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Ark Investment Management, de Cathie Wood, tiene un nuevo discurso para los inversores que podrían estar preocupados por las enormes pérdidas del administrador de activos debido al aumento de las tasas de interés: piense en las deducciones fiscales.
El producto de inversión estrella de Wood, el fondo cotizado en bolsa ARK Innovation de 6.300 millones de dólares, conocido como ARKK, ha bajado más del 25 por ciento en los últimos tres meses, según Morningstar.
Después de un 2020 excepcional y a pesar de haber subido alrededor del 17 por ciento desde el 1 de enero, ARKK ha generado un rendimiento anualizado de tres años del -28 por ciento. Esto se debe en gran medida a un 2022 catastrófico, cuando se desplomó alrededor del 67 por ciento.
Debido a que las estrategias de Ark han perdido tanto dinero desde que la Reserva Federal de EE. UU. comenzó a subir las tasas en marzo de 2022, la compañía les dice a los inversionistas que es poco probable que incurran en impuestos sobre las distribuciones de ganancias de capital a través de ARKK y otros ETF administrados activamente por Wood durante al menos los próximos dos. años.
“Esto significa que los accionistas actuales y futuros de los ETF de ARK pueden seguir invirtiendo en innovación disruptiva de forma compuesta, sin tener que pagar impuestos, durante potencialmente dos años más o más”, dijo un Ark. nota de investigación por el director de informes financieros y contabilidad de fondos, Rob Kamentsev.
La reducción fiscal esperada tiene que ver tanto con la magnitud de las pérdidas de Ark como con la estructura de los ETF, que poseen valores similares a los fondos mutuos pero cotizan en bolsas similares a las acciones y se benefician de un tratamiento fiscal separado.
De hecho, los miles de millones de dólares en pérdidas que los ETF de Ark han sufrido desde principios de 2022 pueden “liberarse” con el tiempo para compensar las ganancias netas imponibles distribuidas a los accionistas, según la empresa de Wood.
Ark dijo en su fondo trimestral del jueves seminario web que su estimación de diciembre de 2025 era conservadora y que sus pérdidas de capital podrían ser suficientes para compensar sus obligaciones fiscales hasta septiembre de 2027.
Varias participaciones importantes de ARKK, como Zoom y Block, han caído este año, compensando el mejor desempeño de empresas como Coinbase y Roku. Si bien el principal holding perenne, Tesla, ha subido casi un 100 por ciento en lo que va del año, sus acciones todavía están muy por debajo de sus máximos de finales de 2021 y principios de 2022.
Wood señaló en el seminario web del jueves que pensaba que se subestimaba el potencial de ahorro en impuestos que ofrecían los ETF de su empresa.
“No creo que mucha gente entienda el activo que tenemos en términos de esas pérdidas fiscales arrastradas”, dijo Wood.
Arca, que no informe cualquier distribución de ingresos o ganancias de capital en 2022 después haciéndolo en 2021, no respondió a las solicitudes de comentarios adicionales.
Uno de los principales atractivos de un ETF para los inversores es su capacidad para gestionar participaciones para diferir las obligaciones fiscales sobre las ganancias de capital. Los proveedores de ETF habitualmente promocionan las diversas ventajas fiscales de su producto sobre otros tipos de fondos estadounidenses. La decisión de Ark de difundir las ventajas fiscales de sus pérdidas y al mismo tiempo ofrecer un cronograma estimado para los beneficios fiscales es menos común, incluso para un grupo cuyo fundador es conocido por hacer predicciones audaces.
“Apuntan a la transparencia, pero hacen proyecciones prospectivas; eso es anormal en la gestión de activos”, dijo Todd Rosenbluth, director de investigación de la consultora VettaFi.
“El momento específico y el hecho de darle un giro más positivo al desafiante desempeño histórico se destaca en comparación con otros ETF”.
Las investigaciones han demostrado que el mecanismo del ETF para manejar solicitudes de reembolso de valores subyacentes genera cargas fiscales más bajas que los fondos mutuos. Este fenómeno se puso de manifiesto por última vez a finales de 2021, cuando numerosos fondos mutuos activos se enfrentaron a importantes distribuciones de ganancias de capital a fin de año (a veces más del 20 por ciento del valor liquidativo), mientras que para la mayoría de los ETF la cifra era del 1 por ciento o menos. .
La perspectiva de pagar menos impuestos ha sido un factor determinante para los inversores, que constantemente han estado invirtiendo dinero en ETF mientras se retiraban de fondos mutuos. Aun así, los fondos mutuos en conjunto siguen acaparando una porción mucho mayor del pastel de inversión estadounidense que los ETF.