timbra el papel comprado, el número total de acciones disminuye. Esto hace que los futuros aumentos de dividendos sean más baratos porque hay que tener en cuenta menos papeles. Cada acción individual también representa una parte mayor de la ganancia anual. Cada pieza debe aumentar de valor. Los accionistas no tienen un beneficio duradero si los valores comprados siguen en circulación, como es el caso del programa SAP actual. La empresa de software quiere principalmente «recompensar a los empleados que hacen una valiosa contribución al éxito de la empresa».
Una crítica importante a las recompras: las empresas gastan dinero para optimizar cifras clave, no para impulsar el negocio operativo. «La motivación y la financiación son cruciales: si una empresa tiene los medios pero no ve otra oportunidad de inversión que aumente el valor, la recompra de acciones puede tener sentido», dice Christof Schürmann del Instituto de Investigación Flossbach von Storch.
Un destacado partidario de la recompra es Warren Buffett. Su empresa de inversión Berkshire Hathaway ha sacado del mercado el nueve por ciento de sus acciones en circulación durante los últimos dos años y ha gastado casi 52.000 millones de dólares en ello. Cada accionista ahora posee una participación proporcionalmente mayor en los negocios de Berkshire, dijo Buffett. Pero también dice: Así como uno no quiere gastar demasiado en las acciones de otras compañías en una adquisición, es una destrucción de valor pagar demasiado cuando se compran las propias acciones.
La gente suele comprar cuando el negocio va bien y hay mucho dinero en la caja registradora. Pero entonces la acción suele ser cara. En tiempos de crisis, cuando los precios están bajos y surgen buenas oportunidades, falta dinero y coraje para tomar medidas anticíclicas. Idealmente, las empresas chupan acciones del mercado continuamente. Munich Re es uno de los compradores habituales. Entre 2006 y 2020, la reaseguradora invirtió casi 13.000 millones en acciones propias, reduciendo así el número de acciones en más de un tercio. Ya están previstos otros mil millones de euros.
INFORMACIÓN DEL INVERSOR
Tras la junta general anual, el grupo químico tiene previsto repartir un dividendo de 3,40 euros por acción. Al precio actual, esto corresponde a una rentabilidad por dividendo de más del seis por cientot. Aparentemente, los corredores de bolsa están valorando los problemas: aumento de los costos de las materias primas, una recesión inminente, problemas con la salida a bolsa planificada de Wintershall DEA, en la que BASF tiene una mayoría. El nivel de dividendos es atractivo, no hay detonante para el precio de las acciones. A pesar de la baja valoración de las acciones, los inversores necesitan paciencia.
La compañía de automóviles espera un rendimiento del siete al nueve por ciento en su negocio principal para el nuevo año. Esto significa que la previsión es un punto porcentual inferior a la que había antes del estallido de la guerra. Los problemas se deben a los cuellos de botella en las entregas y al fuerte aumento de los precios de las materias primas. BMW quiere acelerar el ritmo del cambio tecnológico: para 2030, más de la mitad de los autos vendidos deberían ser modelos eléctricos. Los desafíos son grandes, pero la acción está infravalorada.
La reaseguradora es popular entre los accionistas sobre todo por su filosofía del dividendo: el reparto no se ha reducido desde hace más de medio siglo. Al mismo tiempo, se están recomprando continuamente acciones propias. Durante la pandemia, Munich Re tuvo que renunciar a las recompras bajo la presión de las autoridades supervisoras. Ahora comienza de nuevo: inicialmente se planean mil millones. La acción sigue siendo una inversión básica para los cobradores de dividendos.
El apalancamiento debe estar entre 2 y 20
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