El ministro de finanzas de Alemania ha cuestionado al Banco Central Europeo sobre el espectro de la fragmentación del mercado de bonos en la eurozona, diciendo que no ve peligros particulares en las condiciones actuales del mercado.
Christian Lindner le dijo al presidente del BCE en una sesión a puerta cerrada que no estaba preocupado por los movimientos recientes en los diferenciales entre los rendimientos de los bonos en la zona del euro, y que hablar de fragmentación en los mercados financieros del bloque podría dañar la confianza, según personas familiarizadas con el tema. discusión.
Sus palabras se produjeron después de que el BCE celebrara una reunión de emergencia el miércoles en la que su consejo de gobierno se comprometiera a acelerar los planes para crear un “nuevo instrumento antifragmentación”, una referencia a la brecha cada vez mayor en el costo de los préstamos entre soberanos más estables como Alemania. y estados miembros más vulnerables como Italia.
La reunión no programada del BCE se produjo después de que los rendimientos de los bonos de países como Italia y España se dispararan a su nivel más alto en ocho años a raíz de la decisión del BCE el jueves pasado de dejar de comprar más bonos y comenzar a subir las tasas de interés.
Los ministros de Finanzas de la zona del euro discutieron la situación con Christine Lagarde, presidenta del BCE, en una reunión en Luxemburgo el jueves. No todos los políticos parecían convencidos de que los movimientos recientes fueran adversos, y Lindner sugirió que la reunión del BCE convocada apresuradamente corría el riesgo de avivar los nervios del mercado.
Hablando antes de las reuniones, Lindner dijo que la zona del euro era “estable y sólida” y que no compartía las preocupaciones sobre la fragmentación en la región. Si bien hubo aumentos en los diferenciales entre algunos estados miembros, “no había necesidad de preocuparse” por sus niveles actuales.
“Nuestra tarea como ministros de Hacienda es demostrar que estamos volviendo a unas finanzas públicas sostenibles y dejando atrás la política fiscal expansiva de la pandemia”, dijo, subrayando la importancia de hacer frente a la inflación. El Ministerio de Finanzas alemán no respondió a las solicitudes de comentarios.
Sigrid Kaag, la ministra de Finanzas holandesa, dijo después de las reuniones en Luxemburgo que era importante “proyectar confianza y calma” y no “expresarnos prematuramente” al monitorear lo que estaba sucediendo en los mercados.
Lagarde defendió el manejo de la situación por parte del BCE en la reunión y dijo a los ministros que “tenemos que abordar el riesgo de fragmentación para permitir la implementación de la política monetaria en toda la zona del euro”, según personas familiarizadas con las discusiones.
Agregó: “El riesgo de fragmentación es una seria amenaza para nuestro mandato de estabilidad de precios. Dudar de nuestro compromiso sería un grave error”.
Paschal Donohoe, presidente del Eurogrupo, dijo más tarde que los movimientos recientes en los mercados financieros fueron una respuesta a la decisión “comprensible” del BCE de comenzar la normalización de la política monetaria.
Los ministros, añadió, estaban “absolutamente unidos” en su opinión de que la zona del euro seguiría siendo “muy sólida, seguiría siendo resistente, incluso cuando las condiciones del mercado cambien”.
Lagarde habló duramente sobre la inflación la semana pasada al revelar un plan para poner fin a ocho años de tasas de interés negativas y compra de bonos. Pero días después, el BCE convocó una reunión de emergencia y dijo que aceleraría el trabajo sobre una nueva herramienta de política para abordar las turbulencias en los mercados de bonos.
El banco central ha dado pocos detalles sobre cómo podría funcionar el nuevo instrumento, aunque la mayoría de los expertos esperan que implique compras específicas de bonos de países de la eurozona que sufren un aumento injustificado en sus costos de endeudamiento en comparación con otros. Los analistas esperan que el BCE presente la herramienta en su reunión del 21 de julio.
El gobernador del banco central italiano, Ignazio Visco, dijo el jueves que su reunión de emergencia no indica pánico. Pero también dijo que cualquier aumento del diferencial italiano por encima de los 2 puntos porcentuales creaba “problemas muy serios” para la transmisión uniforme de la política monetaria.
Al BCE le preocupa que un pánico en el mercado de bonos pueda elevar los costos de endeudamiento de los países más débiles a un nivel que los arrastre a una crisis financiera y evite que el banco central baje la inflación de su nivel récord de 8,1 por ciento a su objetivo de 2 por ciento. .
Una explicación de lo que el BCE está tratando de lograr provino de la miembro de la junta Isabel Schnabel, quien dijo en un discurso poco antes de la reunión del miércoles que “no hay razón para suponer que los rendimientos de los bonos soberanos son idénticos”.
“Sin embargo, hay momentos en que los rendimientos se apartan rápidamente de los fundamentos económicos, lo que provoca inestabilidad financiera y, por lo tanto, fragmentación”, que Schnabel definió como “una ruptura repentina en la relación entre los rendimientos soberanos y los fundamentos, lo que da lugar a una dinámica no lineal y desestabilizadora”. .
Los ministros que asistieron a la reunión del Eurogrupo en Luxemburgo acordaron por separado que deberían trabajar en el fortalecimiento del marco común de la región para manejar las crisis bancarias y los sistemas nacionales de garantía de depósitos.
Sin embargo, no respaldaron un plan de trabajo detallado para completar el proyecto de unión bancaria de la UE, como se había planteado. En cambio, acordaron revisar el proyecto en el futuro, con miras a identificar “posibles medidas adicionales” que aborden los elementos pendientes del plan.