Para Masayoshi Son de SoftBank, la cotización de Arm y cuánto puede obtener es más importante que nunca. Las crecientes pérdidas de inversión en el grupo de inversión tecnológico japonés significan que la flotación de su empresa de cartera Arm ofrece una importante fuente de fondos y una oportunidad de redención para Son después de una serie de inversiones fallidas. Pero los riesgos de ejecución están creciendo.
Beijing es quizás la única otra parte tan interesada en el futuro del diseñador de chips con sede en el Reino Unido como Son. Mucho ha cambiado en los meses desde que Son respaldó una futura cotización de Arm en los EE. UU. Las prohibiciones de exportación de chips estadounidenses emitidas en octubre significan que se ha vuelto cada vez más difícil para las empresas chinas, como el gigante del comercio electrónico Alibaba, obtener chips y diseños avanzados. Esto se aplica a los diseños más avanzados de Arm, utilizados en los últimos dispositivos móviles y centros de datos de todo el mundo.
China ha hecho algunos progresos con los diseños de semiconductores caseros. El número de empresas chinas de diseño de chips que adoptan la arquitectura de código abierto Risc-V ha crecido rápidamente. Los gigantes tecnológicos locales, incluidos Alibaba y Tencent, han estado invirtiendo en procesadores que podrían reemplazar los diseños de Arm.
Sin embargo, por ahora, la arquitectura de chips de Arm domina los dispositivos móviles en China. Eso puede explicar por qué China ha retrasado el plan de Arm para deshacerse de su empresa conjunta local. Desde mayo del año pasado, los funcionarios chinos se han negado a procesar el papeleo que confirma la transferencia de Arm China a la nueva entidad Vision Fund de SoftBank.
La unidad aporta muchos ingresos a Arm. El crecimiento de las ventas en China ha sido fuerte, más de un tercio el año pasado, a pesar de las bajas exportaciones y la caída de la demanda local de dispositivos de consumo en medio de estrictos bloqueos. Perder estos ingresos, que alguna vez representaron alrededor de una quinta parte de las ventas totales, afectaría la valoración de Arm.
Independientemente de los problemas políticos, los retrasos adicionales crean incertidumbre sobre el momento de la cotización, que Son no puede permitirse. SoftBank reportó una pérdida de inversión de $5.400 millones en el trimestre de diciembre. El precio de sus acciones ha bajado una décima en el último mes.
SoftBank adquirió Arm por $ 32 mil millones en 2016. Ahora, dada la recesión de la industria de chips, incluso con las fuertes ventas de la unidad de China, Arm obtendría menos de $ 34 mil millones cuando se valora en un múltiplo promedio de la industria. Se informa que SoftBank esperaba una valoración de al menos $ 60 mil millones para Arm el año pasado. Son y los inversores que esperan la cotización de Arm deberían reducir drásticamente sus expectativas.