Varios meses después de la invasión de Ucrania por Vladimir Putin, un veterano de las privatizaciones masivas de Rusia en la década de 1990 recibió una llamada de un “viejo amigo”.
“¡Esto es privatización 2.0!” exclamó el amigo con entusiasmo, sugiriendo unir fuerzas “como en los buenos viejos tiempos” para apoderarse de las fábricas propiedad de empresas occidentales que ahora querían retirarse de Rusia debido a Ucrania.
La lucha tiene paralelismos con la primera gran liquidación de Rusia tras el colapso de la Unión Soviética, cuando los oligarcas conectados con el Kremlin se apoderaron de los principales activos a precios de ganga.
Entonces, hacerse cargo de un sitio industrial de la era soviética requería el dominio de un nuevo mundo de las finanzas y el caos de los negocios rusos, donde las disputas a menudo terminaban en redadas corporativas o incluso en asesinatos.
Ahora, los activos que se ofrecen son todos occidentales, y todo lo que los posibles compradores necesitan son vínculos estrechos con el presidente ruso.
“Esto es como Venezuela”, dijo un alto empresario de Moscú. “Están dando lo mejor a sus compinches. . . y luego todo se irá a la mierda”.
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El capitalismo se encuentra con el feudalismo
En los primeros meses de la invasión del año pasado, una gran cantidad de empresas occidentales anunciaron planes para desinvertir en Rusia. Las sanciones estaban haciendo negocios casi imposibles y el daño a la reputación de quedarse no valía la pena correr el riesgo.
Según datos de la Escuela de Economía de Kiev, menos de 300 de las más de 3.350 grandes empresas extranjeras que poseían activos en Rusia ya se han ido y unas 500 están en proceso de retirarse.
Casi un año y medio después de la guerra, la situación de los que quedan, que incluyen a PepsiCo, Philip Morris, Mars, UniCredit y el Raiffeisenbank de Austria, ha empeorado.
Antes de que Putin firmara una orden para nacionalizar las operaciones rusas de Danone y Carlsberg el domingo, ambas compañías se encontraban entre los cientos que finalizaban las ventas a compradores locales y esperaban la aprobación estatal.
En cambio, ambos están ahora controlados por leales al régimen. Un pariente cercano de Ramzan Kadyrov, el hombre fuerte de Chechenia, dirigirá el negocio de Danone. Taimuraz Bolloev, un amigo personal de Putin que tiene vínculos comerciales con los aliados más poderosos del presidente, es el nuevo director de la cervecería Baltika de Carlsberg.
Estas empresas ya estaban sujetas a condiciones de salida más estrictas que las que abandonaron Rusia inmediatamente después de que comenzara la guerra. En los últimos meses, los criterios mínimos para el retiro han cambiado. Cualquier venta debe tener un descuento de al menos el 50 por ciento del valor de mercado y el 10 por ciento de los ingresos se asignan al presupuesto ruso.
Ahora, según personas involucradas en acuerdos de salida y altos empresarios rusos, incluso las empresas que se rigen por las reglas del Kremlin están en riesgo.
“El enfoque del Kremlin ha sido el siguiente: si [western companies] quieren irse, que se vayan, pero no sin antes cobrar un alto precio”, dijo una persona involucrada en varias salidas recientes. “Y luego cambió a una mentalidad de: ¿por qué deberíamos pagar? Simplemente tomémoslo”.
El precursor de este nuevo enfoque fue la “venta” de los activos rusos de Nissan y Renault por una cantidad nominal de unos pocos rublos a un instituto de investigación respaldado por el estado el año pasado.
Luego, en abril, Putin ordenó la incautación de los activos de dos compañías eléctricas, la alemana Uniper y la finlandesa Fortum, seguida de una orden firmada discretamente que permitía apropiarse de los activos de compañías occidentales consideradas “traviesas”.
“Esto es renacionalización. La propiedad privada es técnicamente propiedad del estado, pero está controlada por personas designadas por quienes están en el poder. Estos mini, midi y macro oligarcas están obligados a compartir superganancias con el estado y considerar los intereses del grupo gobernante”, dijo Andrei Kolesnikov, miembro principal de Carnegie Endowment for International Peace.
“Los beneficiarios son aquellos que disfrutan de la confianza de Putin y merecen su gratitud, como Kadyrov. Esta es una mezcla de capitalismo de estado y feudalismo”.
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Tirando a los oligarcas un hueso
La actitud del Kremlin hacia las empresas occidentales en Rusia se ha endurecido desde que se tomaron los activos rusos congelados en Europa. La incautación de Uniper y Fortum se produjo poco después de que un tribunal de Leipzig rechazara la apelación del gigante petrolero estatal Rosneft contra la decisión de Alemania de poner los activos de la compañía allí bajo el control del regulador.
Según un oligarca ruso, el Kremlin está utilizando activos occidentales para comprar la lealtad de la élite empresarial del país, muchos de los cuales se irritan en privado con la guerra pero han decidido quedarse en el país debido a las sanciones occidentales.
“La gente ha perdido su capital fuera de Rusia, pero están siendo compensados internamente. Pueden ganar el mismo dinero que perdieron en el Reino Unido o donde sea”, dijo el oligarca.
Esta táctica ha hecho que sea menos probable que las sanciones pongan a la élite empresarial de Rusia en contra de Putin, agregó. “Están ganando dinero en Rusia ahora. Se olvidaron de esta casa en Francia o de este yate. Construirán nuevos yates en Turquía y comprarán nuevas casas en Dubái”.
Después de las nacionalizaciones de Danone y Carlsberg, Rusia insinuó que otras empresas occidentales podrían ser las siguientes. Denis Manturov, ministro de Comercio de Rusia, dijo el martes al periódico estatal Rossiyskaya Gazeta que Rusia “usaría activamente el mecanismo de introducción de gestión externa” como respuesta a lo que dijo que era un comportamiento poco ético por parte de los propietarios occidentales.
Pero el Kremlin no ha establecido reglas claras sobre lo que provocaría la nacionalización, lo que deja a los inversores extranjeros inseguros sobre cómo serán tratados.
“No existe un sistema sobre quién obtiene permiso para vender, incluso con un gran descuento, y quién simplemente lo pierde todo. Todo lo que importa es si el activo es valioso o si alguien cercano a Putin lo quiere”, dijo una persona que asesora sobre una salida en curso.
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Un comprador ‘limpio’ es difícil de encontrar
Las sanciones también han dificultado la búsqueda de compradores. El empresario ruso que recibió la llamada de su amigo para invertir en “privatizaciones 2.0” vive en Europa. Su respuesta fue: “No arriesgaré mi vida aquí”.
Natasha Tsukanova, cuya firma Xenon Capital está asesorando en varias salidas, dijo: “Nadie quiere vender a un comprador sancionado, y mucho menos las empresas que están bajo sanciones. Sin embargo, aquellos que no se ven afectados por las sanciones a menudo carecen de fondos suficientes”.
Con Rusia bloqueada de los mercados internacionales de capital debido a la guerra, los compradores nacionales obtienen préstamos de los principales bancos de Rusia, todos los cuales están sancionados, o de prestamistas más pequeños con antecedentes cuestionables, dijo.
Si una empresa encuentra un comprador “limpio” para sus activos, a menudo es una fachada para una empresa o individuo que no puede hacer un trato debido a las sanciones, según varias personas involucradas en las salidas.
“Acabo de vender un activo que vale 500 millones de dólares. ¿Cómo puedes ser tan grande sin estar conectado políticamente?”. dijo una persona que trabaja en varios acuerdos de salida.
Para aquellos que encuentran un comprador adecuado, las condiciones son cada vez más arbitrarias.
“Ayudé a una empresa industrial a vender dos de sus plantas. Eran idénticos, al igual que las aplicaciones. Pero uno fue aprobado y el otro no, porque [Mikhail] Mishustin [Russia’s prime minister] ya tenía en mente un comprador preferencial para la segunda planta”, dijo la persona.
Algunos de esos compradores preferidos son oligarcas que hicieron fortuna durante la primera ola de privatizaciones y han mantenido buenas relaciones con el Kremlin.
Vladimir Potanin, un arquitecto del programa de privatización original, se ha convertido en el principal beneficiario de la actual redistribución de la riqueza, según lo evaluado por el negocio de inversión de Gazprombank en una presentación.
Según su estimación, Potanin gastó 1.170 millones de dólares en 2022 comprando acciones con descuentos masivos en bancos rusos después de que sus dueños huyeron del país o se encontraron en el lado equivocado de Putin, como Oleg Tinkov, quien dice que se vio obligado a vender su participación en el banco Tinkoff después de criticar la guerra.
“Pero la gente del nivel de Potanin no perseguirá cosas como una planta al azar en una provincia rusa o un centro comercial en las afueras de Moscú”, dijo una persona involucrada en un proceso de salida en curso. “Y hay miles de activos como estos”.