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Andrew Bailey se esforzó el jueves en enfatizar su determinación de aumentar aún más las tasas de interés si fuera necesario, mientras el gobernador del Banco de Inglaterra advertía que quedaba un largo camino por recorrer antes de que las autoridades pudieran relajarse en cuanto a la inflación.
Pero si sombrío previsiones presentadas por el banco resultan precisas, Bailey enfrentará una creciente presión política en 2024 para comenzar a flexibilizar la política, dadas las tensiones económicas que se avecinan para los hogares y las empresas.
Las perspectivas del Banco de Inglaterra para la economía del Reino Unido eran sombrías, incluso si el banco no predijo una recesión absoluta cuando su Comité de Política Monetaria votó a favor de mantener las tasas en 5,25 por ciento. El banco dijo que la economía apenas crecerá durante el resto del año antes de estancarse durante todo 2024.
El desempleo alcanzaría el 4,7 por ciento a finales del próximo año, mientras que el consumo de los hogares se estanca y la disponibilidad de crédito para las empresas disminuye, predijo el banco.
«El MPC dice que la economía del Reino Unido se enfrentará a otro año de estancamiento, y aunque no pronostica una recesión, una está peligrosamente cerca», dijo Thomas Pugh, economista de la firma de auditoría RSM UK.
Los meses de castigo que se avecinan coincidirán con el período previo a las próximas elecciones generales del Reino Unido, que se esperan para 2024 y deben tener lugar a más tardar en enero de 2025.
El Banco de Inglaterra fue contundente al reconocer su propia responsabilidad por la caída de las perspectivas después de aumentar las tasas de interés 14 veces seguidas antes de las dos últimas decisiones de mantener sus tasas.
Pero Bailey dejó clara su opinión de que la batalla del banco contra el peor repunte inflacionario en décadas estaba lejos de terminar. La predicción del Banco de Inglaterra fue que, si bien la inflación caerá en el corto plazo, alcanzar el objetivo del 2 por ciento del banco llevará hasta 2025, más tarde de lo previsto anteriormente.
“Quiero volver a enfatizar este mensaje de que vamos a tener que mantener una política restrictiva para volver al objetivo. . . y todavía tenemos una distancia que recorrer”, dijo Bailey a los periodistas. «Ese es el mensaje clave».
Paul Dales de Capital Economics dijo que Bailey y sus colegas estaban enviando un mensaje agresivo porque no quieren que los mercados concluyan que las tasas caerán en el corto plazo, relajando las condiciones financieras. «Saben que el trabajo sobre la inflación aún no está terminado», dijo.
El mensaje de Bailey coincidió con la Reserva Federal de Estados Unidos, que también mantuvo las tasas esta semana después de decisiones similares del Banco Central Europeo y el Banco de Canadá. Jay Powell, presidente de la Reserva Federal, insistió el miércoles en que la pregunta clave que él y sus colegas se hacen es «¿deberíamos subir más la tasa?»
Pero Bailey, a diferencia de Powell, pintó el retrato de una economía decididamente enfermiza. La Reserva Federal se reunió en un contexto de crecimiento económico más rápido de lo esperado, ya que el fuerte gasto de los consumidores impulsó un aumento anualizado del 4,9 por ciento en el PIB en el tercer trimestre. Por el contrario, la economía del Reino Unido probablemente registró un crecimiento cero en el trimestre más reciente y no mejorará mucho en los últimos tres meses del año, dijo el Banco de Inglaterra.
El banco central estadounidense sugirió que la aceleración del crecimiento del empleo estaba siendo impulsada por una creciente oferta laboral, lo que brindaba a la economía más margen para expandirse sin exacerbar la inflación.
Pero el Banco de Inglaterra elevó su estimación de la tasa de desempleo que es compatible con una inflación estable, lo que significa que más personas necesitarán quedarse sin trabajo para controlar las presiones inflacionarias.
La predicción fue acompañada de una evaluación más pesimista de la producción potencial, destacando las preocupaciones del banco sobre la capacidad del Reino Unido para hacer crecer su economía sin exacerbar los aumentos de precios.
Ben Broadbent, vicegobernador del Banco de Inglaterra, subrayó que “hemos adoptado una visión más pesimista del lado de la oferta de la economía”, en parte debido a la lenta productividad y el crecimiento del PIB, que se ha unido a una “inflación aún persistente”.
Sin embargo, los inversores se mostraron escépticos ante las advertencias de Bailey de que el MPC podría subir más. Los mercados de swaps sitúan sólo una probabilidad del 25 por ciento de una nueva subida de tipos para febrero del próximo año.
El debate en los mercados se centra más bien en el momento probable del primer recorte de tipos en el Reino Unido, dada la actividad más débil en sectores como los servicios y la manufactura, junto con un mercado laboral más relajado.
«Creemos que el MPC girará hacia una reducción de la tasa bancaria el próximo año más rápido de lo que está dispuesto a admitir», dijo Samuel Tombs de Pantheon Macroeconomics.