Los inversores del mercado de valores esperan con impaciencia la temporada de informes estadounidenses, que se acelerará a partir de mediados de julio. Pero antes de que las empresas abran sus cuentas, los expertos del Deutsche Bank ven un gran riesgo de corrección en las bolsas estadounidenses.
• Deutsche Bank: La pausa en la recompra de acciones podría afectar a los mercados bursátiles estadounidenses
• Después del repunte, el aire se vuelve más tenue: algunos factores sugieren una caída
• En ocasiones, una fuerte toma de ganancias sobre las acciones de NVIDIA: ¿Se avecina una mayor volatilidad?
Como ha ocurrido a menudo en los mercados alcistas recientes, fueron principalmente los pesos pesados del mercado de valores de Wall Street quienes impulsaron el repunte del mercado bursátil internacional. Los beneficios acumulados desde principios de año son especialmente impresionantes, sobre todo en el caso del índice tecnológico estadounidense NASDAQ Composite (+21,16 por ciento). Pero el S&P 500 de todo el mercado (más 16,08 por ciento) es apenas inferior (al 28 de junio de 2024). Fueron principalmente las megacapitalizaciones tecnológicas, ahora muy ponderadas, como NVIDIA, Microsoft y Alphabet, las que representaron una gran parte de las ganancias de precios.
Después de una sólida primera mitad del año: ¿se avecina una corrección?
Los expertos discuten cada vez más la cuestión de si los inversores tuvieron malas intenciones al comprar acciones en la primera mitad del año y si los mercados bursátiles están al borde de una corrección o incluso de un colapso. Un estudio del Deutsche Bank publicado recientemente advierte también contra expectativas excesivamente exuberantes e identifica una serie de factores que podrían provocar, al menos a corto plazo, movimientos a la baja en los mercados bursátiles, especialmente en Wall Street.
¿Periodo de bloqueo para la recompra de acciones como prueba de resistencia?
Los estrategas de mercado del Deutsche Bank ven la razón principal de una inminente caída de precios en el período de «bloqueo» de recompras de acciones antes de la temporada de informes. Parag Thatte y Binky Chadha señalaron en una nota reciente que las grandes recompras de acciones disminuirán temporalmente. «Las grandes recompras a un ritmo anual de un billón de dólares seguirán estando respaldadas por fuertes ganancias. Sin embargo, en el corto plazo, las recompras discrecionales (las realizadas por la gerencia) disminuirán a medida que las empresas se apaguen antes de informar el período de ganancias del segundo trimestre», MarketWatch citas del análisis de Thatte y Chadha.
Las empresas deben observar un período de bloqueo antes de publicar sus ganancias del segundo trimestre. Este período de bloqueo, que ocurre antes de los anuncios de ganancias, podría alterar el impulso que recientemente ha llevado al S&P 500 y al NASDAQ Composite a máximos históricos, según el estudio del Deutsche Bank.
Efectos negativos de los períodos de bloqueo
Los estrategas estiman que a finales de la próxima semana, alrededor del 10 de julio, las empresas que representan casi la mitad de la capitalización de mercado del S&P 500 se verán afectadas por períodos de bloqueo. Las empresas que cotizan en bolsa a menudo imponen una política de bloqueo que restringe la negociación de acciones para evitar el uso de información privilegiada dos semanas antes del final del trimestre y dura hasta uno o dos días después de la publicación de las ganancias.
En el pasado reciente, estos períodos de bloqueo han tenido un impacto significativo en el desarrollo del mercado, como señala el análisis. Por ejemplo, el S&P 500 experimentó un modesto retroceso en abril durante el período de bloqueo que precedió a la temporada de resultados del primer trimestre. Para entonces, los estrategas del Deutsche Bank ya habían advertido sobre una desaceleración estacional de los flujos de acciones y una reducción temporal de las recompras, lo que dejaría al mercado vulnerable a shocks a la baja.
¿Los mercados de valores se sobrecalentaron?
Además, las condiciones actuales del mercado muestran un aumento significativo de las posiciones largas en el mercado de valores, que ahora se encuentran en el percentil 95 del rango de largo plazo. Este posicionamiento supera ligeramente el nivel implícito en el crecimiento de los beneficios y coincide con decepciones macroeconómicas más frecuentes, en contraste con las sorpresas de los datos positivos de abril. Los estrategas del Deutsche Bank creen que el mercado debe hacer otra pausa, destacando tres cuestiones: un aumento fuerte pero impulsado por pocos actores en el posicionamiento tecnológico, entradas excesivas de capital debido al creciente apetito por el riesgo y la reducción temporal de la exposición a las recompras de acciones durante los períodos de bloqueo.
Si bien el S&P 500 y el NASDAQ Composite han alcanzado máximos históricos últimamente, sufrieron ligeros reveses la semana pasada, particularmente debido al debilitamiento de las acciones del ganador de IA, NVIDIA. A pesar de una recuperación posterior, estos acontecimientos apuntan a una volatilidad potencialmente creciente a medida que las empresas entren en períodos de bloqueo y reporten ganancias en el segundo trimestre.
Según los analistas del Deutsche Bank, es al menos dudoso que la velocidad del repunte continúe en la segunda mitad del año bursátil 2024. Pero el estudio también trae noticias positivas para los alcistas: los estrategas de mercado del Deutsche Bank no esperan una caída violenta en los mercados bursátiles internacionales. Esto la conecta con el experto en mercados Mark Hulbert, quien no ve ningún riesgo general de colapso a pesar de los excesos en las valoraciones de las acciones individuales.
Equipo editorial finanzen.net
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