¿Son las provisiones para préstamos incobrables un acto de prudencia o una señal de alerta? Es una cuestión que divide a los inversores en esta temporada de resultados.
El gigante estadounidense de tarjetas de crédito American Express informó un fuerte aumento en los ingresos de la tercer trimestre el viernes. Los titulares de tarjetas han seguido gastando mucho a pesar de las preocupaciones sobre la inflación vertiginosa y los crecientes riesgos de una recesión. Los ingresos generales netos de los gastos por intereses aumentaron un 24 por ciento para alcanzar un máximo histórico de 13.500 millones de dólares. Los ejecutivos dijeron que ahora esperan que las ganancias por acción de todo el año superen la guía anterior.
Aun así, las acciones de Amex cayeron un 7 por ciento, los inversionistas tal vez asustados por la provisión para pérdidas crediticias de $ 778 millones de la compañía. El golpe, que cubre las pérdidas crediticias actuales y futuras, superó las expectativas de los analistas y afectó las ganancias. Los ingresos netos aumentaron solo un 3 por ciento a pesar del gran aumento de los ingresos.
A 14 veces las ganancias futuras, las acciones de Amex cotizan por debajo del promedio de tres años. Eso parece duro. Las acciones de JPMorgan, que reportó una provisión de 1.500 millones de dólares la semana pasada, han subido un 7 por ciento desde su publicación de ganancias.
Amex atribuyó el aumento en sus reservas para pérdidas crediticias simplemente a una contabilidad prudente, ya que hubo más préstamos de consumidores. Si no se necesitan, estas reservas de crédito terminan siendo liberadas, lo que aumenta las ganancias.
La calidad crediticia se mantiene en buena forma. Amex se beneficia de una base de tarjetahabientes próspera. Los prestatarios con al menos un mes de atraso en sus pagos con tarjeta aumentaron levemente a 0,9 por ciento desde 0,7 por ciento hace un año. La tasa neta de cancelación aumentó a 1,1 por ciento desde 0,8 por ciento hace un año. Sin embargo, ambas cifras son inferiores a las reportadas por el negocio de tarjetas de crédito de JPMorgan.
Amex ha entrado en un punto óptimo. No sólo ha registrado más usuarios. La inflación significa que genera más tarifas e ingresos, ya que se lleva una parte del precio de compra cada vez que un consumidor paga con sus tarjetas. Los problemas surgen cuando incluso los hogares adinerados necesitan tarjetas de crédito para cubrir la escasez de ingresos. Hasta ahora ese momento no ha llegado.
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