Un aumento al 3,6 por ciento. Ésas fueron las malas noticias del jueves sobre la inflación holandesa en octubre. La Oficina Central de Estadísticas (CBS) hizo la primera estimación de la inflación durante el último mes Se sabe y, en lugar de caer, la inflación ha seguido aumentando. Al aumento contribuyeron especialmente los alimentos, el alcohol y el tabaco (más un 6 por ciento) y los servicios (más un 5,4 por ciento), según muestran las cifras. Los bienes industriales también se encarecieron, aunque sólo ligeramente (0,5 por ciento).
Dentro de la eurozona, sólo Bélgica, Estonia y Croacia obtienen peores puntuaciones en términos de inflación que los Países Bajos. La gran pregunta es qué hace que la elevada devaluación monetaria holandesa sea tan persistente. Esta persistencia puede atribuirse en parte a la política gubernamental (impuestos especiales más elevados sobre el tabaco y el alcohol, por ejemplo). Los salarios más altos que se acordaron en los convenios laborales colectivos después del pico de inflación hace dos años también contribuyen a la alta inflación. Una pregunta que se plantea desde 2022 es si las empresas no están abusando del período de aumentos de precios ya importantes para aumentar sus beneficios.
‘Cohetes y plumas’
Los estudios sobre la llamada inflación por codicia (en la que el margen de beneficio bruto aumentó más rápido que el índice de gastos) mostraron un panorama mixto. Un efecto es visible (el CPB observó el año pasado que los beneficios de las empresas hizo la mayor contribución a la tasa de inflación total), pero no se produjeron excesos reales. El economistas de Rabobank Anteriormente hemos señalado algunos sectores específicos donde los márgenes de beneficio habían aumentado significativamente: los minerales, la restauración y el sector energético.
En un artículo en la revista de economistas ESB Tres economistas volverán esta semana al sector energético, basándose en la teoría económica de cohetes y plumas (cohetes y plumas). Se trata esencialmente de una transmisión asimétrica de precios y es un fenómeno bien conocido, por ejemplo se ha demostrado en surtidores de gasolina. Si el precio del petróleo crudo aumenta, debido a disturbios geopolíticos o restricciones de producción, el aumento de precio se transmite rápidamente a la bomba. Si el precio del petróleo crudo cae, las compañías petroleras devolverán el precio de compra más bajo mucho más lentamente al surtidor. Los aumentos de precios de las materias primas hacen subir los precios al consumidor como un cohete, mientras que las caídas de los precios de las materias primas caen muy lentamente como una pluma. Se ve algo similar con las tasas de interés de los bancos comerciales: cuando las tasas oficiales aumentan, pedir dinero prestado se vuelve más caro muy rápidamente, pero las tasas de ahorro sólo aumentan muy lentamente.
El resultado es claro: las empresas se benefician de precios más altos durante más tiempo y su margen bruto es mayor durante más tiempo. Por ejemplo, en el caso de las petroleras, los clientes pagaron entre 2,2 y 4,8 céntimos de más por litro entre 2007 y 2023 gracias a los cohetes y las plumas. Después del ataque en Ucrania se temía que las empresas energéticas también utilizaran esta forma de engañar a los clientes. Los consumidores estaban acostumbrados desde hacía años a precios de la energía más o menos estables y ahora estaban a merced de la nueva realidad de los altísimos precios del gas y la electricidad. Precisamente durante un período de gran incertidumbre, una empresa puede beneficiarse del desconocimiento de los consumidores.
Sin abusos, pero precios altos.
A petición de la Cámara de Representantes, la autoridad supervisora de Consumidores y Mercados examinó inmediatamente si las empresas energéticas no estaban abusando de su posición. Un informe de 2023 afirmaba que, si bien los precios eran altos, las empresas energéticas no se habían asignado márgenes más altos.
La inflación comenzó tras la crisis del coronavirus y se intensificó tras la invasión rusa de Ucrania en 2022. Los Países Bajos están teniendo dificultades para afrontarla. Las cosas van mejor en otras partes de Europa, Eurostat anunció. La inflación en la eurozona el mes pasado fue del 2 por ciento, exactamente el objetivo fijado por el Banco Central Europeo. Sin embargo, la tendencia es algo alcista, lo que hace que los nuevos recortes importantes de tipos de interés que los inversores esperan sean un poco más improbables.
El estudio de ESB, que analizó las empresas energéticas Essent, Eneco Consumers, Vattenfall, Budget Thuis, ENGIE Retail y ENGIE United Consumers, confirma esta situación. Los precios de las materias primas (energía, gas) aumentaron considerablemente desde finales de 2021 hasta principios de 2022. Sólo a partir de finales de la primavera de 2022 esos mayores costos de compra se trasladaron gradualmente a los consumidores. Y cuando los precios de las materias primas empezaron a caer de nuevo a principios de 2023, los precios al consumo también hicieron lo mismo unos meses después. El período entre mayores costos de compra y aumentos de los precios al consumidor y menores costos de compra y disminuciones de los precios al consumidor fue más o menos el mismo, según muestra la investigación del ESB. Y el ‘retraso’ en la subida y bajada de precios no se desvió de lo normal en el sector. En definitiva, si hubo cohetes y plumas, la crisis energética no ha empeorado las cosas.
Eso en sí mismo es una buena noticia: los consumidores no se han visto más afectados por los rápidos aumentos y lentas caídas de precios. Al mismo tiempo, la falta de mayores márgenes brutos no dice nada sobre el dolor que ciertamente se está sintiendo como resultado de la inflación. Según el estudio de la ESB, la electricidad y el gas siguen siendo respectivamente un 50 y un 70 por ciento más caros de lo habitual hasta 2020. Porque esa es la verdadera miseria de la inflación: numéricamente, las cosas se han calmado un poco, pero los aumentos de precios de los últimos años nunca se han revertido. Estos todavía cuentan para los comestibles y las facturas de energía todos los días.