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A los responsables de las políticas del Banco Central Europeo les preocupaba que las apuestas de los inversores a recortes de tipos ya en marzo hubieran relajado las condiciones financieras tanto que «podrían descarrilar el proceso desinflacionario», según muestran las minutas de su última reunión.
Los miembros del consejo de gobierno del BCE decidieron contrarrestar las expectativas del mercado de recortes anticipados de las tasas de interés y acordaron que junio probablemente sería el primer momento en que podrían saber si la inflación había sido controlada, según minutos de la reunión del 15 de diciembre publicado el jueves.
«En este contexto, se consideró ampliamente importante no tener en cuenta las expectativas del mercado en la comunicación posterior a la reunión», dijo el BCE. «Se destacó que no había lugar para la complacencia».
La semana pasada, varios altos funcionarios del BCE pusieron en marcha este plan. Los comentarios de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, sugiriendo que los costos de endeudamiento no bajarían hasta el verano desencadenaron una liquidación global en los mercados de bonos y acciones el miércoles.
La tensión entre el BCE y los mercados subraya cómo los inversores esperan que la inflación caiga más rápido de lo que pronostica el banco central, lo que permitiría a las autoridades comenzar a recortar su tasa de depósito de referencia desde su nivel récord del 4 por ciento esta primavera.
Las minutas del BCE muestran que los responsables de las políticas de la eurozona estaban preocupados de que las expectativas del mercado pudieran descarrilar la desinflación mucho antes de que un alto funcionario advirtiera sobre el mismo tema esta semana. Gita Gopinath, primera subdirectora gerente del FMI, dijo al Financial Times que los bancos centrales deberían actuar con cautela al recortar las tasas por ese motivo.
El crecimiento anual de los precios en la eurozona se desaceleró desde un máximo del 10,6 por ciento en octubre de 2022 a un mínimo de dos años del 2,4 por ciento en noviembre, antes de recuperarse hasta el 2,9 por ciento el mes pasado después de la eliminación gradual de los subsidios energéticos gubernamentales.
Las autoridades debatieron en la reunión del mes pasado qué tan rígida podría ser la inflación en el “último kilómetro” de su descenso hacia su objetivo del 2 por ciento. La mayoría coincidió en que el crecimiento salarial sería un factor crucial y esperaban que comenzara a desacelerarse en respuesta a la reciente caída de la inflación.
Pero las autoridades del BCE también enumeraron varios riesgos al alza para la inflación, incluidas tensiones geopolíticas que podrían elevar los precios de la energía, eventos climáticos extremos que podrían elevar los costos de los alimentos y un crecimiento mayor al esperado en los salarios o los márgenes de ganancias.
«La distancia restante entre la inflación y el objetivo del BCE, la disminución de los vientos de cola desinflacionarios del lado de la oferta y, en general, los niveles aún altos de inflación interna continuaron exigiendo mantener una postura suficientemente restrictiva», dijo el BCE.
Carsten Brzeski, economista del banco holandés ING, dijo que las minutas mostraban que el BCE estaba «aún lejos de discutir recortes de tasas» en la reunión del mes pasado y que era «poco probable que esto cambiara» cuando los miembros del consejo se reúnan nuevamente en Frankfurt la próxima semana.
El fuerte aumento de los costes de endeudamiento desde mediados de 2022 ha afectado especialmente al sector de la construcción europeo, como lo demuestra datos La oficina de estadísticas de la UE publicó el jueves que revela que la producción de la construcción en la UE bajó un 2 por ciento en noviembre respecto al año anterior.
La actividad de la construcción cayó en Alemania, Francia, los Países Bajos, Hungría, Polonia, Austria y la región nórdica, lo que contribuyó a una caída intermensual del 1 por ciento en la UE en general, ya que las altas tasas de interés y el débil crecimiento económico pesaron sobre el sector. .
Datos separados publicados por la oficina federal de estadística de Alemania mostraron que el número de permisos de construcción de apartamentos continuó disminuyendo en noviembre, cayendo un 16,9 por ciento respecto al año anterior, reduciendo la oferta de viviendas nuevas.
Se otorgaron 238.500 permisos de construcción en los primeros 11 meses del año pasado, más de una cuarta parte menos que el año anterior y es probable que el sector quede muy por debajo del objetivo de 400.000 del gobierno alemán.
Los precios de la vivienda en Alemania han caído un 10 por ciento desde su máximo en 2022. Pero Jochen Möbert, economista del Deutsche Bank, predijo que el mercado inmobiliario se recuperaría este año “dada la escasez de viviendas, el crecimiento salarial relativamente alto y los recortes esperados de las tasas de interés”. ”.