Archegos Capital Management amasó discretamente una participación en Deutsche Bank después de que su fundador, Bill Hwang, estableciera lazos con los líderes del prestamista alemán antes de que la family office colapsara el año pasado, según pudo revelar el Financial Times.
El colapso de Archegos, con sede en Nueva York, hace 12 meses dejó a sus principales corredores, que incluían a Credit Suisse, Nomura y Morgan Stanley, con pérdidas combinadas de 10.000 millones de dólares después de que se deshicieran las apuestas altamente apalancadas de la empresa de inversión en acciones de tecnología y medios estadounidenses.
Deutsche también estaba entre los prestamistas de Archegos, pero salió ileso del fracaso de la empresa e incluso pudo devolver parte de la garantía que había tomado para respaldar los préstamos a la oficina familiar.
Archegos comenzó a adquirir una participación en Deutsche en 2019 cuando Hwang, exadministrador de fondos de cobertura, se reunió varias veces con el director ejecutivo del banco, Christian Sewing, y al menos una vez con el presidente Paul Achleitner, dijeron tres personas familiarizadas con el asunto.
Las reuniones, que incluyeron varias en la sede de Archegos en Manhattan y una en el restaurante de alta gama Jean-Georges con vista a Central Park, comenzaron a fines de 2018 cuando Deutsche estaba bajo una intensa presión para revivir el precio de las acciones que languidecía y revisar su estrategia.
Las interacciones entre el banco más grande de Alemania y Archegos fueron descritas como una «ofensiva de encanto» de Deutsche por una persona familiarizada con la oficina familiar.
Una persona familiarizada con la opinión del banco cuestiona esa versión y dice que Archegos tomó la iniciativa en el desarrollo de la relación.
La participación, que Archegos tenía a través de derivados, fue suficiente para convertir a la empresa de Hwang en un accionista importante del banco. Según una persona con conocimiento directo de la family office, la participación era de cerca del 2 por ciento y se mantuvo hasta que Archegos quebró.
Las personas familiarizadas con la opinión de Deutsche dicen que la participación alcanzó un máximo de poco menos del 1 por ciento y se vendió a fines de 2020.
Una participación de alrededor del 1 por ciento hoy colocaría a un inversionista entre los 15 más grandes de Deutsche, según datos de Bloomberg. Archegos no estaba obligada a revelar la participación ya que estaba por debajo del umbral del 3 por ciento estipulado por la ley de valores alemana.
Deutsche dijo en un comunicado al Financial Times que «reunirse con posibles inversores y clientes es una parte normal del negocio», y se negó a comentar más sobre sus interacciones con Archegos y Hwang.
La salida limpia del banco de su exposición crediticia Archegos no estaba relacionada con la relación que Hwang había formado con los altos ejecutivos del banco, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
En cambio, a principios de 2021, Deutsche desconfiaba de su exposición e instó a Archegos a ampliar la garantía que había prometido, presionando para que incluyera una selección más amplia de acciones de diferentes mercados. En los meses previos a la quiebra de Archegos, Deutsche también endureció los términos de sus préstamos, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
Cuando Hwang recibió una llamada de margen grande de Deutsche cuando Archegos comenzó a colapsar el año pasado, llamó a un gerente senior pero el banco no lo reconsideró, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
“Pudimos reducir significativamente el riesgo de nuestra exposición a Archegos sin incurrir en pérdidas”, dijo Deutsche en su comunicado, señalando el hecho de que, a diferencia de otros prestamistas, aumentó la calidad y la cantidad de garantías que exigía de la empresa.
El contacto inicial entre Hwang y la alta gerencia de Deutsche fue negociado por Hakan Wohlin, el exjefe de originación de deuda del banco que dejó el banco en 2015.
Wohlin, quien mantuvo una relación amistosa con Achleitner y Sewing y ahora dirige una firma de asesoría en Nueva York, fue contratada por Hwang como asesora principal a fines de 2019 después de establecer el contacto.
Asistió a la reunión en Jean-Georges y posteriormente envió a Sewing un mensaje de texto, una copia del cual fue vista por el Financial Times, señalando que Archegos “compró algunas acciones más después de nuestro almuerzo. Pero no he verificado la cantidad con Bill”. El restaurante era tan popular en la firma de inversión estadounidense que internamente se lo conocía como la “cafetería Archegos”.
Las reuniones muestran los lazos estrechos que forjó Hwang con los altos mandos de Deutsche. Además de Sewing y Achleitner, el entonces jefe de estrategia de Deutsche y ahora jefe de Asia, Alexander von zur Mühlen, y James Rivett, entonces jefe de relaciones con inversores, participaron en algunas reuniones. Sin embargo, en una ocasión, Sewing fue el único representante de Deutsche que asistió, según personas familiarizadas con el asunto.
Los abogados de Hwang y Archegos se negaron a comentar.
Los tratos de Hwang con Deutsche se remontan al menos a 2008, cuando dirigía su fondo de cobertura Tiger Asia. En 2012, Hwang se declaró culpable en nombre de Tiger Asia de los cargos de fraude electrónico presentados por el Departamento de Justicia de EE. UU.
Wohlin fue uno de varios ejecutivos de Deutsche acusados de «deshonestidad» en una demanda presentada en 2016 por Vestia, una asociación de vivienda holandesa y un cliente rentable para el banco que estuvo al borde de la quiebra a través de operaciones con derivados. La demanda se relacionaba con los pagos realizados a un intermediario que fue condenado por soborno en 2018.
Wohlin, que fue testigo y no acusado en el caso, negó las acusaciones, al igual que Deutsche. El banco llegó a un acuerdo de 175 millones de euros con Vestia en 2019.
Negándose a comentar sobre las interacciones específicas entre Archegos y Deutsche, Wohlin dijo: “Entonces creía, como ahora, que Deutsche Bank presentaba una oportunidad interesante a largo plazo. Archegos era un conocido inversor de valor a largo plazo, como un inversor tan relevante para hablar”.
El préstamo de Deutsche a Archegos planteó la posibilidad de un conflicto de intereses dado que la oficina familiar también era un accionista importante, pero la ley bancaria alemana no le prohibía hacerlo.
Según la ley, solo los préstamos a accionistas con al menos el 10 por ciento del capital deben cumplir condiciones especiales. Las propias reglas del banco requieren un escrutinio adicional para los prestatarios que poseen al menos el 3 por ciento de sus acciones, dijeron personas familiarizadas con el asunto, y agregaron que Deutsche no aceptó sus propias acciones como garantía de Archegos.
Información adicional de Kaye Wiggins en Londres y Eric Platt en Nueva York.