La caída de los precios de las criptomonedas, visible desde hace varios meses en bitcoin y, por extensión, en todas las monedas virtuales, no empaña en realidad el entusiasmo de inversores y especialistas del sector. ” El criptomercado es un mercado bajista regular (Nota del editor. Un período de caída de precios) que se extiende durante un tiempo más o menos largo. Estas fases no dibujan una tendencia a largo plazo incluso si la vigilancia permanece en orden, especialmente a raíz del incumplimiento de FTX. dice Alexandre Azoulay, director general del fondo de inversión SGH, que opera uno de los primeros fondos europeos que ha invertido en una treintena de empresas que operan en la web3, y más concretamente en criptoinfraestructura en Estados Unidos y Francia. Nos da su perspectiva de mercado para los próximos años a medida que la industria se encuentra bajo presión después de la quiebra de FTX.
Preocupaciones moderadas sobre la tendencia bajista del mercado
” Obviamente, la industria de la criptografía no debe considerarse como un mercado sin correlación con las principales tendencias macroeconómicas y financieras. » analiza Alexandre Azoulay, quien afirma que « el impacto combinado de la inflación y el aumento de las tasas impuestas por los bancos centrales, como los choques sistémicos como la guerra en Ucrania o la crisis de salud han contribuido fuertemente a la tendencia a la baja de los últimos meses. A mediados de septiembre, la publicación del índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos, cuya suba fue más fuerte de lo esperado, envió un mensaje muy fuerte a los mercados internacionales, al que no han escapado las criptomonedas. Tras el anuncio, en 24 horas, BTC y ETH cayeron un 9 y un 6% respectivamente, recuerda la plataforma Cryptonaute. Episodios de pánico, marcados por una volatilidad extraordinaria, ya conocidos en el pasado. En 2018, el mercado se desplomó un 83 % y en 2021, Bitcoin cayó por debajo del umbral de 30 000 dólares en junio y julio para subir considerablemente en noviembre del mismo año.
Pero desde hace dos años, Bitcoin ya no se descorrelaciona de las fluctuaciones de los activos clásicos a nivel internacional, lo que lo hace más permeable a la coyuntura económica y las políticas monetarias. Por lo tanto, el aumento de las tasas de interés fomenta inversiones menos riesgosas y menos volátiles y penaliza a otros, incluidas las criptomonedas, al tiempo que hace que los préstamos sean más costosos y menos atractivos. “Todas las señales son naranjas para los inversores, pero todavía están bastante lejos de ser rojas. El cambio esperado en los mercados de valores en 2023, gracias a la inflación estadounidense bajo control y el posible final de la guerra en Ucrania, podría impulsar a bitcoin en particular. La quiebra de FTX no es sistémica, aunque sea chocante”, resume Alexandre Azoulay.
El 2 de noviembre, la Fed anunció que subiría sus tipos de referencia en 0,75 puntos, la sexta subida desde marzo, empujándolos hasta el 4%, mientras ponía en duda una posible subida hasta el 5% a principios del próximo año. ” Los observadores esperan ansiosamente señales de tasas más bajas o un reflujo de la inflación antes de volver más masivamente a las criptomonedas, es una tendencia lógica y razonable. “, enfatiza Alexandre Azoulay. Pero la correlación entre la caída de los precios de bitcoin y el aumento de las tasas aún no es tan obvia, subraya Alexandre Azoulay: “ También es posible, pero menos probable, considerar que la perspectiva de una recesión o una caída duradera del dólar podría otorgar a las criptomonedas, en particular al bitcoin, un estatus de refugio seguro. “.
Los inversores institucionales occidentales y asiáticos han olido la vena correcta
Desde un punto de vista global, las monedas virtuales están ganando en legitimidad y ahora se incluyen en las estrategias de los actores financieros. ” Hay dos tendencias positivas. El primero es la creciente institucionalización de las criptomonedas, con un posicionamiento cada vez más fuerte de los actores financieros tradicionales. La segunda es la normativa que se va construyendo poco a poco, aunque hay que desconfiar de un marco demasiado estricto. observa Alexandre Azoulay. Un informe reciente de Cointelegraph Research, que realizó una encuesta a 84 inversores importantes con sede en Estados Unidos, Europa y Asia, demostró que los inversores institucionales tenían una inclinación cada vez más marcada hacia el criptomercado. El 43% de ellos posee activos digitales, mientras que el 19% quiere posicionarse allí en los próximos 12 meses. En términos más generales, la criptomoneda promedio representa, entre los encuestados, el 3,3 % de los activos bajo administración con, para algunos de ellos, una tasa de exposición de más del 50 %. Lógicamente, Bitcoin es el activo virtual más representado, por delante de Etherum, que experimenta un crecimiento continuo. ” Las otras monedas virtuales son de menor interés o casi se perciben como empresas emergentes, sin un modelo económico probado, cuyo desarrollo se monitorea pero el éxito futuro aún es incierto. “, explica Alexandre Azoulay.
Cada año crece la lista de inversores institucionales que apuestan por las monedas virtuales con, entre los más importantes, BlackRock, Bridgewater Associates o Goldman Sachs. ” Esta tendencia debería continuar en el largo plazo, a pesar de algunos frenos aún evidentes, como la volatilidad, los temores sobre la ciberseguridad o el peso ambiental de la minería. A pesar de ello, el mercado es atractivo y los inversores institucionales de los que somos accionistas, como Digital Currency Group, que es el Blackrock de los activos digitales, siguen confiando en la perspectiva de un repunte a medio plazo. “, explica Alexandre Azoulay.
En Europa, regulaciones ambiciosas
A nivel normativo, Europa es pionera, inspirándose en particular en el caso francés. Así, a principios de verano se formalizaron dos textos marco. A partir de ahora, con el reglamento MiCA, que define varias categorías de criptoactivos y su marco de supervisión, los “proveedores de activos digitales” deberán estar autorizados para operar en el territorio de la UE, con varias restricciones, en particular en términos de capital social. En cuanto a la regulación TFR, ahora integra las transferencias de criptoactivos a las reglas de transparencia relacionadas con la información que acompaña a una transferencia de fondos.
En concreto, esta normativa obliga ahora a la recogida de datos sobre las partes que intervienen en las operaciones, con disposición obligatoria a las autoridades competentes en caso de sospechas relacionadas con el blanqueo de capitales o la financiación del terrorismo. ” Todo el tema de la implementación regulatoria a escala europea descansa en un estricto equilibrio entre la necesaria salida de la “ley de la jungla” que impera desde hace mucho tiempo en este mercado y el hecho de no ir demasiado lejos a riesgo de restringir el desarrollo de las tecnologías digitales. activos “, enfatiza Alexandre Azoulay. ” En el estado actual, la normativa existente no debería interferir demasiado en el crecimiento del mercado, o incluso, por el contrario, favorecer su desarrollo. La falla de FTX podría hacernos retroceder de 3 a 4 años, pero también podría proyectarnos varios años adelante si los inversionistas tienen los medios objetivos para diferenciar una estafa (Nota del editor. Una plataforma utilizada con fines fraudulentos) de una plataforma sólida y regulada. Nuestros fondos siempre han invertido en proyectos regulados, como Coinhouse, el primer PSAN francés, y estamos creando un valor significativo en nuestros fondos, sin tener pérdidas ni impagos hasta la fecha. “dice el director general de SGH.
El mercado se mantiene sólido frente a shocks exógenos
Los observadores y analistas quieren ser tranquilizadores sobre el futuro del sector, que debe seguir cada vez más la evolución de la economía internacional. ” La incertidumbre sigue siendo concomitante con el criptomercado. Pero el sector ahora tiene muchos comentarios de olas bajistas pasadas, lo que sigue siendo tranquilizador. Paradójicamente, vemos los mercados bajistas como fases favorables para la creación de valor concluye Alexandre Azoulay.
En el mercado francés se está gestando una fuerte voluntad política de apoyo a la innovación, con algunos éxitos notables. Dos grandes jugadores globales, Binance y Crypto.com, han elegido París para implantarse en el mercado europeo y el ecosistema de startups del sector crece mes tras mes. Una tendencia que confirma la voluntad del gobierno francés: “ Queremos hacer de la Unión Europea el espacio económico líder en el mundo en términos de estructuración y organización del mercado de criptoactivos. Y queremos que Francia sea el centro europeo del ecosistema de criptoactivos dentro de él. “, explicó Bruno Le Maire, Ministro de Economía y Finanzas, el pasado mes de octubre.