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Conseguir una abundante selección de suscriptores e inversores fundamentales para una oferta pública inicial no es garantía de éxito. Pregúntale a Arm. El martes, el diseñador de chips propiedad de SoftBank dio a conocer el rango de precio objetivo y la valoración de su tan esperada oferta pública inicial. A pesar de que un consorcio de 28 bancos trabajó como animador del acuerdo, el precio decepcionará a su propietario.
Arm busca vender acciones a entre $47 y $51 por acción. En la parte superior del rango, recaudaría 4.900 millones de dólares, valorando la empresa con sede en el Reino Unido en 52.000 millones de dólares. Arm será la oferta pública inicial más grande de este año. Pero el listón está bajo. La valoración supone una fuerte reducción con respecto a la cifra de 64.000 millones de dólares que SoftBank aplicó en una transacción interna hace menos de un mes.
Se sabe que los negociadores inician giras con un rango de precios conservador que puede aumentar mediante un marketing eficaz. La valoración de Arm podría cambiar desde ahora hasta el precio final el próximo miércoles. SoftBank retiene alrededor del 90 por ciento de las acciones y aún puede beneficiarse de cualquier ganancia en las acciones después de la cotización.
Pero hay pocas razones para esperar que ese pop se produzca próximamente. Una valoración de 52.000 millones de dólares (o 99 veces el ingreso neto) todavía parece cara. Nvidia puede justificar su múltiplo de 275 veces las ganancias gracias al papel central que desempeñan sus chips en el desarrollo de la inteligencia artificial. Pronostica un enorme crecimiento de ingresos y beneficios. La valoración de mercado de 1,2 billones de dólares de la empresa se traduce en 30 veces las ganancias según las previsiones de consenso para 2025.
No se puede decir lo mismo de Arm, cuya suerte sigue ligada a los teléfonos inteligentes, un mercado en declive. Esto se refleja en el crecimiento plano de los ingresos de Arm y el escaso aumento del 6 por ciento en los ingresos netos el año pasado.
Lex sostiene que un múltiplo de ganancias promedio más amplio de la industria acercaría el valor empresarial de Arm a 32 mil millones de dólares. El rango de precios de Arm debería cambiar desde ahora hasta la cotización de la empresa. Pero no en la dirección ascendente que esperan los banqueros de la empresa.