Durante sus deliberaciones del 13 y 14 de diciembre de 2023, el Consejo del Banco Central Europeo (BCE) confiaba en poder alcanzar su objetivo de inflación del 2 por ciento en la segunda mitad de 2025.
Hubo diferencias de opinión sobre si esto fue lo suficientemente rápido y si la reinversión de los importes de reembolso en el marco del programa PEPP realmente no debería finalizar hasta finales de 2024. El Consejo de Gobierno del BCE decidió el 14 de diciembre mantener sus tipos de interés sin cambios y reducir gradualmente la reinversión del PEPP a partir de julio de 2024.
“En general, según las proyecciones de los expertos del Eurosistema… los miembros parecían más confiados en que la inflación se reduciría nuevamente hacia el objetivo del 2 por ciento en 2025, aunque había opiniones diferentes sobre si había motivos suficientes para confiar en que el objetivo se alcanzaría en tiempo”, se lee en el acta de la reunión ahora publicada. Por lo tanto, el Consejo consideró necesario seguir siendo vigilantes y pacientes y mantener el rumbo restrictivo durante algún tiempo.
El personal económico del BCE había pronosticado que la inflación promediaría el 2,1 (previsión de septiembre: 2,1) por ciento en 2025, pero alcanzaría el 2 por ciento en la segunda mitad del año. Para 2026 se pronosticó una tasa de inflación del 1,9 por ciento. Las previsiones de inflación subyacente para 2025 y 2026 fueron 2,3 (2,9) y 2,1 por ciento.
Según las actas, la distancia restante entre la inflación y el objetivo del BCE, la disminución del viento de cola desinflacionario del lado de la oferta y la inflación interna general aún elevada hablan a favor de mantener un rumbo suficientemente restrictivo. También se señaló que en diciembre era de esperar un aumento de la inflación, que realmente se produjo, debido a los efectos de base. Además, no está claro si el crecimiento salarial se debilitará lo suficiente en el futuro próximo.
En la reunión del consejo se debatió el procedimiento para reducir el balance. Si bien hubo una clara mayoría a favor de un pronto fin de la reinversión del PEPP, algunos miembros del consejo querían que la “eliminación gradual” comenzara antes y fuera más gradual de lo que finalmente se decidió.
Por Hans Bentzien
FRÁNCFORT (Dow Jones)
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