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Argentina subastó el miércoles alrededor de 2,96 billones de pesos (3.700 millones de dólares) en deuda del Tesoro denominada en su moneda local, un importante paso adelante mientras el gobierno busca deshacer una espiral de atrasos a corto plazo del banco central en manos de acreedores locales.
Los inversores, principalmente bancos argentinos, cuyos pagarés a corto plazo habían vencido recientemente, compraron 964 billones de pesos en nuevos bonos del Tesoro con vencimiento en 2025 y 2026. Los bonos tienen rendimientos de -15,95 por ciento y -4,53 por ciento. Están vinculados a la inflación, protegiendo parcialmente a los tenedores de la inflación galopante de Argentina.
También compraron notas del Tesoro por valor de 2 billones de pesos a 27 días con un rendimiento del 8,66 por ciento, según el Ministerio de Economía. La licitación total tuvo un valor de 3.700 millones de dólares al tipo de cambio oficial.
Los pagarés a corto plazo que Argentina está tratando de eliminar fueron emitidos por el banco central como una forma de absorber el exceso de pesos en la economía, creado por la dependencia del gobierno anterior de la impresión de dinero para financiar su déficit fiscal crónico. El banco central ha recurrido a más impresión de dinero para pagar los crecientes intereses sobre esta deuda, que ahora asciende a 26 billones de pesos, casi el 10 por ciento del producto interno bruto.
Sin embargo, el nuevo presidente de Argentina, Javier Milei, un economista libertario, está dispuesto a detener la impresión de dinero y evitar un escenario en el que los acreedores abandonen repentinamente los billetes a corto plazo. Limpiar el balance del banco central, ha dicho, era una condición previa esencial para eliminar los estrictos controles cambiarios del país y, finalmente, cumplir su promesa de campaña de dolarizar la economía.
La licitación se produjo después de que el banco central de Argentina, dirigido por el ex colega del ministro de Economía Luis Caputo en banca de inversión, Santiago Bausili, tomara medidas el lunes para disuadir a los bancos de mantener instrumentos de corto plazo. Dejó de emitir pagarés a 28 días, conocidos como leliqs, que pagaban un interés anual del 133 por ciento, y en su lugar ofreció sólo pagarés a un día, conocidos como pases, que pagaban el 100 por ciento anual.
Con una inflación anual superior al 160 por ciento, eso lleva las tasas reales de los bonos a corto plazo a territorio negativo.
Los analistas habían dicho que los nuevos bonos del Tesoro debían ofrecer tasas superiores a la tasa mensual del 8,2 por ciento de los pases para atraer a los bancos locales a abandonar los bonos a un día.
Los bancos argentinos han cuestionado el enfoque de Milei y Caputo en liquidar la deuda de corto plazo, argumentando que no era un problema urgente. Dijeron que sería liquidado por la inflación y eventualmente resuelto a medida que aumente la demanda de pesos y deuda soberana si las ambiciosas reformas económicas de Milei tienen éxito.
Milei ha prometido amplias medidas de austeridad para eliminar el déficit fiscal de Argentina para fines de 2024.
“Aumentar la carga de la deuda pública, al mismo tiempo que se ofrecen altas tasas de interés y se cumple la promesa de alcanzar el equilibrio fiscal, significa que tendrán que redoblar la austeridad”, dijo Amílcar Collante, economista de la Universidad Nacional de La Plata. “Esto será muy difícil para la economía argentina, que ha estado acumulando un alto déficit durante años”.
Santiago Manoukian, jefe de investigación de la consultora económica Ecolatina, dijo que los bancos estaban aliviados de que Milei y Caputo no hubieran optado por una solución más extrema al problema de la deuda de corto plazo, como un canje forzoso similar al “Plan Bonex” que el gobierno de Argentina realizado en 1990.
Pero añadió que los bancos todavía estaban “muy molestos” por la caída de su rentabilidad a medida que la inflación liquida sus activos.
“Los bancos no están contentos pero no tienen otra opción, no hay otro lugar donde poner el exceso de pesos que tienen”, dijo Manoukian.